先河环保（行情，问诊）:斩获1.17亿重大订单，公司消息面利好重重

　　类别：公司研究 机构：方正证券（行情，问诊）股份有限公司 研究员：郭丽丽 日期：2014-05-23

　　事件:5月20日公告，公司拟中标河北省第二期县级环境空气监测网建设采购项目，合同金额约1.17亿。

　　点评:

　　河北省加大投入节能环保领域投入，监测行业首先受益

　　河北省由于地缘位置肩负节能减排保蓝天的重任，在节能环保方面投入资金量也非常大。18日在廊坊召开节能环保产业对接会上提到，今年起到2017年底，河北省将投入4237亿用于治理污染，其中用于重点行业大气污染防治资金规模将达到900亿以上。污染治理为短效投入，节能是长效投入，加大污染治理的投入可以尽快解决一些污染压力问题，之后再逐步加大节能投入，建立长效、绿色可持续的发展方式。我们认为达到治理污染目标，首先要清楚污染本底数据以及变化情况，才能有效解决污染问题，因此监测领域是在节能环保大投入中首先受益的细分行业。

　　空气监测产品下沉，规模效应可在全国放大，需求超出市场预期

　　河北省在全国率先开展县级环境空气监测网建设，项目的建设在国家空气能力建设规划之外。从效果来看，增加全省监测布点可以较为准确的分析污染物来源，对监管部门提供可靠依据。在全国节能减排的大环境下，空气监测产品下沉到县级城市模式可在部分地区推广，规模效应放大，产品需求超出市场预期。

　　水质监测市场需求等待释放

　　水环境监测市场具有确定性，同时是被市场忽视的部分。先河环保具备成熟的水环境监测产品及丰富的技术储备，政策一旦到位，可以抢占市场先机。水环境类的监测设备的市场与空气质量监测市场的客户具有重叠性，前期产品推广及渠道建立，有利于公司水质监测设备的销售。

　　先河环保具有“区域突出+全国布局”双重优势

　　河北省对节能环保的投入将涉及空气、水质及固废等多个细分，先河环保具有产品性价比高、熟悉市场环境等优势，在河北区域优势突出。另外，公司在全国14个以上省（直辖市）进行产品销售，重庆、四川和山东设立子公司，全国市场开拓形势大好。

　　盈利预测

　　我们坚持认为公司将成为环境监测装备产业的领航者，业绩增长将进入快行通道，维持“买入”评级，预计公司2014-2016年EPS分别为0.57/0.81/1.03元。

　　风险提示

　　（1）收入确认滞后，应收账款回款带来的风险；（2）竞争加剧，导致公司盈利水平下降风险。