度产品、高耐压产品等复杂、高精度、高附加值产品。公司产品结构的提升将带来利润率的提升。公司目前正在与客户合作开发一款车身结构件类产品，今年下半年将进行试验，若试验成功，公司有望获得相关车型的配套权。

　　估值与评级：我们预计公司14 年、15 年和16 年的每股收益为0.65 元(21倍)、0.89 元(16 倍)和1.08 元(13 倍)。行业上受益于节能减排形势下汽车轻量化趋势，公司产能扩产将带来业绩提升。从公司层面看，高附加值的车身及底盘结构件等产品是公司未来主要方向，产品结构层次的提升将拉高公司整体毛利水平。我们看好公司未来两年的业绩表现。首次给予“增持”评级。

　　风险提示：日系品牌市场下挫；铝合金车身结构件研发失败等。

　　双林股份：投资新大洋，进军新能源

　　类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：徐永超 日期：2014-10-14

　　投资要点：

　　事件：双林股份与新大洋机电集团有限公司、鲍文光、山东新大洋电动车有限公司签署《可转债投资协议》，公司以自有资金并以可转债方式向山东新大洋电动车有限公司投资5000万元人民币用于新大洋电动车运营及业务扩展。

　　点评：公司突破传统汽配业务，投资山东新大洋电动车有限公司，正式进军新能源汽领域。新大洋的微型电动车“知豆”目前销量不俗，市场空间广阔。公有望通过此次投资打开新能源汽车领域的外延拓展通道。

　　新能源市场爆发，“知豆”销量不俗。新能源支持政策逐步落实，受购置税免征实施的影响，9月的新能源汽车产量高达2.2万辆，汽车纯电动汽车1.22万辆，均创新高，新能源市场全面爆发。新大洋研制的城市微行纯电动汽车产品“知豆”1-7月累计销量3029辆，排名我国纯电动乘用车行业前三，其中6月单月1371辆排名纯电新能源车销量排行榜第一。

　　转股可能性大。此次新大洋向双林股份提供的可转债金额为人民币5000万元，可转换债的期限为3个月，年息为10%。在不转股的情况下，此次投资将为双林贡献业绩仅仅125万，对公司现有利润贡献有限。我们判断公司此次投资并不是基于财务收益，而是公司在新兴领域外延式发展战略的起步，可转债到期后转股是大概率事件。

　　投资打下基础，后续合作空间大。公司此次采用自有资金并以可转债方式进行投资，我们认为本次投资新能源汽车行业对公司来说只是初步试水。若双方能就后续转股方式最终达成一致，合作空间将进一步加大。我们认为公司有望通过此次投资打开新能源汽车领域的外延拓展通道。

　　估值与评级：公司收购新火炬，业绩基础得到巩固。进军新能源汽车，未来发展空间打开。我们预测14年、15年、16年每股收益为0.47元、0.6元、0.67元，动态PE为25倍、19.6倍、17.6倍，本次投资是公司外延式发展的重要一步，拓宽了公司未来的想象空间，鉴于此，我们上调公司至“买入”评级。

　　风险提示：并购进度不达预期；新火炬公司业绩不达预期。(中国证券网)

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