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新大陆 高管团队巨额增持彰显坚定信心,业绩大幅预增构筑安全边际
事件:公司董事长胡钢先生、副董事长王晶女士、总经理刘清涛先生、各主要子公司及业务线负责人等共计十四名高管承诺自2015年7月9日起未来六个月内通过定向资管等方式共计增持不低于1亿元人民币的公司股票,所需资金由其自筹取得,并承诺在增持期间及在增持完成后6个月内不减持公司股份;公司另发布 2015年半年度业绩预增公告,归属于上市公司股东的净利润为1.52亿-2.02亿元,同比增长50-100%;公司另公告通过自有资金对深圳民德电子科技公司增资3677.88万元,增资完成后持有其9.9%的股权。
核心高管悉数参与巨额增持彰显坚定信心,业绩大幅预增构筑安全边际:本次14名核心高管通过自筹资金共同参与的巨额增持具有1亿元的“底线”,并作出了半年内不减持公司股份的承诺,充分显示了对于公司乃至我国资本市场未来前景的坚定信心,诚意十足。2015年上半年业绩大幅增长,远超市场预期的主要原因归功于公司紧扣识别与支付两大业务主线:1.互联网巨头们跑马圈地式的在线下推广扫码移动支付,作为重要合作方,公司的自动识别业务实现了爆发式的增长;2.mPOS等新型支付手段对于6000万小微商户蓝海市场所蕴含的互联网金融业务拓展潜质逐渐受到广泛认可,产品持续放量,金融支付业务在其拉动下实现大幅增长。另外,随着第二期地产项目交房,预收款项陆续确认收入也为整体业绩的高速增长起到一定的推动作用。
自动识别业务再加码:自动识别业务方面,年初至今公司两次通过增资进一步强化业务布局。新大陆自有识别业务优势主要集中在CCD识别,而民德电子深耕于激光识别,产品广泛应用于景深和识别速度方面有苛刻要求的场景,行业涵盖制造、零售、邮政、物流、医疗卫生等。民德电子年产设备约60万套,可以和新大陆的自动识别业务形成明显的互补效应,并增强技术储备。
预计2015~2017年的EPS分别为0.45、0.61、0.80元,现价对应39/29/22倍PE,目标价45.00元,维持“强烈推荐-A”评级。
风险提示:业务整合效果不达预期;外延进展低于预期
亚厦股份 住宅产业化基地获批引领产业化装饰潮流
事项:公司于近日接到中国住建部函,按照《国家住宅产业化基地试行办法》(建住房[2006]150号)要求,经组织专家进行论证和研究,同意公司为国家住宅产业化基地。
此次获得认证是公司打造产业化装饰的里程碑式成果。公司作为建筑装饰行业首家被评为国家住宅产业化基地的企业,表明过去多年以来的努力获得国家认可, 亦体现了公司的标准化、工业化的行业领先地位。住宅产业化是指采用工业化的生产方式建设建筑,包括生产工厂化,住宅部品系列化,现场施工装配化等。当前我国建筑业仍为劳动密集产业,效率存在瓶颈,人工成本亦不断提升;住宅产业化的推广将大大减少对工人的依赖,实现降本增效。
此次认证亦将对家装、公装业务起到促进作用。国家级住宅产业化基地强调从施工到后期家装一体化,需具备较强的技术集成、系列开发、工业化生产、市场开拓及基地供应的能力,与公司互联网家装品牌”蘑菇+”的产品化、营销施工采购一体化特点较好吻合,将为互联网家装实施提供保障。未来3-5年公司将建立起标准化、系列化、装配化和规模化的住宅产业化精装修体系,有望促进住宅精装业务的承接,而体系中的部品部件生产基地、现场施工装配等不仅适用于住宅领域, 亦能提高公装的施工效率,降低成本。
“蘑菇+”完成首期招商加盟,各项工作有序推进。蘑菇+2.0产品依托炫动360度实景展示与mBIM 系统,首创m 度设计理念,通过模块化定制和选材解决标准化生产与个性化需求的矛盾。首期招商加盟已完成并将逐步落地,蘑菇+商学院、培训中心、仓储中心、OEM 工厂等亦有序推进,我们预计公司将与地产商战略合作,借助B2B2C 模式,依托成熟加盟商实现快速起量。
投资建议:未来半年将是“蘑菇+”取得“有形”进度的集中释放期,有望持续超预期,维持“买入-A”评级。
风险提示:公装需求持续疲软风险;新业务开拓进度低于预期风险。
中国石化 二季度业绩大幅改善
二季度业绩大幅改善。中国石化发布第二季度业绩预告,公司预计2015年第二季度归属于上市公司股东的净利润相较于2015年第一季度增长1000%以上。一季度中国石化实现归属净利润16.85亿元,据此测算,第二季度中国石化实现归属净利润在170亿元以上。
油价回升带来石化企业业绩改善。今年二季度布伦特原油均价为63.41美元/桶,环比一季度提高8.03美元/桶(+14.5%),同时油价基本上在 60~65美元/桶的区间波动,保持相对稳定,而以乙烯、丙烯为代表的化工产品价格相对较高,化工板块保持了较好盈利。在油价回升的带动下,石化企业二季度取得了不错的盈利。
控股股东增持公司股份。中国石化发布公告,7月8日,中国石化集团通过二级市场增持了公司A股4600万股,约占公司已发行总股份的0.04%。增持后中国石化集团直接和间接持有公司的股份数量为863.20亿股,约占公司已发行总股份的71.30%。中国石化集团拟在未来12个月内增持公司股份,累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%。在当前市场环境下,大股东增持体现对公司价值的认可。
行业改革继续推进。国土资源部发布新疆石油天然气勘查区块招标公告,以新疆为试点的油气资源上游领域改革正式拉开序幕,在上游领域的改革取得突破后,我们认为油气行业的改革步伐将有望加快。
中石化作为央企混改的排头兵,以销售公司为突破口,引入民营及社会资本,提升经营效率与效益。随着资金到位、现代企业制度的建立,销售公司非油品业务有望继续保持快速增长。此外,我们认为中石化集团旗下上市公司的整合思路是“专业化分工、专业化上市”。在此思路指引下,集团下属多家公司已完成资产重组整合动作,随着行业改革步伐的加快,其余公司的改革进展值得关注。
盈利预测与投资评级：我们预计中国石化2015~2016年EPS分别为0.41、0.47元。给予“增持”投资评级。截止2015年一季度末,公司每股净资产5.55元,按照1.5倍PB,给予8.33元目标价。未来主要关注:混合所有制改革进展、页岩气产量增速等。
风险提示：原油价格大幅波动将不利于行业景气的复苏;化工业务复苏滞后,将影响公司未来盈利;混合所有制改革低于预期。
奋达科技 牵手卡西欧,业绩进入高增长期
投资要点:
欧朋达成为卡西欧合格供应商。根据公告,公司全资子公司欧朋达科技(深圳)有限公司收到客户卡西欧计算机株式会社确认函,欧朋达取得其自拍相机金属外观件合格供应商资格。
欧朋达助推公司业绩高增长。2015年一季度,公司收入同比增长68%,归属母公司股东的净利润同比增长78%,扣除非经常性损益的净利润同比增长 95%。公司收购的欧朋达从2月份开始并表;假设欧朋达从1月份开始并表,一季度净利润估计翻倍。公司预计中报业绩增速80-100%,受益于主营业务稳定增长和欧朋达并表。金属结构件的市场需求大爆发,由于生产设备的供应量有限,金属结构件将在较长时间内处于供不应求的状态,欧朋达业绩有望持续超越预期。
实际控制人延长锁定期和核心管理层计划增持彰显对公司长期发展信心。根据6月16日公告,公司实际控制人肖奋承诺对其所持有的公司无限售条件股份自愿追加限售期一年,7月1日公告,核心管理层汪泽其、肖勇、肖晓、谢玉平计划未来三个月内增持公司股份市值不少于5000万元。
长期看好公司在智能穿戴领域深入布局。2013年6月,推出智能手表;2014年6月, 推出智能手环;9月,供应华为的畅玩手环量产;11月,成为联想集团智能穿戴产品合格供应商,智能硬件领跑者基础持续夯实。同时,在外延合作领域,奋达频频出手, 旗下已有三家布局智能硬件关键环节的企业:光聚通讯,专业从事应用于数字血压、平板式健康监测仪等产品的MEMS 传感器和传感信号集成芯片(FPGA)的方案及模组设计与供应,主攻健康监测设备;奥图科技,投资致力于智能穿戴终端产品,在 2015年1月的CES 电子展上推出智能眼镜CoolGlass ONE(酷镜);艾谱科,传感器方案提供商,主要产品类别包括环境光传感器(ALS)、距离感应器(PS)和红外线传感器等。2015年,公司通过 ISO13485: 2003认证,移动医疗取得实质性进展;与中科院医工所签署协议,针对“穿戴式甲醛测试设备”、“便携式甲醛净化仪”项目开展合作。
未来几年快速增长可期,预计奋达科技2015-2017年EPS 别为0.67/0.94/1.25元,按2015年EPS 基于60-70XPE 估值,合理价格区间40.20~46.90元,可智能穿戴和大健康布局持续推进,管理层增持计划彰显对公司长期发展信心, “买入”评级,建议积极逢低布局。
风险提示:卡西欧订单规模存在较大不确定性。
南方航空 Q2盈利再创历年新高
扭亏为盈,上半年盈利将创新高。公司去年同期归属净利润亏损10.18亿,今年上半年大幅扭亏,预计实现归属净利润34-36亿,超过12-14年全年盈利,创上市以来中报归属净利新高。利润大幅增长主要的原因,来自于航油成本的下降,今年1-6月新加坡航空煤油价格较去年1-6月下降了41%,大幅提高公司毛利率水平。其次,中国航空客运需求2月以来持续高涨,尤其是国际航线2-4月旅客运输量维持在40%的增速以上。南方航空2-5月可用座客公里同比增长16.2%,扩张速度居三大航之首,可以充分享受航空市场上半年的景气行情。
二季度淡季和油价波动叠加,难碍盈利高速增长。单季度来看,2015年二季度归属净利约为15-17亿,将继今年一季度之后再创上市以来同期新高。二季度归属净利较一季度的19亿小幅下降,我们认为主要原因可能是1)4月开始油价快速反弹,虽在季末跌回一季度末水平,但平均价格环比上升,新加坡航空煤油二季度均价较一季度上涨8.6%,2)春运后步入传统淡季,平均单位收益环比或有所下降。
上调盈利预测,维持“推荐”评级。考虑到1)希腊债务危机导致油价再度回落至接近50美元/桶,南方航空油价弹性最高,2)国际航线持续火爆,公司澳新航线很可能首次录得盈利,而国内航线维持平稳增长,我们再次上调公司2015-2017的EPS至0.76元/股、0.83元/股和0.89元/股。
短期来看,二级市场大幅调整的背景下,市场对业绩的确定性增长更为关注,而给予改革和转型的期权溢价有可能下降,因此在这个时点我们继续看好供需好转、业绩逐步兑现的航空板块,维持对公司的“推荐”评级。
瑞普生物 业绩拐点显现,产业整合加速
养殖景气加速复苏,公司业绩拐点显现。上半年养殖行情加速复苏,生猪出栏价格从年初至今上涨约40%,肉鸡价格逐步企稳。公司业务集中在动物疫苗板块,将充分受益行业反转,2015年业绩拐点显现!
收购华南生物,预计禽类疫苗收入将高速增长。华南生物主营产品为禽类疫苗,产品竞争力强。华南生物拥有国内唯一水禽专用的禽流感(H5亚型)灭活疫苗,同时公司研发的禽流感 (H5N2亚型,D7+rD8)二价灭活疫苗已经取得农业部颁发的临床批文,该品种使用范围扩大,不仅仅针对水禽,可以应用于所有家禽,将为公司明年发展打下坚实基础。公司通过收购进入禽类招采市场,预计禽类疫苗收入将有大幅增长。
公司战略:我们认为并购华南生物仅是开始,在行业变革之际,未来会加大整合力度。员工持股计划参与收购,有利于建立员工与公司的长效激励机制,激发员工的活力。管理层参与定增体系对未来公司发展和市值增长的信心!4、瑞普生物注重研发与技术服务,内生外延支撑公司发展:1)上市后不断并购,外延扩张。 2)技术服务和营销体系创新。3)注重研发投入,构建长期竞争力。
投资建议:预计公司2015-2017年归属母公司净利润1.6亿、2.6亿、4.2亿,同比增长500%、60.3%、61.5%,对应 EPS0.42、0.65、1.04元(16、17年为并购后)。在养殖行情反转的大背景下,经营拐点已[1] [2] 下一页
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