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6) 大数据中心:国内黄金珠宝零售仍是较为传统的领域,在数据处理方面较为落后,公司希望搭建大数据中心,消除产业链、线上线下各个环节的信息区隔,提升整个销售系统的运作效率,在主导黄金珠宝B2C 模式的同时,也将在C2B 的定制化服务上重点挖掘潜在需求。
2. 补充流动资金,强化主业经营.
公司此次募资中的20 亿将用于补充流动资金,强化主业经营,提高持续盈利能力。公司未来的经营重点中,除了积极培育“老庙”与“亚一”两大品牌,还将进一步推动商圈整合以及餐饮、医疗、百货等板块的稳定发展,同时,未来异地“豫珑城”及上海“豫泰确诚”项目仍在推进中,尤其是“豫泰确诚”投资将达67 亿元,项目实施将对现金流形成一定考验。因此,此次20 亿流动资金将有效缓解未来几年现金流压力,保障各项业务持续发展。
打造最大规模O2O生态圈,看好供应链金融布局.
对于黄金珠宝企业,发展O2O 销售模式将是推动品牌差异化经营重要途径,作为中高价值品类,黄金珠宝对体验服务与产品质量要求更高,在成熟的黄金珠宝O2O模式下,不仅能够提供一体化的消费流程,也能够凭借数据收集与分析挖掘C2B 消费潜力,核心在于“产品+数据”。公司此次搭建全产业链互联网平台,将是行业内最大规模的O2O 生态圈,在目前“老庙+亚一”170 多亿年销售额基础上,未来还将引入其他商家,丰富平台产品组合,预计未来该平台交易总额可达行业的50%,投入运营3 年后将超过550 亿。同时,由大量交易也将带来庞大数据,为发展C2B 的定制化服务提供有力支撑,对大量消费数据的掌控,也将使平台占领行业制高点,迎接黄金珠宝消费模式的变革。
在黄金珠宝全产业链互联网平台中,除O2O平台之外,其他部分则是提升产业链参与粘性的重要举措,尤其是在金融服务支持方面,能够实现产业链参与者与平台利益的高度绑定,公司在整合产业链上下游中,不仅能提供融资渠道,同时也将发挥平台撮合功能(P2P 模式)。
对于传统产业,在互联网模式重构下,供应链金融的价值将被放大,我们看好公司未来在供应链金融领域的布局,理由主要基于三点:1)黄金珠宝市场规模巨大,目前已在6000 亿规模,2020 年将达万亿,这是有望引爆巨大潜在需求的重要看点;2)黄金珠宝属于资金密集行业,在近两年行业调整阶段下,产业链上下游企业融资难度加大,“轻资产、重存货”的特点使其无法以固定资产作抵押,资金需求强烈;3)目前整个产业链缺乏规模化的融资平台,公司不仅拥有丰富的上下游企业资源,同时对产业充分了解,在风控方面具备基础。
风险提示：黄金价格大幅波动产生不利影响;互联网平台搭建进度低于预期。战略转型值得期待,打开长期市值成长空间。公司作为上海城市文化地标,区位优势与物业商业价值突出,老庙与亚一两大品牌历史积淀深厚,同时拥有餐饮、百货等板块共同构筑商旅文化综合体,背靠实力股东复星集团,资源优势明显。公司未来在1)黄金珠宝“互联网+”战略转型、2)迪士尼开业、3)豫珑城异地项目三个方面,值得重点期待。考虑到公司互联网平台在行业内的先发优势,以及庞大的市场规模,以供应链金融服务为支撑,规模有望迅速做大,若以投入运营3年后550 亿规模测算,平台估值可达440~550 亿(参考国内电商平台估值水平),有望打开长期市值成长空间。我们预计公司15~17EPS 0.80/0.98/1.15 元(暂不考虑增发摊薄),调高评级至买入。
林洋电子：打造能源互联网总架构的重要举措
事项：公司5月4日晚间公告：近日，林洋电子与东软集团签署战略合作协议。双方将基于东软光伏电站监控系统进行光伏电站监控的研究和提升，合作研发光伏电站运维平台，并努力合作开拓在光伏电站运维及能源互联运营方面有关的商业机会。
评论：
双方将展开深入合作协议的主要内容包括：1、双方同意共同努力，真诚开展与光伏电站监控系统、运维平台以及光伏电站运维、能源互联运营业务有关的讨论和活动；2、双方同意在本战略合作协议期限之内，林洋电子开发的光伏电站运营、运维业务优先使用东软公司的光伏电站监控系统及共同研发的光伏电站运维平台；东软公司若涉及光伏电站运营运维业务同样优先采用与林洋电子共同研发的光伏电站运维平台及相关服务；3、东软公司免费提供已有的光伏电站监控系统产品，林洋电子提供试点电站，双方在试点电站合作实施，并在此基础上共同研究、提升东软公司监控系统产品，使之更符合实际工作要求。
未来林洋电子自身开发建设的电站以及引入的第三方客户电站均可免费使用。强强携手，优势互补，林洋电子运营电站能力获得提升东软集团(600718.SH)是国内最大的行业信息化服务供应商，面向电信、能源、制造、医疗卫生、政府等各行业的信息化解决方案。本次的战略合作选取林洋电子作为合作伙伴，是对林洋电子行业口碑以及持续开发电站能力的肯定。
同样，借助与东软集团的合作，林洋电子在光伏电站监控、光伏电站运维上的能力将得以提升。林洋电子具备持续开发电站的能力，并同时立志于打造一个电站运维的大平台。东软集团在信息化处理上的能力是林洋电子完成能源互联、集中运维有力的推手。
华宇软件：电子政务羽翼渐丰满 买入评级
事件：
1、公司拟以发行股份及支付现金的方式作价18,375.00万元购买陈京念、沧州地铁共2名交易对方合计持有的华宇金信49%股权，收购完成后华宇金信成为公司全资子公司。同时，拟向特定对象非公开发行不超过3,200,000股股份，募集配套资金不超过9,008万元，其中，4,593.75万元拟用于支付本次交易中的现金对价，剩余4,414.25万元拟用于补充上市公司流动资金。交易方承诺：华宇金信2015年、2016年和2017年扣除非经常性损益和少数股东权益后归属于母公司的净利润应分别不低于3,000万元、3,600万元、4,320万元。
2、公司拟以31,970万元现金收购北京万户网络技术有限公司股东雨林投资、春晖投资持有的万户网络100%股权。万户网络针对2015年度、2016年度、2017年度承诺的税后净利润分别为2,300万元、2,990万元、3,887万元。
评论：
最严食品安全法出台，监管机构调整到位，食品安全百亿市场启动，收购华宇金信正当时2015年4月，全国人大通过了修订后的《中华人民共和国食品安全法》，将于2015年10月1日正式实施。修改后的食品安全法对生产、销售、餐饮服务等各环节实施最严格的全过程管理，强化生产经营者主体责任，完善追溯制度。同时，建立最严格的监管处罚制度，对违法行为加大处罚力度，构成犯罪的依法严肃追究刑事责任。加重对地方政府负责人和监管人员的问责。
随着国家食品安全顶层规划逐渐清晰，各地食品药品安全管理部门机构调整的陆续到位，食品安全行业的信息化建设将迎来全面发展机遇。华宇软件子公司华宇金信在食品安全信息化已经形成了覆盖食药监管理各个业务环节完整的产品线，为政府及企业提供整体解决方案。2014年在各线城市全面开花，北京、三亚、武汉、南宁等多地取得突破，订单过亿，收入同比增长123.65%。如我们此前的深度报告中所言，食品安全市场是个百亿级市场，华宇金信凭借在技术、经验、品牌及资本等方面优势，将成为食品安全信息化市场规模高速增长的最大受益者之一，从华宇金信的业绩承诺来看，2015年实现3,000万净利润，同比增长348%，也反映出行业高景气度。公司此次收购剩余的49%股权后，华宇金信将成为公司全资子公司，有助于公司战略实现及食品安全信息化服务的业务开拓，同时在华宇金信开始高速成长的阶段完成收购也有助于上市公司的业绩提升。
信邦制药:持续并购彰显平台价值,互联网医疗值得期待
中肽生化资质优异,嫁入信邦彰显平台价值。(1)中肽生化2001年设立,主要业务为客户定制多肽和药物多肽以及体外诊断试剂三个系列。几乎所有业务都在国外:在多肽领域,随着国际上多款多肽药物专利的陆续到期,催生出庞大的非专利药市场,公司通过与跨国生物制药公司创新药研发的合作关系,保持中肽生化的多肽合成技术始终与行业前沿同步,并通过成为创新药上市销售后的指定原料药供应商,为公司带来爆发式的利润增长。另一方面,凭借在国外市场积累的生产工艺技术和质量控制优势,及三次零缺陷通过美国FDA 认证的质量标准,在国内市场上建立起自己的竞争壁垒。
在体外诊断领域,公司是全球拥有毒品检测种类全球最为齐全的厂商之一,过去两年保持60%以上的增长,未来,中肽生化除不断丰富体外诊断试剂的种类外,还将在本次交易后,利用信邦制药现有的医药流通渠道和医疗服务资源,为中肽生化诊断试剂的国内市场开拓铺平道路。(2)中肽生化15-17年利润承诺分别为8500万、1.05亿、1.365亿,此次收购价格作价20亿,相当于15年23.5倍、16年19倍,考虑到中肽生化多个FDA 在研新药储备,收购价格并不贵。(3)信邦制药以制药、医药流通和医疗服务为一体的全产业链架构布局为方向,此次收购中肽生化补充公司在制药板块的短板,同时中肽生化选择信邦也彰显了其平台的价值。
互联网医疗值得期待,有望成为贵州省健康管理龙头。我们认为互联网医疗商业模式的落地离不开线下资源,闭环将会是最佳模式,而在整个环节中医院是无法避开而又价值最高的环节。公司在贵州省内掌握最核心的医疗资源,经过一年多的思考、论证,公司形成了自己的互联网医疗模式,前期已经公告收购贵州天医药方作为互联网医疗的运营平台,相信在近期公司在互联网医疗方面将会由一系列重大进展,值得期待。长期来看,我们认为信邦有望成为贵州省4000万人口的健康管理平台,线上、线下完美对接,市值空间空间广阔。
合伙制管理显示魅力。信邦制药14年收购科开医药后,科开制药董事长安怀略上任公司总经理;此次收购中肽生化,公司即提名中肽生化董事长Xiang Li 和中肽生化总经理徐琪出任公司董事,整个公司以合伙人制的姿态不断吸收优质管理团队来发展壮大。
投资建议:考虑此次并购,若在9月份中肽生化能够顺利并表,预计公司全面摊薄后EPS 分别为0.48、0.74、0.91元。我们认为公司有能力成为贵州省4000万人口的健康管理平台,线上、线下完美对接,市值空间广阔。给予“买入-A”评级,6个月目标价50元。
风险提示:增发并购不能顺利获批
新华保险:2015年1季度业绩公布,净利润同比大幅增长
6,506.74 亿元,较上年末增长1.1%;归属于母公司股东的股东权益为539.4 亿元,较上年末增长11.5%;实现营业收入662.56 亿元,同比增长20.0%;归属于母公司股东的净利润36.24 亿元,同比大幅增长132.3%;1 季度年化总投资收益率为9.9%。
点评:
公司 1 季度已赚保费收入516.24 亿元,同比增长7.4%,增速较去年同期有较大回落,主要与公司本年度的产品策略有关。
受满期给付和年金给付增加影响,赔付支出为74.77 亿元,同比增长88%;受市场环境影响,退保金达306.77 亿元,同比大幅增长190.1%,此两项支出给公司现金流带来一定程度的压力。同时手续费及佣金支出为29.56 亿元,同比增长19.4%;业务及管理费29.03 亿元,同比增长10.2%。
受益于较积极的投资资产配置以及近期资本市场的良好表现,公司实现投资收益145.17 亿元,同比大幅增长110.5%,一定程度上缓解了各项支出带来的资金压力,并带来净利润的大幅改善。
中银国际观点:
1.伴随着“新华养老”公司的批筹,保险架构进一步完善,配合公司已经布局的北京、海南养老地产项目,以及产品的转型,公司的养老险业务发展值得期待;2.新单业务仍保持着高于整体保费的增长,伴随产品结构的进一步调整,业务价值将继续稳步提升;3.在投资环境不发生重大变化的情况下,投资收益兑现可期。
总体来说继续看好公司业务结构的调整、架构扩充,以及整体稳定增长和长远发展。
创业软件:专业医疗卫生信息化软件供应商,行业经验丰富
董事长为公司的控股股东,公司董事及高级管理人员持有一定量股份
公司成立于1997年12月10日,自成立以来一直专注于医疗卫生行业的信息化建设业务,主营业务主要包括医院上一页 [1] [2] [3] 下一页
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