收益率+1.85%,排第12位(共28)。云南旅游上涨15.9%,涨幅居首,西安饮食、黄山旅游、西安旅游、中国国旅等跑赢板块,北京文化、腾邦国际、桂林旅游、三特索道等跑输板块。截至12月26日收盘,行业2014/15年整体动态PE为33.3/26.8倍,2014年相对全部A股估值溢价1.04,处于相对较低水平。

　　本周观点:旅游行业关注度依然较高,精选个股,行业增持。2015年策略:产业图谱升级,散客化、移动互联重构休闲游,寻找顺应散客休闲游的要素提供商和移动互联最受益的旅游分销商。①出境游快速发展将带动旅游行业整体高景气,推荐众信旅游/途牛网;②上海迪士尼开业将成国内休闲游亮点,推荐直接受益的锦江股份/宋城演艺/中青旅③休闲游标的和服务商继续推荐中国国旅/腾邦国际,携程为受益标的。传统景区中拐点型公司具备投资价值,推荐峨眉山/黄山旅游/三特索道。

　　旅游政策:桂林将对东盟十国旅游团实行6天入境免签。

　　三游数据:11月黄山风景区接待游客量/+16%;11月丽江市接待游客量/+25%;11月张家界市接待游客量/+1%,武陵源区景点接待游客量/-2.7%;三季度旅行社组织出境游/+9.47%,入境游/-4.5%。

　　旅游目的地:1-11月海棠湾一线海景酒店接待107.5万人次/+77%,营收8.33亿元/+59%;成绵乐高铁正式开通,峨眉山景区推多重优惠。

　　免税业:光谷保税展示交易中心开放;美兰免税店庆销售额/+55%。

　　餐饮业:未来大众化餐饮将占八成;2015年全聚德开店将聚焦华东。

　　酒店业:11月锦江经济型酒店出租率/-3.3个点,房价/-1.6%,RevPAR/-5.6%;11月新开15家店;11月上海星级饭店出租率/+3.6个点,房价/+5.3%,RevPAR/+10.8%,五星级出租率/+3.4个点,房价/+6%,RevPAR/+11.5%;欢朋将开店400家;海航华住战略合作。

　　旅行社:万达旅业所有供应商向同程开库存;海航旅游与长安银行战略合作,加强金融领域合作;众信旅游携手易到用车推接送机活动。

　　在线商旅:去哪儿数亿元投资旅游百事通,发力O2O;携程未来将购新船,拟成亚洲最大邮轮公司;同程旅游与万达旅业达成战略合作。

　　公司公告:①首旅酒店:北京市国资委核准首旅酒店重大资产重组及出售方案;②国旅联合:与山水文化战略合作,共同开发文化旅游产业链,将启动南京秦淮八艳旅游演出项目和厦门旅游演出项目。

　　本周提示:股东大会:12.29国旅联合、12.31首旅酒店12.31:峨眉山A限售股份上市流通。

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