量优良，对未来增长具有较强的支撑能力，其中相对较高的研发性投入提高了公司未来增长的核心竞争力，相对较高的净货币资金占比显示了公司具有较强的财务安全性和扩张的能力。

　　行业增长预期支撑公司未来业务增长:长期依然具有较强成长性，中短期须关注业绩的周期波动性；2012 年行业依然处于调整期，增速约10%甚至以下；2013 年行业预期进入周期性恢复阶段。

　　盈利预测:预期公司 12-14 年实现营收分别约87.12 亿元、112.95 亿元和165.36 亿元，实现归母净利分别约0.66 亿元、1.65 亿元和4.27 亿元。相应的EPS 分别约0.04 元、0.10 元和0.26 元。

　　估值及投资评级:基于公司资产重置的价值约为70 亿元，基于公司净现金流的绝对估值约为89亿元，相对当前市值分别约有49%和89%的提升预期。我们重新覆盖后，给予公司“买入”评级。

　　风险因素:宏观经济风险；新产品销量增长未达预期风险；中长期资本开支压制短期利润释放风险；与政府和合作伙伴的关系处理风险。（信达证券研究员：邢海芝）

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　　新都酒店（000033）:整体上市意图明显，光耀发力只待今天

　　事件概述

　　公司今日公告拟以每股3.61元的价格向光耀集团和科道基金定向增发12465万股，光耀集团以现金39，998.80万元认购本次非公开发行股份11，080万股；科道基金以现金4，999.85万元认购本次非公开发行股份1，385万股，募集资金总额约4.5亿将用于补充公司流动资金。发行完毕后，光耀集团直接间接持有新都酒店34.43%的股权，综合的持有成本约为3.42元/股。

　　分析与判断

　　整体上市意图明显，光耀未来仍将择机进行资产注入光耀采取两步走的策略成功获取新都酒店34.43%的股权，将新都打造成为公司A股的重要业务平台的意图明显。光耀目前土地储备已超过900万平方米，以住宅为主，围绕珠三角、长三角、环渤海三大经济圈，覆盖深圳、北京、上海、天津、惠州、湛江、东莞、杭州、宁波、威海、临沂、济南、青岛、成都等主流城市市场。2010年房地产主营业务销售总额达40亿元，2011年完成销售总额近60亿，预计2012年完成销售总额70亿。我们认为光耀未来仍将择机实行资产注入，以最终实现整体上市。业务确定转型，预期持续改善本次非公开发行完成后，公司可支配的现金增加，除满足公司现有业务的资金需求外；公司表示将及时把握市场机遇，在适当时机推动公司向符合公司实际情况、盈利能力强并可持续发展且符合国家产业政策的行业转型，形成公司新的利润增长点。地产业务自然是可能的转型方向，除此之外，考虑到去年11月的公告中显示，光耀集团目前持有永州市资源开发有限责任公司41.5%的股权，而永州资源的营业范围是:投资矿产品勘探、采矿、收购（凭有效许可证经营）；金具生产、加工、销售、钢材销售。新都酒店依然存在进军矿产资源开采及深加工领域的可能性。

　　盈利预测与投资建议

　　由于资产注入业务的不确定性，我们暂不出具盈利预测和评级，但是业务确定转型将促使市场预期持续改善，而实际控制人3.42元/股的持有成本也降低了股价进一步下跌的空间。三、四、风险提示:定增过会存在不确定性；业务转型存在不确定性。（民生证券研究员：肖肖，赵若琼）

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　　齐心文具（002301）:转型之路已初具规模

　　报告摘要:

　　中国文化办公用品市场规模2015年将近4000亿

　　自2000年以来中国文化办公用品市场零售额以复合增长率88.91%的速度高速增长，年平均增长率也高达26.63%。截至2012年底，中国文化办公用品类商品零售总额超过2000亿元，同比增长33.95%。随着国内文化办公活动进一步发展，中国文化办公用品市场也将呈现出快速扩张势头，预计2015年中国文化办公用品市场规模将超过3500亿元，接近4000亿元。

　　行业资源向龙头企业集中

　　目前国内文具生产企业近5000家，专业生产办公文具的企业约3000家，年销售额达1000万元以上的企业约为10%。中国已成为全球最大的消费国，但市场容量在全球市场的占比尚不到10%。国内文具行业仍在处在成长过程中，随着龙头企业在品牌建设方面的加强，名优品牌的吸引力以及市场集中度均有明显提升，行业资源也将随之向龙头企业集中。

　　齐心转型之路已初具规模

　　齐心文具很早就建立了“向史泰博公司学习发展经验，将自身建设集成供应商”的发展策略，早已开始代理销售其他品牌的文具、办公产品，在向着综合性的集成供应商

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