美的集团:与小米合作 智能化布局加速

　　美的集团 000333

　　研究机构：中航证券 分析师：韩雪 撰写日期：2014-12-18

　　事件:

　　14日晚间,美的集团发布公告,宣布与小米科技有限公司达成战略合作,美的将以每股23.01元价格向小米科技定向增发5500万股,募资不超过12.66亿元。发行完成后,小米科技将持有美的1.29%股份,并可提名一名核心高管为美的集团董事。

　　双方将以面向用户的极致产品体验和服务为导向,在智能家居及其生态链、移动互联网业务领域进行多种模式深度的战略合作,秉承全面开放、系统合作、协同发展、共享、融合、优先原则,建立双方高层的密切沟通机制,并对接双方在智能家居、电商和战略投资等领域的合作团队,积极探索多种合作模式,支持双方相关业务的发展。

　　事件点评:

　　强强联合,优势互补。双方有望在智能家居产业链、互联网电商、移动互联网创新投资方面进行深入合作。

　　美的优势:美的集团是国内唯一全产业链、全产品线的白电生产企业,公司以行业领先的压缩机、电控、磁控管等家电核心部件研发制造技术为支撑,结合强大的电机等上游零部件生产及物流服务能力,形成了包括关键部件与整机研发、制造和销售为一体的完整产业链。公司在产能与结构上进行了系统规划和合理布局,综合考虑了区域辐射、供应配套、物流成本等要素,融合多品种规模化和柔性生产,使公司能够更灵活的应对市场需求的变化。同时,全产业链及全产品优势使得美的集团在采购、品牌、技术、渠道等方面实现资源充分共享并形成了全方位协同效应。

　　小米优势:专注于高端智能手机、互联网电视自主研发的创新型科技企业。

　　小米手机、MIUI、米聊、小米网、小米盒子、小米电视和小米路由器是小米公司旗下七大核心业务。公司首创了用互联网模式开发手机操作系统的模式,将小米手机打造成全球首个互联网手机品牌,并通过互联网开发、营销和销售小米的产品。小米生态圈“硬件+软件+互联网服务”铁人三项模式的影响力已初步显现。

　　公司与小米建立强强联合、优势互补的全生态链的战略合作,有利于推动本公司与小米在智能家居、移动互联网及其相关产业投资发展的深度融合,是本公司顺应行业智能化、销售渠道多元化发展趋势,在移动互联网时代业务拓展与战略布局的重要举措。

　　小米作为智能手机等智能设备行业的领先互联网企业,在智能家居生态链构建、移动互联网认知与应用实践等方面具有领先优势与成功经验,通过合作,有利于公司借鉴小米的产业运作、公司治理及先进的管理理念和资本市场运作经验,把握互联网经济,提升新兴产业投资运作能力与公司治理水平。

　　盈利预测与投资建议:我们预计公司2014-2015 年每股收益分别为2.462.97 元,当前股价对应的动态PE为10.08.3X,维持“买入”评级。

　　风险因素:战略推进低于预期。

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