环保行业周报第63期:三季报密集发布，四季度建议超配环保

　　电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：招商证券(行情,问诊)分析师：张晨，彭全刚，曾凡撰写日期：2014-10-28

　　本周，沪深300指数下跌2.09%，受创业板整体回调等不利因素影响，环保板块下跌2.91%，板块跑输市场0.82个百分点。四季度环保行业具有相对配置价值，订单、政策、污染事件刺激等催化剂相对较多，且将迎来估值切换，建议超配。

　　本周，环保板块跑输大盘0.82个百分点。本周，沪深300指数下跌2.09%，受创业板整体回调等不利因素影响，环保板块下跌2.91%，板块跑输市场0.82个百分点。从具体个股来看，本周聚光科技(行情,问诊)、迪森股份(行情,问诊)、瀚蓝环境(行情,问诊)等企业涨幅居前，而易世达(行情,问诊)、秦岭水泥(行情,问诊)、龙源技术(行情,问诊)等公司跌幅居前。

　　多家环保公司发布三季度报告。维尔利(行情,问诊)前三季度实现归属净利润同比增长99%，业绩符合预期。四季度历来是新增订单较密集期，后续订单量还将继续突破。目前，公司业务已从单一渗滤液处理向固废、污水处理等多领域拓展，新业务也将逐步开花结果，长期看好公司发展。万邦达(行情,问诊)前三季度实现归属净利润同比增长8%，基本符合预期。三季度公司并表昊天节能，工业水处理订单也开始发力，2014年全年新增订单仍有望超过去年的7亿。公司主业发展受益于“水十条”，外延扩张也在继续，看好公司未来发展前景。

　　本周我们对农村污水治理市场进行了梳理。本周我们对农村污水处理市场的分类、资金来源、主流的商业模式以及建设成本等问题进行了分析和探讨，并比较了各个农村污水处理的技术路线的优劣。我们看好农村污水治理的长期发展，建议重点关注国中水务(行情,问诊)、桑德环境(行情,问诊)及首创股份(行情,问诊)等相关公司。

　　四季度建议超配环保。四季度环保行业具有相对配置价值，订单、政策、污染事件刺激等催化剂相对较多，且将迎来估值切换。自上而下来看，我们认为，未来值得关注的细分领域有四块，一是政策、业绩、调价都有刺激的水处理板块；二是监管严格、各地处理执行力度加大的危废处理领域；三是有望加大补贴范围和补贴力度的电子废弃物回收处理领域；四是煤电节能减排升级改造带来估值修复的大气治理领域。