3月产量受环保影响显著,4月旺季产量有望回升

　　2015年3月中钢协公布的重点钢厂粗钢日均产量为164.69万吨,同比下降1.60%,增速环比上升2.72个百分点。预估非钢协会员日均产量为49.12万吨,因此,3月中钢协日均产量为213.81万吨,同比上升2.39%,增速环比上升0.42个百分点。

　　国家统计局数据显示:2015年1-3月全国粗钢日均产量222.33万吨,同比下降1.7%;1-3月生铁日均产量196.16万吨,同比下降2.3%;1-3月钢材日均产量296万吨,同比增长2.5%。2015年1-3月我国粗钢产量20010万吨,同比下降1.7%;1-3月我国生铁产量17654万吨,同比下降2.3%;1-3月我国钢材产量26640万吨,同比增长2.5%。

　　3月钢材下游需求启动不如预期,供需矛盾改善不显著,钢价延续跌势致使盈利改善乏力。钢厂库存高企,环保压力增大,加之盈利恶化,1-3月统计局产量同比降幅明显。进入4月,消费旺季来临,下游需求加速回升,钢厂盈利有望显著改善,预计粗钢产量将有所回升。

　　维持行业“买入”评级,建议“超配”钢铁行业

　　4月份钢铁消费旺季到来,下游开工率有望快速回升,出口形势已经大大超出市场预期,钢铁供需形势有望继续改善,旺季效应值得期待。同时环保淘汰落后产能的力度可能超预期,也将利于基本面修复,4月份行业盈利环比可能明显改善。宽松的货币政策和改革红利营造牛市氛围,钢铁行业供需形势将继续好转、盈利将加速回升,板块有望维持1倍PB以上,并重新参考PE估值。我们给予钢铁行业“买入”评级,重点推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的各细分领域龙头以及国企改革、一带一路等主题性投资机会。

　　广发钢铁2015年04月份投资组合及比例:宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、久立特材(20%)、大冶特钢(20%)、八一钢铁(20%)。

　　风险提示:宏观经济企稳的持续性;地产需求下行风险;行业盈利恢复的持续性。

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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