编者按：日前多家媒体报道，从上海市旅游发展领导小组召开的第三次工作会议上获悉，上海有望成为全国首批(除海南外)实行离境退税的城市，目前已经开始选择退税代理机构和定点商店，不过具体实施尚待国家批复。据透露，与海南相比，上海的离境退税起点金额更低，只要境外游客在指定商店消费在500元以上，即可享受退税，而海南目前规定退税消费起点金额是800元。今年8月21日，国务院公布的《关于促进旅游业改革发展的若干意见》提出，扩大旅游购物消费，研究完善境外旅客购物离境退税政策，将实施范围扩大至全国符合条件的地区。所谓“离境退税”，是指连续在中国境内居住不超过183天的外国人和港澳台同胞同一日在同一退税定点商店购买退税物品金额达到800元(人民币)，并在购买后90天内出境时予以退还所购买物品部分税款的政策。从2011年起，中国在海南开始试点离境退税政策。离境退税税种为增值税，退税率统一为11%。分析人士称，如上海入选离境退税城市，上海本地股有望首先受益，具体关注上海机场、外高桥、上港集团、陆家嘴、锦江投资、浦东金桥、东方明珠等。

　　上海机场:迪士尼开业为旅客吞吐量增长加速

　　上海机场 600009

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：李晓璐 撰写日期：2014-12-04

　　亚洲最大的迪士尼项目——上海迪士尼分三期开发,一期项目将于2015年国庆节开业,预计2016 年参观人数将达到1600 万人次,随着园区运营成熟以及后续两期项目的陆续开发,客流量还有巨大上升空间,这将为浦东机场带来巨大的旅客吞吐量。与此同时,浦东机场的接待能力和运能明显增长,蓄势待发,当前A 股股价对应2015 年动态P/E 为13 倍,建议买入。

　　10 月经营数据增速明显加快:2014 年10 月实现飞机起降架次35731 架,同比增长10.9%;旅客吞吐量463.58 万人次,同比增长13.2%;货邮吞吐量27.87 万吨,同比增长7.8%。1-10 月累计飞机起降架次33.3 万架次,同比增长7.3%;累计旅客吞吐量4303 万人次,同比增长8.1%;累计货邮吞吐量259 万吨,同比增长8.7%。

　　近期油价暴跌对油料公司4Q 的净利润的确会有负面影响,从而影响公司的投资收益,但是鉴于这部分投资收益仅占到净利润的10%左右,而一个季度的波动对全年业绩的影响将是非常小的。

　　公司未来看点:第一,T1 航站楼改造项目预计年底完成,改造完成后,T1 航站楼年旅客吞吐量将从目前的2000 万人次增加到3680 万人次,将使浦东机场旅客吞吐量增长28%,营业面积增加约5000 平米,增长15%。

　　第二,从2014 年7 月1 日开始,高峰小时飞机起降架次从65 架次增加至74 架次,运能扩容14%。第三,迪士尼乐园(一期)预计2015 年国庆节开门营业,预计2015 年4Q 参观人数达到400 万人次,预计2016年参观人数将达到1500 万人次,按照外来客流占1/3 的比重计算,将新增旅客吞吐量1000 万人次,增量15%。随着园区运营成熟以及后续两期项目的陆续开发,客流量还有巨大上升空间。第四,从长远看,上海自贸区建设对提升浦东机场航空枢纽价值意义重大。

　　综上,预计2015 年浦东机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量等三项重要经营指标将分别同比增长11%、15%、10%。

　　盈利预测:考虑到收费并轨使2013 年业绩基期垫高,预计2014 年业绩增速将有所放缓。预估公司2014 年和2015 年可分别实现净利润21.09亿元(YoY+13%,EPS 为1.09 元)和25.27 亿元(YoY+20%,EPS 为1.31元)。

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