晚间私募内部交流揭秘绝杀版个股传闻大曝光（04.13）

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晚间私募内部交流揭秘绝杀版个股传闻大曝光（04.13）

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2015-4-14 收费阅览：0 萃富币

晚间私募内部交流揭秘绝杀版个股传闻大曝光（04.13）

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　　传：宁波港受益一带一路打造枢纽大港

　　区位优越，受益“一带一路”战略：宁波港地处中国大陆海岸线中部，位于“丝绸之路经济带”与“海上丝绸之路”的交汇点，具有连接东西、辐射南北的优势区位。公司对接“一带一路”战略，积极发展海铁联运业务，拓展内陆腹地，打造国际枢纽港。

　　集装箱业务强劲：公司集装箱吞吐量增速高于全国平均水平，未来这一趋势将延续，主要因为：1)2015 年中国出口持续改善，叠加公司腹地高于全国平均水平的出口增速，箱量将继续保持高增长；2)水深条件良好，适应集装箱船舶大型化趋势，支撑箱量高速增长；3)产能利用率低于上海港，装卸效率高。装卸费率提升锦上添花：我们预计2015~16 年每年将有4%~5%的提价，每提价1%，预计将增厚公司盈利1%。

　　铁矿石业务稳定，若40 万吨靠泊限制放开将带来超预期增长：1)腹地七省两市粗钢产量占全国比例稳定，增速与全国保持一致；2)外矿依赖度已经较高，未来增长以稳定为主；3)公司参股的在建泊位可停靠40 万吨级散货船，40 万吨级散货船靠泊限制若解禁，能增加吞吐量约4600 万吨，将增厚盈利4.6%。

　　财务预测：我们预计公司2015~17 年分别实现归属于母公司净利润31 亿，35 亿和39 亿元，每股盈利分别为0.24 元、0.27 元和0.31 元，对应盈利增速为9%、14%和11%。

　　估值与建议：目前公司估值对应2015 年23.8 倍市盈率，在板块中位于低位(目前A 股综合性港口平均估值为30.9 倍，整个港口板块的估值为31.1 倍)。“一带一路”、国企改革推进以及外贸复苏超预期均是股价催化剂。首次覆盖予以“推荐”评级，目标价7.23 元(对应30 倍2015 年市盈率).

　　风险：吞吐量增速或提价幅度不达预期。(股参网)

　　

　　传：阳泉煤业未来国企改革步伐将加快

　　公司于 4 月8 日发布2014 年报：报告期内，公司实现营业收入207.23 亿元，同比下滑20.81%；归属于母公司股东的净利润为7.92 亿元，折合EPS 为0.33 元，同比下降15.38%，净资产收益率6.12%，同比下降1.16 个百分点；综合毛利率为17.2%，较去年同期增加0.87 个百分点。公司一、二、三季度EPS 分别为0.05 元、0.10 元、0.03 元和0.15 元。四季度受益于行业限产提价，公司煤炭销售均价环比三季度有较大提高，因此业绩贡献较大。

　　无烟煤销售较好，公司业绩下滑幅度小于同行。2014 年公司原煤产量为3105 万吨，同比增加0.88%；煤炭销售5481 万吨，同比减少4.71%；煤炭销售均价346.81 元/吨，同比下滑18.56%。营业成本控制有效，同比下滑22%。我们认为，受煤价下跌影响，公司2014 年度业绩虽然下滑，但优于业内同类公司，主要原因是无烟煤销售相对较好。目前行业限产仍在继续并将常态化，较差的在需求端——需求正处于寻底阶段，积极的财政政策和相对宽松的货币政策将在二季度成为主基调。房地产的相关救市政策陆续发布，政策放松有望加速房地产市场的回暖，从而带动上下游产业链需求增速反弹。按照政策滞后期3~6 个月测算，煤价将于二季度末、三季度初触底反弹，届时公司利润将出现显着回升。

　　本部矿井产量稳定，集团资产注入是产能大幅增长的关键，行业不景气或为信达问题解决创造良好的环境。目前公司本部核定产能为3000 万吨，其中一矿、二矿、新景矿等6 大矿井产能基本稳定。公司回购天泰49%股权后，权益产能增加500 万吨，但更多产能释放尚需时日。依靠在产矿井扩产和整合矿复产的内生增长，未来空间已不大。集团煤炭产量大约是上市公司的 2 倍，因此集团资产注入是未来公司产能大幅增长的关键。但受制于信达股权债转股退出方案的分歧，问题的解决需要时间。我们判断煤炭行业将未来一段时间内处于景气周期的底部，如天泰投资的战略投资者已选择退出，这为信达问题的解决创造了良好的环境。另外，从公司最近的动作看，资产注入分阶段实施可能会成为较为可能的路径，我们预计公司在山西国企改革的道路上已走在了前面。

　　投资策略：从公司近期回购天泰投资49%的股权，以及用国贸公司置换扬德煤层气看，未来矿区整合与产能释放将提速。我们认为公司国企改革的步伐走在了煤炭上市公司的前列，未来煤炭相关资产的注入可能采用类似于天泰的做法，“先易后难、分阶段、有重点”的实施，这样也减小了改革的阻力。另外，煤炭行业在相当长的时间内处于景气周期的底部，战略投资者撤出的步伐将加快，信达问题的解决迎来曙光。我们预计公司2015 年~2016 年归属于母公司的净利润为10.19 亿元和11.99 亿元，对应EPS 分别为0.42 元和0.50元。短期建议关注节后开工环比提升，需求反弹与政策面放松叠加带来的估值修复机会，长期建议关注公司信达问题解决的持续扩张机会，维持公司 “买入”评级，目标价12.10~13.62 元。

　　

　　传：东富龙受益于产业升级和退城进园

　　一季度归属于上市公司股东净利润有望超市场预期。公司公告一季度归属于上市公司股东净利润 8200 万元~1 亿元，同比上升20-50%，扣除所得税税率的影响( 14 年同期所得税率 25%， 15 年所得税税率 15%)，同比增长 10-40%。考虑到产业升级和退城进园为制药装备行业注入的成长动力，我们认为公司实际数据将接近预增上限，超出市场预期。

　　公司有望成为中国制药工业 4.0 的标准制定者。公司已具备工程总包能力： 1 )系统化制造整个车间，提升单个客户订单规模，如单机设备订单仅 600 万元左右，而整包车间订单则接近 2 亿元； 2)系统化设计协助客户升级到工业 4.0，公司设备已联网并监测生产指标和预警机械故障。公司技术领先， 14 年净利润率 27%，盈利能力高于国内外竞争对手 16%， IMA7%)，有望受益于制药工业 4.0 的产业升级浪潮。

　　制药企业“退城进园”有望成为制药装备行业成长新动力。伴随中国城镇化进程，原地理位置偏僻的药厂被扩张的城区所吞没，对居民区形成环境污染：噪声、臭气和废水等。政府提出城市中工厂“退城进园”-退出城市，进入工业园区。我们认为，药厂搬迁将创造出新的制药装备需求，伴随中国城镇化进程， “退城进园”将推动药装行业持续稳健增长。我们估算在城的药厂数量超过全部药厂 10%，未来有搬迁需求的药厂将不少于 450 家，按照平均每家采购 2 亿元制药装备估算，将有 900 亿元的市场需求逐步释放。

　　估值：我们根据瑞银 VCAM 现金流贴现模型得到目标价 58.3 元( WACC 7.6%)，对应 15/16 年 44/35XPE。我们看好公司的长期发展，重申 “买入”评级。

　　

　　传：三元股份关注北京国企改革第一股

　　公司更换董事会复星高管当选。公司 31 日公告，陈启宇、张学庆当选公司董事，董事会 7 名董事中复星占两席。其中陈启宇先生担任复兴医药董事长、及复兴国际、复星高科、国药控股、迪安诊断等公司高管。张学庆先生曾任光明乳业投资总监、 UHT 事业部总经理，上海全球儿童用品股份董事长，现任复星高科技安康控股董事长，具备丰富的乳业从业经验。

　　简评

　　北京国企改革先锋改革进程有序推进。公司是最早涉及国企改革的北京国企， 2014 年 3 月发布定增预案，2015 年 2 月完成增发，复星入股成为战略投资者，持股比例约20%。 3 月底进行董事会调整，复星高管进入董事会占两席。国企改革稳步推进。我们判断，按照调整的顺序，下一步有可能进行经营管理层的调整，进而再在激励层面进行调整。时点和力度都值得关注。

　　预计奶粉 15 年仍稳步增长盈利能力将显着提升。在国家政策扶持下，婴幼儿奶粉重回国产时代。 14 年行业格局发生变化，国产品牌占比 7 年首次超过外资，前 20 名约 600 亿销售额国产占 53%，前 20 名企业国产占 12 席。三元在国家政策大力支持的大背景下，婴幼儿奶粉业务在 13-14 年经历了高速发展时期， 15 年由于基数效应，预计增速会有所回落，但增速仍将显着高于行业和其他大品牌。另外，由于原奶价格同比下降，今年奶粉业务盈利能力将有显着提升。

　　站在中长期角度液奶业务改善和成长空间大。一方面是产能扩建，区域拓展，主要是以河北为中心向周边市场渗透。公司募集资金将部分投向河北三元的产能建设。根据河北三元可行性报告批露，项目满产年收入为 52 亿，其中奶粉 29.6亿占比 57%，常温奶 16.7 亿占比 32%，低温奶 5.7 亿占比 11%。满产年净利率 4%。河北三元 2013 年收入仅 7 亿，未来达产后，三元整体收入体量将大幅提升。

　　另一方面，公司自身产品结构相比其他乳业，中高端产品占比较低，明星单品效应不突出，这与公司的品牌美誉度和产品质量严重不匹配。通过国企改革，改善内部机制，公司收入规模、产品结构和盈利能力都存在明显的提升空间。

　　最后，复星成为战投后，会帮助公司在国内外收购上寻求突破，因此外延并购也会是公司做大的重要途径。

　　长期关注集团资产整合可能性。大股东首农集团的养殖资产，即北京首农畜牧发展，是乳业上游的优质资产，其养殖规模约排全国第三，奶牛单产、原奶品质均处于国际国内领先地位。 2014 年公司曾两次发布涉及北京首农畜牧发展股权的公告：承诺本次募集资金不会用于收购北京首农畜牧发展相关资产； 14 年 12 月首农集团曾讨论将首农畜牧部分股份转让给三元的相关事宜，但转让未获得首农畜牧的外方股东 AEP 同意，因此 12 月公告若未来 AEP 同意转让则再进行信息批露。

　　由此我们认为，集团已有将上游资产整合到上市公司的打算，只是时机可能尚不成熟，但未来集团资产整合的可能性值得关注。

　　盈利预测： 14 年看“要改革”， 15 年看“怎么改”，且通过内生、外延两种方式，公司基本面改善的空间大，长期关注集团资产整合的可能性。预测 14-1 6 年 EPS 为 0.06、 0.09、 0.17 元，目标价 1 3.5 元，长期看 200 亿市值空间，“增持”评级。

　　

　　传：中达股份智能汽车传感器及应用龙头

　　首次覆盖，给予“增持”评级，目标价16.5 元。互联网+公司切入汽车行业加速智能化趋势，公司卡位夜视传感器硬件与应用，市场空间显着打开。预测公司2015-16 年归母净利润分别为4.53/7.98 亿元，对应EPS 为0.2/0/35 元。综合A 股智能汽车平均PE 与PB，给予公司目标价16.5 元。

　　公司是A 股智能汽车最优标的，显着受益汽车智能化的加速发展。谷歌、苹果、BAT 等互联网公司依托云计算与算法优势，全面进军汽车行业，加速汽车智能化。公司卡位夜视传感器硬件，同时布局软件算法的研发，向车载主动安全系统延伸的潜力巨大。

　　公司掌握主动式红外夜视系统核心技术，向软件应用延伸优势大。公司掌握各核心组件Knowhow，系统整合能力超前，产品同步布局布局前后装市场。据产业调研，已通过BYD、长安等主机厂的车规认证，与主机厂及配套厂商合作开发主动安全应用优势显着。

　　催化剂：前装夜视系统量产；搭载更多功能的主动安全产品发布

　　风险提示：车载主动安全产品技术门槛高，开发进度不及预期；夜视主动安全系统单价较高，推广进度不及预期。

　　

　　传：阳光城 “2+X”战略布局有序推进

　　2014年，公司实现归属母公司净利润13.24亿元，同比增长103.12%，拟每10股派送人民币1.6元(含税)现金股息。

　　投资建议：2014年，公司“2+X”的全新区域布局成功实施，长三角成效初显，与大福建共同成为公司名副其实的战略驱动“双引擎”；同时，公司完成非公开发行A 股股份，显著优化了公司的资本结构和财务指标。这为企业后续发展提供巨大的成长空间，也成为公司实现“稳增长、保利润”的重要推手和有力保障。预计公司 2015、2016年EPS分别是1.35和1.79元。按照公司4月3日20.06元股价计算，对应2015和2016年PE为14.86倍和 11.21倍。考虑公司销售推进良好，未来“2+X”布局有望进一步

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