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公司注重创新能力,向研发性公司转型。
公司拥有丰厚的技术成果,是国家火炬计划重点高新技术企业,拥有100 多项国家专利,其中十多项发明专利已经获得授权,还有18 项专利正在申请。
自主研发式的技术策略为公司在已成熟的分立器件行业立足增强竞争力,通过不断开发高附加值的产品来吸引客户。同时加强研发投入也为公司每年从政府和部委获得1000 多万的补贴,增厚业绩。
投资逻辑和盈利预测。
我们认为公司的有很明确的投资逻辑,公司充分的业务布局,突出的市场开发能力和技术研发能力使其能够把握未来市场中的机会。预计2014 年-2016现收入6.88、8.98 和11.22 亿元,实现EPS 分别为0.78 元、0.976 元和1.14元、给予增持评级。
立思辰:经营稳健 教育创新模式值得期待
立思辰 300010
研究机构：宏源证券 分析师：易欢欢,冯达 撰写日期：2014-10-27
投资要点:
立思辰发布2014年第三季度报告,前三季度公司实现营业收入3.93亿元,同比增加20.30%,实现归属于上市公司股东净利润2,772.18万元,同比减少11.55%。
报告摘要:
经营业绩稳健,重点业务开发及并购中介费用影响当期利润。报告期内公司经营状况稳定,实现收入增速20.30%,但是由于公司在互联网教育等领域投入加大,相应研发人员成本及推广费用增速较高,同时并购活动产生的中介服务费用也加大了公司当期费用压力。全年来看公司教育业务及安全业务均处于良好发展态势,全年业绩可期。
教育业务开展顺利,收入确认相对较晚。报告期公司继续坚持通过体制内的教育信息化项目建设切入在线教育与教育大数据运营及服务的发展战略,但是受客户招标程序晚于去年同期影响收入确认进度较慢。公司在某市承建的教育信息化云平台项目已建设完毕,预计11月份上线并投入使用。我们预期类似项目有望保证公司全年教育业绩高速增长。
B2C业务不断推进,创新业务模式值得期待。在B2C领域,公司积极进行产品创新与凝练我们看好在互联网教育发展浪潮下基于过去2B模式积累学生数据直接获得结果数据,通过数据分析给教育部门提供增值的服务,再把这个服务切到C端的创新模式,基于自身优势发展的B2B2C互联网教育模式未来发展值得期待。
我们预测公司14/15年EPS分别为0.44/0.58元6-12个月目标价27元,维持“买入”评级。
顺网科技:游戏业务快速增长 平台价值显现
顺网科技 300113
研究机构：国联证券 分析师：韩星南 撰写日期：2014-10-24
事件: 公司10月23日公布三季报,报告期内公司实现营收1.72亿元,同比增长87.5%,归属于母公司股东净利润达5832万元,同比增长83.4%
点评:
报告期业绩表现靓丽。1至3季度公司实现营收3.96亿元,同比增长69.13,归属于母公司股东净利润9584万元,同比增长25.4%;其中3季度单季实现营收1.72亿元,同比增长87.5%,归属于母公司股东净利润达5832万元,同比增长83.4%,超市场预期。
外延资产整合基本完成。公司一季报披露,新浩艺一季度亏损,对公司业绩影响较大;后公司通过派驻管理人员过倾斜一定资源等手段,助力新浩艺加速整合过渡期。我们判断至2014年三季度末,公司对新浩艺资产整合已基本完成,开始贡献正向利润。
流量入口的稀缺性持续拉动公司流量经营业务成长。参考CNNIC数据,我国10-39岁人口中互联网渗透率已达76%,未来全网范围内这一群体流量的增速将显著放缓,互联网人口红利已接近尾声。与此同时互联网文化消费市场的快速发展,拉动下游流量需求快速扩容,在此背景下,流量入口的稀缺性带动公司议价能力的持续增强,直观的反映在公司互联网广告和流量导出业务营收的快速、持续的成长。(具体可参阅我司2014-08-17《流量已成稀缺资源,公司平台价值展现》深度报告3。
联运平台运营能力显著提升。公司3季度游戏平台实现营收3618万元,环比增长42%,自年初以来维持高速成长势头。
自今年年初公司大力拓展游戏联运业务以来,来自该业务的营收持续高速成长,同时我们观察到,公司7-9月份游戏联运平台swjoy.com的ALEXA国内排名下滑至3万4千名,预示着公司在没有继续投入大量营销费用外购流量的背景下,通过持续提升平台运营效率,实现了游戏联运平台业务的实现高速成长。
值得注意的是,平台访问跳出率持续大幅下降,访问留存时间显著上升,也从一个侧面佐证了公司平台运营能力的持续提高
稀缺平台标的,维持“推荐”评级。预计公司2014-2016年EPS分别为0.49、1.03及1.87元,对应2014-10-22日收盘价PE分别为55、26及14倍,我们继续看好公司在互联网全网平台的布局,以及扩展变现渠道带来的平台价值提升,维持“推荐”评级。
风险提示:(1)全网平台推进不达预期;(2)游戏业务ARPU值提升受阻。
广联达:地产行业回暖 或迎来估值修复行情
广联达 002410
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2014-10-08
事件描述
近期各地地产限购政策持续放松,销量出现显著回升,我们判断房屋新开工面积有望延续8月份以来同比持续回升的趋势,建议关注估值优势显著的广联达投资机会:
事件评论
产品创新能力持续提升,传统造价软件或迎来恢复性增长。公司下游客户主要分布于建筑业,鉴于建筑业上半年的持续低迷,公司估值水平一直处于较低水平,与计算机行业平均估值中枢持续上行相比较,广联达的估值优势极为显著。考虑到近期地产行业的“救市”政策,我们判断公司的估值水平有望迎来一波恢复性上涨,主要逻辑如下:1、公司上半年新产品同比大幅增长243%足以佐证公司新产品足以带动整体穿越地产周期的结论,同时公司持续通过直销渠道团队搜集用户的需求将其转化为新产品,在研产品数量超过现有的产品线总量,新产品持续推出能力值得关注;2、随着地产开工率的恢复,各地上半年延缓的定额库更新及算量产品购买需求逐步启动,我们判断传统的造价工具软件在下半年将迎来恢复性增长;3、公司近期推出BIM5D软件,外加公司现有的BIM审图、结构施工图设计软件GICD、MagiCAD等产品,公司BIM产品逐步覆盖至建筑全生命周期,考虑到与AutoDesk的强强联合,BIM产品在建筑业的渗透进程有望超出市场预期。
B2B电商业务继续全方位布局,建材行业走向线上交易是大势所趋。公司旺材电商作为业内唯一的B2B电商平台,极有望切中建材供需双方的需求点:1、地产行业利润率持续下行,传统甲方用户存在主材采购权回收的需求,旺材能够及时提供海量供应商资源,对于中小地产商而言省却了大量的供应商资质审核成本;2、通过联合上一页 [1] [2] [3] 下一页
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