床500 台，较大的产能优势保证公司成功把握消费电子结构件市场爆发机遇期。

　　首次给予“增持”评级。由于公司在三星Pad 和Ultrabook 业务领域拓展顺利，我们预计2012-2014 年实现每股收益-0.28 元、0.46 元和0.60 元，目前股价对应2013 年25 倍PE 和2014 年19 倍PE。公司是通讯设备铝合金结构件领域的领导企业，目前已基本形成通讯 汽车 消费电子三足鼎立的业务格局，我们看好公司传统通讯产品的稳定增长，以及Pad 和Ultrabook 的新业务拓展，预计随着公司业务格局进一步优化，未来两年将实现扭亏为盈，快速增长。（申银万国证券研究所）

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　　欣旺达（300207）业绩符合预期 经营拐点已至

　　业绩预告符合预期。欣旺达今晚发布2012 年业绩预告，预计2012 年归属上市公司股东净利润同比下滑5%-20%，对应盈利为6613 万-7853 万，扣除前三季度净利润4175 万，四季度净利润为2438 万-3678 万。

　　重申买入评级。我们维持此前对公司的盈利预测，预计2012-2014 年EPS 为0.31 元，0.55 元，0.89 元，对应2012-2014 年的PE 为40.3X，22.3X，13.9X，考虑公司近几年将持续保持高速增长，给予2013 年30 倍PE，公司6 个月合理价值为16.5 元，重申"买入"评级。

　　新厂走上正轨，经营拐点已至。2012 年，公司面临厂房搬迁，产能扩张，一方面影响了产品生产，另一方面增加了大量的资本支出和费用开支，使得公司毛利率下滑，费用率上升，在营收增长的背景下，净利润呈下滑态势。2013 年公司搬迁工作已全面完成，各个产品线生产稳步提升，随着公司规模的扩大和生产管理的加强，公司盈利能力可望稳步回升。

　　亚马逊极具潜力，2013 年持续爆发。根据我们测算，亚马逊目前已经是公司第一大客户，其对物流、内容、终端的大笔投资终于见效，2012 年4 季度业绩超市场预期，电子出版物同比成长70%，2013 年将进一步扩张电子书、平板电脑业务，欣旺达可望受益。此外根据产业链调研了解，亚马逊2013 年极有可能推出自主品牌智能手机，预计公司有较大概率进入。

　　中低端智能机将迎来四核时代。随着联发科MT6589 芯片成熟，各大品牌厂商都将主力千元机推进到四核水平，预计春节后中低端智能机将会订单快速恢复，公司目前已经是OPPO、联想、华为的电池供应商，可望受益于中低端智能机2013 年的全面爆发。（申银万国证券研究所）

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　　康得新（002450）:业绩高增长超市场预期 维持“买入”评级

　　002450[康得新] 基础化工业

　　研究机构：申银万国证券 分析师：孟烨勇

　　发布2012年业绩修正公告，全年业绩由原来同比增长180%-210%上调至210-230%，远超市场预期。公司公告上修2012年业绩，预计全年实现归属于上市公司股东净利润4.06-4.32亿元，同比增长210%-230%，对应每股收益0.65-0.70元，高于公司在三季报时公布的对全年业绩同比增长180%-210%的预测值，超市场预期。我们一直看好公司新增产能的消化速度，通过下游调研判断公司产品市场需求旺盛，产能消化不是问题，此次业绩修正公告印证了我们之前的判断。

　　募投产能快速消化，公司业绩持续强势。公司2012年业绩快速增长的主要原因:

　　（1）预涂膜募投项目4条年产2.4万吨生产线投产，产能翻番；

　　（2）张家港4000万平方米光学膜示范线达产，销售收入有较大幅度增长；

　　（3）公司客户开发能力出众，产品已通过国内外主要客户认证，新增产能消化迅速。我国光学膜行业目前存在6.46亿平方米的进口替代空间，公司产品已得到市场认可，业绩有望持续增长。

　　面板景气和新产能投产驱动公司2013年业绩快速增长。2013年下游面板行业全球新增产能处于历史低位，面板行业景气是大概率事件，这将对公司光学膜业务形成利好。公司光学膜业务打破国际垄断，在已有产能快速消化的基础上，2013年2亿平方米光学膜集群化产能即将投产，我们认为，公司产品市场竞争力强，占位式销售策略有助于新增产能的顺利消化，2013年面板景气与新产能投产将保障公司业绩快速增长。

　　维持“买入”评级。我们维持之前的盈利预测，预计2012-2014年每股收益分别为0.68、1.12和1.55元，对应2012-2014年41、25和18倍PE，其中假设光学膜12-14年销量为2200、6000和10000万

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