随着2014年年底的临近，此前制定的部分扶持新能源汽车产业政策面临阶段性到期，完善扶持新政成为多地相关部门的新任务。A股市场上，比亚迪、上汽集团、江淮汽车、新宙邦、沧州明珠、易事特、奥特迅、动力源、万马股份、成飞集成、科陆电子、思源电气值得关注。

　　===本文导读===

　　【利好消息】多地加速扶持新能源汽车产业 更多措施或出台

　　【个股解析】新能源汽车板块12只概念股价值解析

　　多地加速扶持新能源汽车产业 更多措施或出台

　　随着2014年年尾临近，多地在此前新能源汽车推广方案中制定的任务完成状况并不理想。以上海为例，公开资料显示，2013年到2015年上海将实现13000辆新能源汽车推广应用目标；而截至今年10月，上海新能源车保有量仅为6091辆，完成指标尚未过半。

　　在此背景下，中国证券报记者对多地政府人士采访了解到，整体来看，为了加大新能源汽车发展力度，多地推动新能源汽车产业发展的措施有望出台；多地政府、企业和金融机构正在形成“联盟”，试图通过商业模式创新，带动新能源汽车产业的整体发展。

　　创新商业模式

　　以四川为例，记者日前从四川省经信委相关人士处获悉，四川省目前正在制定相关规划，其中核心内容之一就是新能源汽车商业模式的创新。四川或将采用单独运营电池的全新模式，亦即消费者只需购买新能源汽车本身，而后采用租赁电池的方式使用新能源汽车，从而降低使用成本。

　　该人士介绍说，电池占据新能源汽车成本大部分比例，这也成为其售价昂贵的重要原因，从而掣肘了消费。如果四川这种全新模式成行，消费者购买成本将大大降低，且只需要15分钟左右就可以完成整个充换电动作，使用的便捷性也将大大提高。

　　山西省则在酝酿将新能源汽车纳入省市政府采购目录，此外还将通过创新保障服务体系等措施助力新能源汽车产业的发展。比如，将建立健全新能源汽车融资、保险、租赁、物流、售后服务、二手车交易等服务体系；探索公交车、出租车、公务用车的新能源汽车租赁运营模式；推进融资租赁、充换电服务等多种电动汽车商业模式创新，完善动力电池梯级利用与回收再利用等配套服务体系等。

　　模式创新中，与移动互联网的结合成为一大特色。上海市新能源汽车公共数据采集与监测研究中心日前就发布了“车易充”APP。作为一款电动汽车充电技术设施寻找、路径规划和分享的软件，“车易充”覆盖了上海11个区县的290个公共充电桩。业内分析认为，移动互联网有望成为带动新能源汽车产业市场化破局的重要着力点。

　　更多扶持措施或出台

　　赛迪顾问股份公司负责人吴辉分析说，2011年-2014年新能源汽车达到了数倍增长，虽然10月份环比出现下降，但如果11月的数据保持1万辆以上，可以判断新能源汽车在2015年每月保持1万辆销售是大概率事件。总的来说，2014年全国新能源汽车销量维持在7万辆-8万辆，2015年达到15-20万辆没有问题。“我们了解到地方政府在发展电动车上既有动力又有压力。未来不少省份或会采取各种方式保证指定的目标。”

　　随着2014年年底的临近，此前制定的部分扶持政策面临阶段性到期，完善扶持新政成为多地相关部门的新任务。以上海为例，由于上海此前对于新能源汽车的系列扶持政策即将到期，目前上海正在就以前的政策进行修改和完善，比如对于充电桩进小区遇到的瓶颈问题正展开针对性研究。

　　对于多地下一步的政策走向，吴辉分析，各地会根据实际情况而有所区别。“比如深圳、合肥等地都有比较好的汽车企业，政府将会大力执行国家和当地的补贴政策，包括接下来可能会有停车费的减免或者高速公路费优惠政策，还有充电设施的补助等措施；另外有些地方政府虽然当地没有龙头车企，但或许会引入比较有实力的综合运行方案，比如把当地的电动车运营交给某家公司，同时把当地市场出让给这家公司，通过这样的方式完成政府的目标。”

　　新能源汽车板块12只概念股价值解析

　　个股点评：

　　比亚迪：新能源车盈利能力远超预期，并上调明年销量预估

　　类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：陈浩武 日期：2014-08-26

　　事件：

　　上半年整体收入小幅增长2.6%，归属净利润3.6亿元，同比下滑15.5%，扣非后净利润9347万元，同比下降29.4%。经营业绩略低预期，原因是受外部环境影响，二次充电电池及传统车销量下滑幅度超预期。

　　点评：

　　新能源车毛利率远超此前预期，上调预估值至28%(2014年)、30%(2015年)。此前考虑到电池、电机等折旧摊销成本增加，预计比亚迪新能源汽车整体毛利率水平高出传统车3到5个百分点(20%到22%)。但是根据上半年运营情况，我们预计上半年板块毛利率已升至28%，预计随着新能源车型的逐步上量，我们判断新能源车板块整体毛利率将进一步提升。

　　大幅上调明年新能源车销量预测值。受电池成本下降、私人消费接受度提升等因素带动，预计今明两年新能源车销量将持续大幅攀升，上调秦、K9等主力新能源车型明年预测值，我们预估新能源车整体销量2.8万台(2014年)、10万台(2015年)，2015年销量同比提升7万台以上，增量主要来源：秦3.5万台、唐2.4万台、E6/K9/腾势分别增加2000到3000台。

　　预计手机部件业务平稳增长，充电电池业务预计持续下滑。预计手机部件业务全年收入增长20%，主要受毛利率较高的金属外壳配套量扩张带动。考虑到全球镍氢电池需求量正在收缩、公司整体战略方向转向动力电池等原因，下调二次充电电池业务收入预测，预计全年收入规模下降5%。

　　中长期观点修正： 新能源汽车板块的业务扩张速度及盈利能力远超我们预期，上调板块收入规模和板块盈利能力预估。预计新能源汽车板块业务在整体营收中占比将达15%(2014年)、32%(2015年)和39%(2016年)。公司整体盈利水平也将受较高盈利能力的新能源汽车业务带动，未来三年整体毛利率年均提升1.5百分点，预计到2016年将提升至20%(2013年为15%).

　　估值与评级：调整2014-16年EPS至0.67元(下调)、1.75元(上调)和2.45元(上调)，公司作为国内新能源汽车龙头企业，拥有电池电机电控及整车制造等全产业链生产能力，低成本运营、谱系化产品，我们认为公司将成为国内新能源汽车产业整车领域最大受益者，维持“买入”评级。

　　风险提示：新能源汽车政策发生变动，新车上市节奏出现调整。

　　上汽集团：积极布局新业务，竞争力不断增强

　　类别：公司 研究机构：山西证券股份有限公司 研究员：王德文 日期：2014-08-18

　　事件：

　　发布2014年半年报：公司2014年上半年营业收入为3182.62亿元，同比增长13.90%；归属于上市公司股东的净利润为135.73亿元，同比增长18.37%；基本每股收益为1.23元。

　　点评：

　　市场占有率提升，销量、收入超额完成半年度任务。2014年上半年，集团共完成汽车销量286.1万辆，同比增长11.6%，高于行业增长水平。集团市场占有率为23.6%，较去年年底提高1.1个百分点，龙头地位更加巩固。上半年销量完成年度计划的50.7%，预计全年有望超额完成任务。分公司看，上海大众表现

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