据公司公告，预计博威2014-2016年的净利润分别为1500万、2000万和2500万，为此我们上调公司2014-2016年EPS分别为0.48元、0.83元和1.12元，维持“买入”评级。

　　风险提示：1、小基站市场竞争加剧风险；2、运营商集采方式变化风险。

　　三维通信：布局节能环保实现业务拓展，战略转型开辟公司全新成长空间

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2014-07-30

　　事件描述

　　2014年7月29日，公司发布公告称，公司第四届董事会第九次会议审议通过了《关于合资设立浙江三维节能环保有限公司的议案》，公司拟以自有资金出资2550万元，占总出资额的51%。

　　事件评论

　　布局节能环保，借助行业客户资源实现业务拓展：公司此次投资设立三维节能环保有限公司，涉足节水、节能环保、合同能源管理等领域，旨在充分开发公司现有行业客户，满足其节能环保业务外包需求，在巩固公司移动通信网络优化覆盖的基础上谋求业务拓展，借助行业客户渠道优势实现多业务协同发展。此外，公司此次以自有资金对外投资，有助于提高自有资金利用效率，在一定程度上提升公司的盈利能力。

　　4G建设加速发展，拉动网络优化行业逐渐回暖：2014年中国4G建设进入加速发展期，中国移动制定了2014年底完成50万基站的建设目标并明显加快了4G建设和推广速度，截至2014年6月底，中国移动4G基站数已经达到40万个，4G用户数达到了1394万户。中国移动4G遥遥领先的同时，中国联通和中国电信面临较大的竞争压力。受竞争驱动，中国联通和中国电信必将加快4G发展速度，两者可以借助TDD-LTE/FDDLTE混合组网试验追加4G投资，助推中国4G持续爆发式发展。可以预见，随着中国4G建设愈向深入，4G后周期的网络优化行业无疑将会迎来需求回暖时机，成为4G建设下一个确定性受益的细分领域。公司作为无线网络优化领域产品线及业务布局最为完善的龙头企业，无疑将会成为行业回暖的明显受益者。

　　积极谋求战略转型，打造公司长期可持续发展能力：公司在立足移动通信网络优化市场的基础上，积极布局新的业务领域，试图实现战略转型以确保公司长期可持续发展。目前，公司已经涉足煤炭、公安、铁路等行业的信息化建设，提供垂直行业无线通信解决方案，未来公司有望基于行业信息化建设拓展相关服务业务，以满足行业客户的多样化需求。

　　投资建议：鉴于4G建设有助于拉动网络优化行业需求提升从而驱动公司主营业务逐渐回暖、垂直行业应用拓展有助于为公司开辟全新发展空间，我们看好公司长期发展前景，预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.06元、0.31元、0.39元，重申对公司“谨慎推荐”评级。

　　通鼎光电：入股迪威普加强协同效应，看好移动互联网转型

　　类别：公司 研究机构：光大证券股份有限公司 研究员：顾建国，田明华 日期：2014-06-19

　　入股迪威普35%股权，收购价格对应13 年8 倍PE

　　公司以8524 万元入股迪威普35%股权，其主要产品包括光纤熔接机等，2013 年迪威普净利润3765 万元，收购价格对应13 年8 倍PE.

　　入股迪威普具有较强的协同效应

　　光纤熔接机主要用于光通信中光缆的施工和维护。主要是靠放出电弧将两头光纤熔化，同时运用准直原理平缓推进，以实现光纤线路的耦合。根据市场调研公司ElectroniCast 发布报告显示，全球光纤熔接机设备市场规模为4.67 亿美元，预计该市场未来10%以上速度增长。

　　光纤熔接机存在一定的技术壁垒，国产光纤熔接机厂商主要包括中电41 所、迪威普、南京吉隆、深圳瑞研等4 家，因此具有较高的毛利率水平。 我们认为，公司入股迪威普具有较强的协同效应，双方具有共同的客户资源，在市场拓展、技术研发等方面可以形成互补。

　　流量掌厅有望成为下一个移动互联网入口

　　目前流量掌厅APP 仅在苏州地区试用，用户规模达到25 万，随着下半年通过运营商预装方式快速实现用户积累，我们预计2014-2016 年流量掌厅用户规模分别达到2000 万、6000 万和1 亿。 流量掌厅商业模式有两种，一种是对通过客户端买入的流量包收入进行分成，分成比例在8%-15%；另一种是通过该APP 进行内容分发，目前日分发量达到1 万。 我们认为，流量掌厅凭借流量查询精确、用户活跃度高、支付便捷等三大优势很有可能成为下一个移动互联网入口。

　　维持“买入”评级，目标价18.5 元

　　综上所述，我们看好流量掌厅有望成为下一个移动互联网入口级产品， 上调公司2014-2016 年EPS 分别为0.70 元、0.85 元和1.02 元，维持“买入”评级，目标价18.5 元。

　　中天科技：传统业务基础稳固，新能源全面开花，海缆极具潜力

　　类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻，潘喜峰 日期：2014-06-05

　　公司今年以来整体经营情况持续向好，今年传统光纤光缆业务将维持平稳格局，海缆业务将高速增长，分布式发电及背板逐步贡献业绩。 光纤光缆业务需求稳固，预制棒匹配度不断提升：4G 及“宽带中国” 建设带动下行业需求稳固，今年公司预制棒产能将达600 吨，有效弥补光纤价格下降的影响，公司光纤光缆毛利率仍将维持较高水平。

　　海缆业务极具增长潜力：国内海上石油天然气开采、海岛开发、海上风电、海底军事探测等领域未来空间很大，今后几年复合增长超100%。公司目前在多个海缆应用领域享受寡头垄断甚至独家垄断地位。我们预计公司今年海缆业务有望突破7 个亿，明年突破10 个亿。

　　新能源业务全面开花：公司手握150MW 分布式光伏示范区项目， 今年80MW 将建成发电。大型滩涂电站已囤地1500 亩，今年50MW 电站将完工，后续储备仍很丰富。公司是国内第一家通过TUV、UL 等国际认证的复合型背板厂商，一期1500 万平方米产线已投入使用， 4 月与晶澳签订大单预示公司产品已全面具备与国外高端产品竞争能力，未来将快速进入其他一线大厂。公司锂电池、微网业务进展顺利，目前锂电已小批量进入通信后备电源市场。

　　预计公司2014 至2016 年EPS 为0.99、1.23 和1.48 元。公司估值低于通信、线缆行业平均，公司传统业务资质不亚于通信及线缆可比公司，而海缆和光伏业务将显著提升公司整体业绩与估值。分拆业务来看，我们预测2014 年光纤电缆等线缆业务EPS 为0.75 元，海缆业务为0.15 元，光伏业务为0.09 元，给予线缆业务14 倍PE，海缆、光伏业务30 倍PE，则公司目标价为17.70 元。给予公司买入评级。

　　风险提示(1)光纤、电缆、海缆下游需求不及预期(2)光伏背板市场开拓低于预期(3)分布式及地面电站进展不及预期。

　　亨通光电：光缆需求持续旺盛，预制棒保障公司盈利能力

　　类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈志坚 日期：2014-04-23

　　报告要点

　　事件描述

　　亨通光电公布了其2013年年报，年报显示，公司2013年全年实现营业收入85.87亿元，较去年同期上升10.02%；实现归属上市公司股东的净利润2.91亿元，同比下降15.64%；实现

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