食品饮料：估值修复动力较强 荐8股

　　市场篇:涨幅6.90%，跑输大盘1.79个百分点。食品饮料板块由于缺乏亮点整体表现欠佳，一月累计上涨6.90%，跑输大盘1.79个百分点，在所有行业中位列倒数第7位，各子行业表现各异，乳品、肉制品、食品综合、调味发酵品四子行业表现较好，绝对涨幅均达15%以上。

　　产量篇:增速整体提升，但内部分化加剧。2012年12月，随着节日消费旺季到来，食品饮料行业整体消费需求有所增长，但内部分化加剧:白酒行业累计产量1，153.16万千升，同比增长18.55%，塑化剂事件、严控三公消费及前期高基数影响令行业增长笼罩阴霾，增速应将放缓；啤酒行业累计产量4，902.0万千升，同比增长3.06%，受到宏观经济增速放缓及整体规模庞大因素影响增速较为惨淡，预计整体个位数增长应将持续；葡萄酒行业累计产量138.16万千升，同比增长16.90%，行业增速保持了近年的常规增长水平，且现持续向好趋势，随着经济逐步向好有望高弹性恢复；乳品行业累计生产乳制品2，545.19万吨，同比增长8.07%，生产液体乳2，146.57万吨，同比增长8.12%，受益大众必需品消费刚性，食品安全事件影响淡化，行业生产现加速回升态势，有望持续稳定快速增长。

　　价格篇:可选品终端价格旺季影响甚微，大众品成本压力加重。受塑化剂事件、严控三公消费等因素影响，尽管春节消费旺季到来，需求增长，但对高端白酒价格推动作用甚微，终端价格维持平稳。成本方面来看，近期国内外大麦价格均现上升态势，受冬季产奶淡季及节日需求增长影响，原奶价格也明显上升，同时，受节日旺季消费推动，国内生猪价格加速上涨，大众消费品生产企业成本压力正逐步加重，将从一定程度上挤压盈利。

　　估值与投资建议:维持行业“谨慎看好”评级，建议关注内部结构性机会:

　　（1）白酒行业受严控三公消费、塑化剂事件及上年高基数因素影响，增长压力加大，建议整体维持谨慎，关注品牌基础良好、定位中高端、受益消费升级及全国化扩张的二线白酒龙头企业；

　　（2）受益春节旺季消费及温和通胀，乳品、肉制品等大众消费品行业增长稳定、确定，可重点关注；

　　（3）当前板块绝对估值、相对估值均具修复动力，且年报业绩可期，建议关注高送转、高确定增长等年报行情。重点公司关注序列:伊利股份（600887）、双汇发展（000895）、加加食品（002650）、山西汾酒（600809）、双塔食品（002481）、张裕A（000869）、好想你（002582）、洋河股份（002304）。（山西证券（002500） 罗胤）

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　　建材：正值淡季+年报预期 荐5股

　　本周统计局公布行业主要数据，12月水泥产量同比增速5.4%，2012年水泥产量21.8亿吨，同比增长7.4%，增速比2011年下降8.7个百分点，为2009年以来的最低值，平板玻璃12月产量同比增速0.9%，环比提高0.6个百分点，2012年产量7.14亿重量箱，同比下降3.2%，为2000年以来的首次出现负增长，沥青和改性沥青防水卷材、耐火材料制品同比增速14.25%、11.3%，比2011年下降5、6个百分点。目前行业内有45家上市公司公布2012年业绩快报，只有17家利润增长，其余公司利润大幅下降，其中水泥、玻璃公司利润降幅最大，中航三鑫（002163）、福建水泥（600802）、冀东水泥（000401）、四川双马（000935）、瑞泰科技（002066）、塔牌集团（002233）下降最为明显。目前需求处于消费淡季，市场需求逐渐转淡，库存持续上升，全国水泥价格环比上周继续走低，平均下跌5元/吨，幅度1.53%，玻璃出厂价61.52元/重量箱，环比下降4.3%，比去年4月最低价上涨6%，跟去年同期价格基本持平。从行业角度讲，2012年业绩谷底此时的年报预期披露加上淡季价格下降对行业走势有负面影响，短期缺乏刺激因素，我们认为3月以后随着两会召开以及需求旺季到来时行业会走强，近期个股组合:冀东水泥、祁连山（600720）、青龙管业（002457）、金晶科技（600586）、洛阳玻璃（600876）。（山西证券 赵红）

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　　农林牧渔：种子板块最具农业属性 荐4股

　　春节前后将发布中央一号文件，根据近几年情况。2013年一号文件聚集于农业的可能性非常大。与往年不同的是，今年是新一届中央领导执政的第一年，一号文件对于未来十年的经济发展具有极其重要的指导意义。在确定了新型城镇化的发展思路后，中央全面推动现代农业发展的决心充分体现，由此我们判断“一号文件”将可能带给我们更多的惊喜，农业相关个股也将迎来较好的投资机会。

　　2、种子最具农业属性国家战略性资源