中恒电气(行情,问诊):设立控股公司拓展发电市场，软件业务持续发力确保公司长期成长

　　类别：公司研究 机构：长江证券(行情,问诊)股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-01-19

　　事件描述

　　2015年1月14日，公司发布公告称，其全资子公司中恒博瑞拟与6名自然人共同出资设立北京中恒瑞翔能源科技有限公司（以下简称“中恒瑞翔”）。中恒瑞翔注册资本拟定为2000万元人民币，总股本2000万股，其中:中恒博瑞以货币出资1200万元，认购1200万股份，占注册资本的60%；其他6名自然人股东以货币出资800万元，认购800万股，占注册资本的40%。

　　事件评论

　　设立控股公司布局发电领域，加大软件业务市场拓展力度:全资子公司中恒博瑞此次设立控股公司中恒瑞翔，旨在加大其电力应用软件业务在火电和核电等发电领域的市场拓展力度。可以预见，中恒瑞翔有望凭借公司在电力电源客户渠道优势获得订单突破，支撑公司软件业务持续高速发展。此外，中恒瑞翔后续将开设电力软件产品的进出口业务，有助于协助公司进军国际市场，为公司软件业务开辟全新的市场空间。

　　硬件产品短中长期布局合理，确保公司业绩延续高速增长:我们重申，公司硬件产品在短中长期具有合理布局，足以确保公司业绩延续高速增长，具体而言:1、4G建设维持高景气拉动公司通信电源保持旺盛市场需求，支撑公司未来两年维持高速增长；2、公司积极培育HVDC、LED驱动电源以及新能源充电桩等业务并取得显著成效，铸就公司中长期成长新引擎，2014年公司HVDC在手订单同比大幅增长，逐渐成为公司新的收入和业绩增长点，LED驱动电源进入规模发展期，公司充电桩在2014年10月成功中标国网2014年第四次招标并取得份额突破。

　　软硬件业务协同效应继续凸显，助推公司长期可持续发展:公司借助硬件产品渠道优势积极拓展软件业务，实现软硬件业务协同发展，具体而言:1、2014年，凭借电力电源客户渠道优势，公司在国网电力软件招标中中标金额达到6020万元，取得新的突破，后续有望在发电领域继续发力；2、公司借助通信电源渠道优势，涉足基站能源管理业务，并取得积极进展。可以预见，软硬件协同效应将拉动公司软件业务呈现高速发展态势，助推公司长期可持续发展。

　　投资建议:鉴于公司硬件产品布局合理、软件业务持续发力，足以确保公司维持高速增长，我们看好公司长期发展前景，预计2014-2016年全面摊薄EPS为0.51元、0.75元和1.01元，重申对公司“推荐”评级。