编者按：中央激活存量资金、市场化并购重组改革、化解IPO堰塞湖等特殊背景下，那些基本面存在变化机会、符合“低价盘小+改革转型新题材”的资本运作股，仍有可为之机。（股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。）

　　四维图新（行情，问诊）:腾讯入股，开启双赢模式

　　四维图新 002405

　　研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰，刘泽晶 撰写日期：2014-05-23

　　事件

　　四维图新今晚公布公告，腾讯公司受让中国四维集团之前持有的股份已经得到国资委审批通过，此次腾讯受让的数量为7800万股，单价为15.04元/股，股份转让总价为人民币11.73亿，受让完成后，中国四维持股降至12.58％，仍然为第一大股东，腾讯持股比例为11.28％，为第二大股东。

　　简评

　　地图入口的重要性得到进一步强化:

　　从阿里投资易图通、全资收购高德，到百度收购长地万方，腾讯收购科菱航睿等，都表明地图入口的重要性。加之导航地图资源的有限，也是此次腾讯愿花11个多亿受让四维11.28％的股权的重要原因。

　　四维图新可能依然会维持其独立地位:

　　虽然腾讯晋升为四维图新第二大股东，但毕竟股权占比才11.28％，与阿里全面控股高德不一样，因此我们认为四维图新依然会坚持独立的第三方地图数据提供商这种角色不会改变。

　　腾讯与四维开启双赢模式:

　　对于四维和腾讯来说，此次股权改变意味着双赢，依托腾讯在LBS上面的积累，比如滴滴打车及街景等，四维可以进一步丰富其导航地图数据，加强数据或者相关产品的准确度。对于腾讯来讲，不管是弥补其与阿里和百度在互联网地图方面的差距，还是其O2O战略中打通线下资源，四维的基础地图数据和动态交通信息等产品都至关重要。

　　盈利预测与估值

　　我们预计四维图新14、15年EPS为0.20元、0.32元，鉴于公司在移动互联网发展中的地位和数据优势，以及对新业务拓展的看好，维持“买入”评级。