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环保产业政策密集释放 四细分领域迎来投资机遇
近日，全国工商联环境商会秘书长骆建华在第九届中国水务高峰论坛上表示，国家发改委起草的《环境污染第三方治理指导意见》本月有望出台，发改委、财政部拟设立500亿元国家环保基金，为环境污染第三方治理公司提供低利息、长周期的优先贷款，环境服务公司有望迎发展良机。
对此，分析人士表示，在沪指本轮逼空行情中，环保板块相对滞涨。而随着前期涨幅过大板块回调压力逐步增大，具有业绩和产业政策扶持的滞涨板块有望重新获得资金的关注，如环保板块。
从行业投资规模来看，近十年来，环保产业内“三废”治理投资仍占主要部分，尤其是工业领域的“三废”治理投资额占比达90%，其中又以废水、废气为主，废气占比74%，废水占比14%。高额的投资规模，带来广阔的市场空间，加上市政领域的投资规模，目前国内水处理领域的市场空间规模最大。根据中国环境保护产业协会的研究，目前国内水处理市场空间占整个环保产业的40%左右，大气治理占比30%，固废占比10%。
值得注意的是，环保行业近期产业政策频出。11月26日，国务院发布《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》；11月26日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，讨论通过《中华人民共和国大气污染防治法(修订草案)》；11月28日，国家调整成品油等部分产品消费税并将新增收入用于增加治理环境污染、应对气候变化的财政资金；《水污染防治行动计划》(“水十条”)和国家发改委起草的《环境污染第三方治理指导意见》两份与环保相关的重要文件预计将在本月出台。由此可见，环保板块已进入政策密集释放期。
在概念股选择上，光大证券表示，未来环保产业重点关注四大细分领域。1.监测行业，新《环保法》将于2015年1月1日正式执行，在依法治国、排污权交易、环境税等诸多政策利好推动下，以机制促环保的基调确定。智慧环保、第三方监测重点关注。2.能源结构调整与气候变化。治霾仍为重中之重，经过两年治理，火电烟气脱硫脱硝、黄标车淘汰快速推进，已初见成效。现已进入治霾深水区，从治理向能源结构调整过渡，清洁能源替代、煤的清洁化将成为重点。3.水权交易试点工作向前推进，“水十条”呼之欲出，水务资产有望重估。4.自下而上，重点关注VOCS行业。推荐标的：雪迪龙、聚光科技、汉威电子、长青集团、天瑞仪器、碧水源、巴安水务、国祯环保。(证券日报)
万邦达:业绩增长符合预期,收购完成期待协同效应发挥
万邦达 300055
研究机构：长江证券 分析师：邓莹 撰写日期：2014-10-27
营收改善,增长符合预期。公司三季报营业收入增长6.97%,单季度营收增长35.09%,符合预期,本季度订单增长明显。与此同时,存货报告期末较年初余额增加354.01%,主要系新并购子公司存货余额较大以及本部项目完工未与业主结算导致未结算工程施工余额增加所致。
完成收购昊天节能。收购公司后,发挥协同效应,拓展节能领域市场。昊天节能主要产品是高密度聚乙烯外防护预制直埋式聚氨酯保温管和钢套钢预制直埋蒸汽保温管全系列产品,随着西气东输,以及东西北地区油气外运带来的管道建设,未来公司有希望获得越来越多的市场份额,有利于加大对节能领域的拓展。
订单增长明显。8 月份,公司中标神华宁煤400 万吨/年煤炭间接液化项目动力站装置除盐水及凝液精制站工艺包成套项目;9 月份,与陕西煤业化工集团神木天元化有限公司签。订100t/h 煤焦油轻质化废水处理BOT 项目特许经营协议;截至报告披露日前,又签订神华宁煤集团煤炭化学工业分公司甲醇厂、甲醇制烯烃项目高盐零排放BOT 项目特许经营协议。
下半年订单好于上半年说明煤化工项目进展并非都低于预期。目前煤化工行业并非像市场想象中停滞不前,整体上进展顺利,个别项目开工进度低于预期,因此我们预计公司有可能下半年获取更多煤化工行业订单。
盈利预测:我们预计公司2014-2016 年EPS 为0.77 元、1.11 元和1.27元,我们看好煤化工未来发展趋势,万邦达作为煤化工最直接和最纯粹的受益者未来潜力巨大。收购完成后,公司有望扩展盈利领域,逐步涉及节能领域,发挥协同效应,实现两条腿走路,维持公司“推荐”评级。
桑德环境:股权激励彰显管理层信心,看未来持续成长
桑德环境 000826
研究机构：国联证券 分析师：马宝德 撰写日期：2014-11-18
事件:公司公布股票期权激励草案,本激励计划所采用的激励方式为股票期权,股票来源为本公司向激励对象定向发行股票。
本激励计划拟向激励对象授予 2,200 万份股票期权,涉及的标 的股票种类为人民币 A 股普通股,占本激励计划签署时公司股本总额 84,361.6621 万股的 2.61%。每份股票期权拥有在有效期内以行权价格和行权条件购 买 1 股桑德环境股票的权利,本激励计划首次授予的股票期权的行权价格为 23.69 元。
点评:
股票期权激励方案彰显管理层经营信心,未来持续成长值得期待。本激励计划有效期为股票期权授予之日起至所有股票期权行权或注销完毕之日止。首次授权的期权有效期为自授权日起 4年,首次授予的股票期权自本激励计划授权日起满12 个月后,激励对象应在未来36 个月内分三期 行权。首次授予的股票期权在各行权期内,公司业绩考核条件为:第一个行权期,以 2013 年业绩为基准, 2014 年实现的净利润较 2013 年增长不低于 35%。
第二个行权期,以2013 年业绩为基准, 2015 年实现的净利润较2013 年增长不低于90%。第三个行权期,以2013 年业绩为基准,2016 年实现的净利润较2013 年增长不低于190%。本激励计划的激励对象总人数为 256 人。从行权条件和激励对象看,业绩增长条件较高,激励范围广泛,涉及管理层的各个领域,充分体现了管理层对未来公司经营的信心,未来三年的快速成长值得期待。
维持 “推荐”评级。我们维持14、15、16 年EPS(摊薄后)分别为0.79 元、1.24 元、1.62 元,对应的PE 分别为29 倍、19 倍、14 倍,我们持续看好未来公司的长期发展空间,是值得持续跟踪的投资标的,继续维持“推荐”评级。
风险提示:项目订单量不达预期的风险,开工进度慢于预期的风险,宏观经济下行的风险
东方能源:光伏并表贡献利润,公司业绩大幅增长
东方能源 000958
研究机构：银河证券 分析师：张玲,邹序元 撰写日期：2014-11-03
核心观点:
一、事件。
公司发布2014年三季报。1-9月营收5.68亿元,同比增长2.34%,归属于上市公司股东的净利润1.64亿元,同比增长117.5%。当季拆分来看,Q3营收1.02亿元,同比增长9.65%,归属于上市公司股东的净利润0.18亿元,同比增长82.71%。
二、我们的分析与判断。
(一)70MW 光伏项目收购完成[1] [2] [3] 下一页
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