归属于上市公司股东的扣非后的净利润2.11亿元，同比下降10.16%。基本每股收益为1.41元。

　　事件评论

　　光纤需求持续旺盛，整体收入稳步上升：公司2013年收入实现稳步增长，我们认为主要原因是：1、受运营商4G投资需求的拉动，光纤光缆类业务收入实现稳定增长，确保公司总体增长态势；2、公司积极拓展电力电缆产品的销售渠道，电力电缆类业务发展迅速，同比增长高达41.18%。另一方面，公司业绩有所下滑，主要原因是公司在2013年的投资收益同比大幅减少所致；但是公司整体经营情况良好，且2014年运营商将加大4G网络的建设投入，带动公司盈利回到上升通道。

　　产业链一体化效果显现，保障公司盈利能力：公司2013年整体毛利率水平表现稳定，其中光通信板块毛利率为32.16%，同比上升0.97个百分点。我们认为，在光纤产品价格持续下行的压力下，相关业务的毛利率水平能维持稳定，其主要原因是公司新增250吨光棒产能，进一步提高光棒自给率，缓和了产品价格下滑对毛利率带来的影响。目前，公司已经是上市公司中预制棒产能最大的公司，拥有光棒-光纤-光缆上下游产业链一体化优势，将会有效地保证公司未来光纤光缆类业务的盈利能力。

　　光纤需求维持增长，多业务布局保障长期发展：我们认为，2014年中国地区的光纤需求仍将维持增长态势，主要原因是：1、运营商在2014年加速4G网络建设，新建基站将会催生大量光纤光缆需求；2、中国宽带战略已经上升为国家战略，以FTTH为代表的有线接入将拉动光缆产品的需求。另外，公司的电力电缆业务发展迅速，且具有良好的发展前景，表现在1、公司投资1.6亿元建设年产5万吨铝及铝合金圆杆线项目，将使公司充分受益于国家智能电网输电线路中对特种铝合金系列导线的增长需求；2、公司成功拓展海外销售渠道，海外业务处于高增长态势，或将成为公司新的利润增长点。

　　投资建议：我们预计公司2014-2016年的EPS分别为1.62元、1.82元和2.00元，维持对公司的“谨慎推荐”评级。

　　中兴通讯：全球发力LTE建设，中兴投资价值凸显

　　类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉，王胜 日期：2014-07-28

　　投资要点：

　　建议“增持”，维持目标价20.75元。随着全球LTE 建设的发力，同行业的爱立信、华为业绩均出现较快增长，中兴通讯在主设备、终端等领域有望全面受益。随着后续业绩进一步明朗，配臵价值更加凸显。我们预计公司2014-2015年EPS 分别为0.83/1.07元，给予25倍估值，维持目标价20.75元，建议“增持”。

　　全球发力LTE 建设，同行业绩全面超预期。全球LTE 网络的加速铺设以及各国用户从3G 加速向4G 迁移，通信设备行业的景气度持续上行。从近期公布的设备商中报看，同行龙头公司爱立信实现了76%的净利润增长，其中毛利率同比提升了4个百分点，改善显著。其原因一方面是全球无线扩容项目增加；另一方面，知识产权收入增长。同时，华为本周亦公布了半年报，上半年收入1358亿，同比增长19%，其中LTE 收入达40亿美元，同比增长60%，而向终端、政企的战略转型亦有不错表现，华为荣耀3C 上市5个月销量突破400万台。

　　高管增持彰显信心，投资价值显现。此前中兴公布了中报预告，上半年净利润由之前预告的8-10亿上修至10-11.5亿，Q2单季度的同比增长由此前的70%-261%大幅上调至261%-403%。近期，公司总裁史立荣又以每股13.46元增持了公司14万股，动用资金约188万元，彰显管理团队的信心，作为信心逐步恢复的行业龙头，中兴投资价值凸显。

　　催化剂：运营商投资加速推进；公司政企网和终端业务后来居上

　　风险因素：终端市场下半年推进低于预期。

　　吴通通讯：并表助推业绩大幅增长

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：2014-04-25

　　一季报概要：吴通通讯一季度实现营业收入1.34亿元，同比增长249.33%，并表导致营收大幅增长；实现归属于公司普通股股东净利润621万元，由于去年同期的净利润仅为15万元，因此同比大幅增长了4,143.70%；实现基本每股收益0.053元。

　　安信点评：吴通通讯并购上海宽翼通信和北京国都互联将直接提升公司的盈利能力，一季度公司营业收入和净利润大幅增长的主要原因是并入了上海宽翼通信的移动终端产品销售收入，相比较传统主业而言盈利能力较好。根据公司披露，公司一季度新增订单1.52亿元，其中将近一半来自于上海宽翼通信。从母公司的营收同比增长数据(+60%)来看，传统主业(通信连接器)在无线通信旺盛需求的拉动下也开始复苏，基本符合预期。

　　宽翼通信和国都互联将成为吴通通讯业绩的强力支撑。我们预计上海宽翼通信2014年能够实现2.5亿元收入、3000万元净利润(100%并表)，预计北京国都互联实现5.4亿元收入、6000万元净利润(预计下半年开始并表)，单是这两个子公司并表就足以支撑利润大幅增长。

　　投资建议：从发展战略上来看，吴通通讯围绕电信运营商从硬件(通信连接器)逐步转到综合解决方案(通信硬件+智能终端+通信服务)供应商，实现途径是通过兼并与收购的方式，在并购之后很快就能对利润有较大贡献，这是对公司资源运作能力的一种肯定。我们认为公司发展思路清晰，从通信配件向移动服务的切换换来了更大的市场空间。我们预计公司2014年和2015年净利润增速分别为304.4%和91.8%，对应EPS分别为0.66元和1.06元，维持买入-B的投资评级，维持26.5元的目标价，对应2015年25倍市盈率。

　　风险提示：整合不达预期的风险；重组尚未获得批准的风险。

　　华星创业：4G给公司带来较大弹性

　　类别：公司 研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：衡昆 日期：2014-04-11

　　一季度业绩预告：预计公司2014年一季度实现盈利580~780万元，去年同期仅为24.55万元，同比呈现2262.53%~3077.19%的大幅提升。

　　安信点评：公司一季度业绩大幅增长的主要原因在于：首先是并表因素，去年同期公司未并表后续完成收购的鑫众通信、明讯网络各39%股份、远利网讯99%股份，而这三家子公司盈利能力较好；其次是公司通过细化成本费用管理，压缩了管理费用规模。

　　我们认为公司2014年将迎来业绩拐点，行业发展动向也比较支持公司的发展，主要基于以下两点：首先4G明显拉动了公司的工程服务量。目前已经开始加紧培训人才(培训周期在两个月以内)，以满足后续更为旺盛的网络优化服务需求，重点省份的招标也已经稳步开展，浙江、四川、贵州等省份较为领先。其次行业的集中度有提升的趋势，过去有不少资质较低的小公司在招标中以低价竞标，不过随着招标逐步从地市级向省级公司集中，招标越来越规范，这对于华星创业等资质较强的上市公司较为有利，行业集中度提升趋势较为明显。

　　此外公司仍有较强的外延发展动力，3月份曾公告“积极寻求通过兼并、收购、股权投资等方式实现低成本扩张的可能性。”此前公司已经通过收购鑫众通信、明讯网络和远利网讯极大提升了盈利能力，整合资源的能力较为突出，不排除后续继续外延发展的可能。

　　投资建议：中移动大建4G网络给公司主业带来了较为强劲的增长，预计公司2014年和2015年的净利润增长分别为70.5%和42.7%，对应EPS分别为0.50元和0.71元，维持买入-B的投资评级，目标

上一页  [1] [2] [3] [4] 下一页