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2017年营业收入分别为5.60、6.39和7.35亿元,同比增长12.8%、14.1%、15.1%,归属母公司净利润分别为0.89、1.03、1.13亿元,同比增长31.4%、15.0%、10.14%,实现摊薄后EPS分别为0.45、0.51、0.56元。考虑到维力医疗在医用导管领域的技术研发、市场资源优势及外延预期,我们认为公司股价目前在合理价位范围内,维持“增持”评级。建议积极关注公司传统业务调整及新战略布局落地情况。
风险提示:海外客户管理风险、出口注册失败风险、募投项目建设进度低于预期、外延拓展低于预期
迪安诊断公司公告点评:收购金华市福瑞达,发挥服务与产品协同效应
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：余文心 日期：2015-11-11
投资要点:
事件:迪安诊断11月9日晚发布公告,公司与陈品亦、何航兵签署了《股权转让协议》约定公司使用自筹资金人民币5300万元受让陈品亦持有的金华市福瑞达科技有限公司55.79%股权。
点评:
收购价格合理,产品销售渠道进一步加强。公司拟出资5300万元现金收购金华市福瑞达科技55.79%股权,收购价格对应14年PE12倍、15年PE7倍。福瑞达是金华地区最大的进口检验设备及试剂销售商之一,与希森美康、西门子、伯乐、京都、life 等均有合作,覆盖了金华地区大部分的三级和二级医院。福瑞达2014年收入9073万元,净利润804万元,2015年1-8月份收入6581万元, 净利润962万元,公司承诺2015-2017年净利润不低于1400、1700、2000万元,此次收购价格对应14年PE12倍,15年PE7倍。我们认为,公司此次收购价格合理,产品销售渠道进一步加强。
整合渠道资源,发挥服务与产品协同效应。通过收购福瑞达,公司“服务+产品” 一体化战略得到巩固与加强。一方面,诊断产品销售渠道的加强为ICL 业务提供了更多客户资源;另一方面ICL 业务的发展进一步拓展了产品销售规模,从而增强公司向上游试剂生产商的议价能力。我们认为,公司“服务+产品”一体化战略有助于整合渠道资源,协同效应显著。
公司作为体外诊断的龙头企业,卡位优势显著,收购博圣生物、北京执信、金华市福瑞达有助于发挥协同效应,长期持续看好。公司一方面是体外诊断行业的龙头公司,且是二级市场唯一的体外诊断服务标的,具有卡位优势;另一方面公司商业模式灵活多变,从体外诊断逐步向体检等上下游延伸。预计收购将产生显著协同效应,长期持续看好。
盈利预测与投资建议:按增发后股本3.04亿股计算,我们预计15-17年EPS 分别为0.60、1.03、1.27元,对应增速46%、72%、23%。考虑公司在第三方诊断行业中的龙头地位,给予公司目标价105.00元,对应15-17年PE 分别为175、102、83倍,买入评级。
主要不确定因素:新业务拓展的进度具有不确定性。 上一页 [1] [2] [3]
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