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本周创业板震荡上行。创业板指周涨幅2.56%,再创795.07点的反弹新高。创业板本周成交额再度萎缩,仅为679.6亿元。从本周表现来看,创业板个股涨多跌少,共有259股实现红盘,占比超过7成;89股不同程度下跌,占比25%。从涨幅居前个股来看,蒙草抗旱周涨幅22.78%;金信诺(300252)、纳川股份(300198)、昌红科技(300151)、天立环保、华平股份(300074)等19股周涨幅逾10%。从跌幅居前个股来看,星河生物(300143)、科恒股份(300340)、长荣股份(300195)周跌幅分别达13.50%、11.10%、11.08%;科大智能(300222)、新国都(300130)等11股周跌幅超过5%。
蒙草抗旱(300355)
评级:强烈推荐-A
评级机构:招商证券(600999)
公司公布2012年业绩预增50%~60%,扣除非经常性损益后业绩预增30%~40%,公司计划每10股派1.5元(含税)并转增5股。
扣非后业绩基本符合预期,盈利改善需关注应收账款回收。根据西部大开发有关政策,蒙草抗旱有望持续享受西部大开发15%优惠税率,公司披露2012 年业绩预增50%~60%,扣除非经常性损益后业绩预增30%~40%,差异主要来自于此。需关注的是资产减值损失占比较高(2012年前三季度占收入5.54%,相当于营业费用和管理费用总和),主要是由应收账款减值准备引起,公司需加强应收账款回收。
政策和事件加速生态修复规划落地和实施,蒙草抗旱是受益程度最高的园林公司之一。党的十八大将“美丽中国”列为未来发展的重要目标,1 月份以来包括北京在内的重点城市出现持续的严重雾霾天气,生态修复不仅引起了足够的重视,而且被列入近期重点工作之一。我们测算“十二五”生态修复投资在2000亿~4000亿之间,较“十一五”翻番式增长,预计规划落地与实施将加快。蒙草抗旱生态修复业务占比超60%,主要在干旱半干旱地区进行生态修复,“低碳绿化”的理念赢得世界的尊重,是园林公司中受益程度最高的公司之一。
基于所得税率调整及所得税返还的考虑,上调公司2012年和2013年业绩至0.92元和1.33元,分别上调13.9%和10.4%。我们按照2013年30倍市盈率测算,目标价39.9元,给予公司“强烈推荐-A”的投资评级。 <<上一页123下一页>>
汇川技术(300124)
评级:买入
评级机构:光大证券(601788)
公司发布2012年度业绩预告,预计2012年公司实现净利润约3.1亿元~3.4亿元,同比下滑0~10%。公司认为,行业需求受到宏观经济疲软的影响出现萎缩,公司订单不达预期,毛利率水平下降,管理费用和销售费用的增幅较大是业绩同比下滑的主要原因。
行业2012年整体大幅下滑,汇川技术答卷业内最为靓丽。我们跟踪到的数据显示,整个低压变频器行业2012年同比下滑约20%,在极为萧条的行业背景下,我们预计,公司全年的销售订单依旧保持了5%~10%的增长,大幅领先竞争对手。
进口替代加速,未来3至5年进入收获期。我们测算,2012年公司在低压变频市场的市场份额有望提升1至1.5个百分点,并将超过台达,成为名副其实的本土龙头。由于日本和本土品牌占据的OEM市场和以欧美品牌主导的项目型市场短期难于相互渗透。日本品牌从2010年开始的市场占有率下滑趋势已经得到确认,从2012年看呈现出加速的趋势,这将为公司未来的高增长提供巨大空间。
以汇川为代表的本土企业,在2011年左右完成了基础技术的大量积累。我们认为,行业规律决定了,经过24至30个月的消化、积累和产品化开发,公司更具竞争力及行业应用更广阔的产品有望从2013年开始逐步面世,未来3至5年进入收获期。
长期看好汇川发展,维持“买入”评级。我们测算,公司2012至2014年的每股收益分别为0.85元、1.11元和1.47元,目标价27.16元。 <<上一页123下一页>>
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