光线传媒(行情,问诊)：电视剧布局加强，未来电影产品线充足，上调评级至买入

　　建议理由

　　我们将光线传媒由中性上调至买入评级，较最新目标价格具有30%的上行空间。当前股价较前期高点低40%左右，我们认为风险回报具有吸引力（2014 年预期市盈率从55 倍的峰值下降到目前的33 倍）。我们看好公司的电影产品线以及产业链的延伸：（1）光线传媒具有充足的电影产品线，其中2-3 部电影有望达到人民币5 亿元以上票房，进一步巩固公司在电影发行领域的龙头地位，推动公司2014年总票房收入向40 亿的目标推进。（2）公司收购新丽传媒28%的股权获股东大会批准，将助力光线传媒完善电视剧领域布局并巩固与一线电视台的关系。

　　推动因素

　　（1）光线传媒有三部电影即将登陆贺岁档，和丰富的2014 年电影排片阵容。光线投资发行的电影《怒放》、《四大名捕2》、《好声音之为你转身》将分别于11 月22 日、12 月6 日、12 月24 日首映。我们预计公司强劲的发行和推广实力将为这些电影带来高票房收入。我们认为其2014 年电影产品线有望推动公司电影业务在2014-15 年快速增长。

　　（2）我们预测2014 －15 年每股盈利分别增长50%和32%至人民币1.26/1.66元，分别高于市场一致预期21%/26%。我们认为公司的优质电影储备以及产业链延伸策略均可能推动公司盈利在未来两年中超过市场预期。

　　估值

　　我们维持2013 每股盈利预测不变，将2014－16 年每股盈利预测平均上调7%，以反映公司收购新丽传媒28%股权所获得的投资收益。我们基于1.25 倍的PEG倍数不变，根据盈利预测的上升将12 个月目标价格上调6%至人民币54.13 元。

　　主要风险

　　影视剧业务收入低于预期。

　　（北京高华 刘智景,廖绪发,方竹静）