"近期A股的行业表现，有色、煤炭等上游能源原材料行业涨幅居前，确实超出了我们的预期(虽然我们在上周建议无须再减持煤炭、钢铁)。我们愿意去检讨自己的思路，重新回顾经济周期下的行业轮动规律。"这是国内著名券商国泰君安在近期出炉的二季度策略报告中的原话。

　　刚过去的3月份，上证指数创下19个月以来的最大月涨幅，面对如此强劲的反弹，大呼"出乎意料"的又何止国泰一家。

　　国内几大权重券商在近期发布的二季度策略报告中，不仅不同程度地抬高了年初时对年内大盘底部的预测，更重要的是他们股票池中的投资组合"面貌焕然一新"。

　　国泰君安

　　金融股接棒 年底看高2800

　　国泰君安

　　无疑是陷入"重新估值"最深的权重券商之一。在反思过后，他们依然警告，如果市场创前期新高，金融股必将有所动作(或许是本轮纠错性行情的最后一棒)。修正后，国泰君安指出短期(3个月内)下档支撑位在1800点，但到年底却看高至2800点。

　　国泰君安

　　认为，下一阶段的选股线索可以从地方国企整合开始，并首推重庆。国泰君安建议着重关注业绩提高超出预期，且题材珍贵值得机构投资者配置的品种，类似前期的中兵光电 (600435)和三安光电。

　　行业方面，国泰君安建议关注受益于基建投资拉动，而中短期供给难以迅速放大的基建施工企业，重点推荐上海本地建筑股：隧道股份 (600820)、精工钢构、上海建工 (600170)、宏润建设 (002062);关注经济危机可能加快国际市场产能转移的农药行业，如联化科技 (002250)和利尔化学 (002258)等。行业中惟一被下调评级的是有色金属。

　　中期股票池：中兴通讯、深发展、双汇发展 (000895)、美的电器 (000527)、万科A、张江高科 (600895)、海油工程 (600583)、新疆众和 (600888)、海螺水泥 (600585)、南山铝业 (600219)、烟台万华 (600309)、岳阳纸业 (600963)、国电电力 (600795)、昆明机床 (600806)、特变电工 (600089)、航天信息 (600271)、浦发银行 (600000)、华侨城A、金融街 (000402)、保利地产 (600048)、格力电器 (000651)、小商品城 (600415)、百联股份 (600631)、王府井 (600859)、黄山旅游、云南白药 (000538)、国药股份 (600511)、恒瑞医药 (600276)、泸州老窖 (000568)、张裕A、贵州茅台 (600519)、青岛啤酒 (600600)、北大荒 (600598)。

　　申银万国

　　剑指中部概念 年内底部2100

　　相比自信满满的投资者，注重价值评判的券商颇感困惑。这在申银万国的策略报告中可见一斑。

　　在"启动了有史以来最大规模的草根调研"后，申万上调了今年全年预测：投资增速达21.2%，GDP增速为8.3%。2009年将是V形格局，且按6、7、8、9的速度逐季回升。但申万依然对2010年经济表示忧虑，称经济增长将惯性下行。

　　申万随之将上证综合指数全年底部位置由年初的1640点上升至2100点，上限提至2600点以上。

　　但变动最大的仍当属投资组合。

　　年初时，有别于往年的选股模式，申万仅是谨慎地给出了25个A股(包括AH两地上市公司)和4个H股的投资组合，称为"未来30年最具增长潜力的股票"。而在本次的二季度策略会上，申万明确将投资之箭射向了"中部概念"，认为中部地区部分投资品公司存在低估现象。

　　申万看好四川、重庆、湖南、安徽和江西，认为今年这些地区投资预期目标远高于全国平均水平。而经验表明，在经济增速较高的地区，其上市公司估值水平也较高。此外，正在向中(西)部地区迁移产能的公司也被看好。

　　行业方面，申万预计二季度水泥、输变电设备、钢铁、工程机械等行业景气上升或反弹的概率很高，宽松的流动性将使房地产、汽车、保险等行业的销售好于预期。在黄金、石油、贱金属和煤炭这些增长性确定的行业中，除了医药、通信设备、风电、景点等行业仍存在超预期可能，其余股价均已到位。二季度申万重点推荐钢铁、水泥、汽车、区域性房地产、保险、电信设备、白电、黄金、煤炭等行业。

　　"投资·中部"十佳股票组合：万科A、招商地产 (000024)、东风汽车 (600006)、华菱钢铁、马钢股份 (600808)、海螺水泥、中联重科 (000157)、潞安环能 (601699)、格力电器、中环股份 (002129)。

　　银河证券

　　投资拼盘：软件物流大金融

　　银河证券

　　的二季度策略有意忽略了"点位"这个概念，把投资思路重点放在了行业配置的转变上。

　　投资者可以重点关注一下银河证券提供的新的配置思路：从基建投资向现代服务业的转变。银河证券认为，"服务业将是我国经济未来最重要的发展方向，未来将进入快速发展阶段。"

　　在银河证券的最新二季度策略报告中，一改之前权重券商对几大重点行业的"标配"模式，软件、物流被排在前两位，银行和地产的大金融概念因为安全边际较高也在配置池中。

　　银河证券

　　相信"目前已经进入战略性配置时期"。

　　银河证券

　　断言，软件业下半年将开始逐渐恢复，未来3年国内软件行业平均增速仍将保持在较好水平。

　　子行业中，软件外包因全球产业转移，增长空间极大，未来10年都可保持高增速，未来3年复合增长率为30%;管理软件仍处于成长期，ERP软件未来3年增长速度为17.3%;系统集成增长速度保持温和，未来3年增长率约为13.5%。

　　而《物流业振兴规划》对于物流业的推动将加速现代物流产业的建立。银河证券预计，2009年至2010年，社会物流总额增速在15%以上，远远高于全球4%左右的增速，由此引出资源整合、物流外包、专业物流、物流园区和信息建设五大投资主线。

　　对于房地产业的关注原因主要基于行业见底信号的产生。银河证券指出，中国首次住房的刚性需求和改善性需求非常大，政府采取的信贷和税收优惠政策加上部分城市房价基本调整到位，使有效需求再度释放，关注龙头地产公司和一线城市中业绩比较确定的二线地产公司。

　　银河证券

　　对银行的看好理由是源于"相对估值优势"。

　　银河证券

　　认为，一季度利差见底给银行业提供了较好的估值底线。银河证券预计9家上市银行2009年一季度净利润小幅增长8%，建议选择大银行和优质小银行。

　　"服务业15"投资组合：川大智胜、用友软件 (600588)、东软集团、东华合创 (002065)、远光软件 (002063)、青岛软控 (002073);保税科技 (600794)、怡亚通 (002183)、飞马国际 (002210)、外运发展 (600270)、远望谷 (002161);万科、招商地产;工商银行 (601398)、中国银行 (601988)。(东方早报)

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