电子行业周报:把握CES创新趋势，淘金电子优质成长

　　电子行业

　　研究机构：招商证券(行情,问诊)分析师：鄢凡，黄瑜 撰写日期：2015-01-05

　　本周观点:

　　把握CES创新趋势，淘金电子优质成长。电子板块近几月大幅跑输大盘并在14年涨幅垫底，一定程度上反映了市场对后智能机时代电子硬件的兴趣在减弱，但我们认为不必太悲观:一方面，以可穿戴、智能家居和智能汽车等为核心的下一轮物联网（IoT）创新大趋势正袭来，并望在15年迎来真正实质性进展，另一方面，电子行业的结构性成长一直在持续，包括领头羊苹果、国产龙头小米华为和互联网龙头BAT新三大阵营的崛起，15年Type-C、指纹和无线充电三大增量创新放量，金属和4G手机加速渗透，以及半导体国产化、国企改革和军工电子三大本土产业机遇。我们认为一季度正迎来电子布局的好时机:一方面众多新品新技术将密集发布，如本周6-9日的CES展是电子创新风向标，一月小米等厂商亦将发布重要新品，而我们判断二月苹果手表上市，将带动可穿戴风潮并出现一表难求局面，另一方面，一季度是电子股历史估值弹性最高季度，且14年电子股整体没有跨年行情、估值回调充分，不少中低估值、管理优秀、高复合增长的优质成长，他们在上半年和下半年的市场风格中都没搭上车，估值已经回调到15年15~20倍，尤其是那些参与未来创新趋势且一季度有高增长的公司，将是电子淘金首选标的。当前我们重点推荐:立讯精密(行情,问诊)、长盈精密(行情,问诊)和海康威视(行情,问诊)，并继续看好兴森科技(行情,问诊)、大族激光(行情,问诊)和生益科技(行情,问诊)。

　　本周CES大幕拉开，物联网是核心主题。太平洋(行情,问诊)时间1月6日-9日，2015年国际消费电子展CES将在美国拉斯维加斯举行，据我们了解，物联网（IoT）以及相关可穿戴设备、智能家居、智能汽车、传感器、虚拟显示、4K电视、3D打印等终端应用形式和技术将会成为展会亮点。从演讲嘉宾及日程来看，物联网包括安全隐私在内的多项议题将被探讨，奔驰、宝马、福特等车厂积极参与智能汽车与无人驾驶等议题，伊莱克斯、飞利浦诸多家电厂参与智能家居主题，搭载苹果Carplay和Homekit，以及谷歌对应平台的产品值得期待。

　　华为小米交出亮丽成绩单，关注1月15日小米新品。华为最新宣布其14年智能手机发货量为7500万台，增长40%，尤其是中高端智能手机和互联网营销在Mate系列、P系列和荣耀品牌出货大幅增长的支撑下，实现了跨越发展，如Mate7出货量150万部，P7半年出货400万部。而小米则在12月29日宣布完成新一轮11亿美元融资、估值达到450亿美元后，1月4日最新发布红米2，并宣布14年小米共销售6112万手机，同比增长227%，且15日将举办重量级旗舰产品发布会，用全新的产品创新揭开2015年的序幕，我们判断新品大概率是米5手机，其从CPU、内存、屏幕、机壳等方面相对米4均有显著变化，建议关注相应受益产业链。

　　苹果手表Early 2015上市进一步确认。如我们上期周报判断苹果手表望于二月中上旬上市，以赶上情人节和春节销售旺季，1月4日苹果更新了英国、法国、西班牙、德国、意大利和瑞士等多个欧洲国家官网的手表上市时间为Early2015，打消部分投资者对手表延迟的担心。我们亦了解到供应链上半年备货情况好于预期，全年3000~4000万出货已是大概率事件；而iPhone6/6Plus的销售情况亦好于预期，我们判断明年望达到2亿部销售；此外，明年还有诸多新品及配件望上市，包括明年初的12.9寸iPadPro、高端智能耳机、新的AppleTV盒子以及带Type-C的Macbook等；苹果在无线充电、指纹、蓝宝石、金属、陶瓷、NFC、iBeacon、可绕电池、MEMS传感器、镜头等的创新带来产业链投资契机，而伴随HealthKit、HomeKit和Carplay平台生态圈逐渐加强，可穿戴、智能家居和智能汽车亦将迎来诸多投资和映射机会，ApplePay亦将深刻改变行业生态，相关支付产业链条从硬件到服务均迎来发展契机。下一代接口Type-C将迎来发展元年。我们在前期已经多次提及TYPE-C的机会，其6大性能优势和产业巨头的力推将使其在未来一统江湖，苹果和谷歌阵营均已有明确的演化进度表，而15年将是发展元年，我们判断苹果Mac和谷歌Chromebook等将率先带Type-C接口，我们有望在上半年看到多款国产手机使用Type-C并放量，16/17年将渗透到手机\PC\电视\可穿戴\智能家居\智能汽车等生活的方方面面，潜在空间非常可观，立讯精密是全球范围内的最大受益标的，其是TYPE-C联盟连接器领域在大陆的唯一贡献者，亦是苹果和国产主流手机厂的首选合作厂商，且随着产业链的推进和发酵，将会有更多大陆产业链加入。我们关注到近期台湾媒体已经在集中报道USB3.1/Type-C的机遇，且相应股票近期已经有大幅上涨。

　　智能家居在15年望取得实质进展。从苹果的Homekit以及谷歌的Smarthome两大平台联盟和NEST、DropCam等并购，到腾讯的连接器战略、百度云和阿里云，以及近期小米与美的的战略合作，都显示家庭入口是当下互联网龙头必争之地。我们判断15年CES上智能家居将是重要主线，而明年伴随Homekit等几大平台的落地和普及，根植于之上的硬件生态圈机会将进一步开启，关注九大家居智能化应用领域，包括家庭空气质量监测和报警、身体健康和运动状态监测、家庭视频（电视）娱乐硬件设备，各类音箱、云端可视对讲/电子猫眼/智能门锁、老人与小孩关怀照看、家电状态获取与控臸、家庭能源管理、小家电个性化使用与分享、小区安防报警（运营）平台客户端等。

　　受

[1] [2] 下一页