运作、整合产业资源，构建一个从线下到线上、从中低端到高端、从国内到国际，能满足各类消费人群服饰需求的具有蓬勃生命力的“时尚快消品品牌生态圈”。

　　（1）多品牌、全渠道、平台化:公司将在14年按照发展新战略布局优质产业资源的基础上，继续在国内、国际寻找优质产业资源，寻求合作机会。公司于14年6月28日发布公告，将2亿元超募资金调整用于投资3-6个在细分市场具有领先优势的电商服饰品牌；8.15公司收购代理ELLE的伊烁服饰，8.28公司公告参股淘品牌纤麦服饰、格致服装、慕紫服装，共投资7251万元，12.19参股千里及网络技术有限公司、云商微店、欧芮儿服装，引入新型综合性互联网平台天天微赚和微店网，共投资6270万元。至此，2亿元超募资金投资电商服饰品牌已完成70%、剩余7000多万。15.3.11公告以自有资金3.2亿战略入股汇美，持股25.20%。

　　（2）品牌转型升级:

　　为适应品牌小众、个性、差异化发展趋势，2015.1.19日公告，从15年起拟陆续推出10个潮牌（详见后表）、15年计划推出5个，建立每个潮品牌总监负责制。

　　大力拓展营销渠道，改进营销方法。15年公司将大力拓展营销渠道，开设大、中型多品牌集合店和小型单品牌专卖店；整合大量加盟商，在区域市场副商业街、社区开设租金低、盈利水平高、抗风险能力强的小型单品牌专卖店，实现销售区域全覆盖。

　　更换品牌代言人，持续品牌推广，聘请韩国男偶像天团2PM和韩国女子超人气组合T-ARA为新的品牌代言人。推广媒体上从原来的以电视为主，转向以互联网为主。

　　（3）全面推开O2O营销新模式:14年经过一年多的探索测试，公司O2O购物模式已经较成熟，15年将向市场全面推开，实现公司线上线下协同发展。该O2O购物模式一方面可以让消费者“全方位、全天候、全品类”便捷购买公司品牌服饰，同时通过分享好友购买获得推广佣金实现“全民皆商”；另一方面，可以为公司加盟商增加一条“全方位、全天候、全品类”的广阔销售渠道，大大增强店铺的赢利能力。

　　预计15年1-6月净利增30-60%，全年规划实现收入18亿、净利2.4亿以上.

　　公司主业调整晚于休闲行业其他公司，15Q1在低基数基础上迎来拐点，公司预计1-6月净利增长30-60%。

　　根据公司15年财务预算报告，公司15年营业收入预算为18亿、净利润预算在2.4亿以上。我们判断:（1）公司15年预计外延将恢复正增长，且随着模式调整到位、扶持加盟商、更换代言人等效果显现，在低基数基础上收入有望持续正增长；目前秋季订货会已开，但还没有订完，形势较好；（2）随着去库存接近尾声，毛利率有望恢复；（3）14年由于增加O2O团队建设、一次性费用加大，未来存在费用控制空间。调整15-17年EPS0.47、0.54、0.64元，尽管估值偏高，但考虑公司迎来拐点、仍存在并购预期，上调至“买入”评级。

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