亿元，同比增长 16.82%， 实现归属于上市公司股东的净利润 7873 万元，同比下降 20.6%， EPS0.45 元。

　　主营业务中电容器业务开始企稳。 公司一大主营业务是生产电容器， 该领域已经较为成熟，增长空间有限。 受行业不景气影响， 目前电容器产品的价格较前几年跌去了一半，处于价格底部并逐渐企稳。 公司作为该领域的龙头企业，市场占有率高，毛利率稳定，该项业务能为公司带来稳定的现金流。

　　锂电解液明年价量齐升。 公司目前产能大约为两万吨左右，主要有惠州与南通两大生产基地。 受益于新能源汽车的推广， 锂电解液近期价格强势， 价格从底部已经上涨了 30%左右， 销售情况可观，预计明年销量能上涨 30%左右。 公司作为国内锂电解液生产的龙头企业，有望持续受益于新能源汽车的高增长，从而带动锂电解液价量齐升。

　　新项目逐步释放利润。 根据公司 10 月 24 日公告， 公司投资的惠州二期项目包括有机太阳能电池材料、 LED 封装用有机硅胶、半导体化学品、锂电池电解液和铝电解电容器电解液五个产品系列。 惠州二期项目投产后，可为公司增加年均营业收入 51460.75 万，利润 10838.37 万。 惠州二期项目的投产将有效提高公司的产能，逐步释放利润，提升公司业绩。

　　海斯福并表贡献新的业绩增量。 公告显示， 公司购买了海斯福 100%股权， 海斯福主要从事六氟丙烯下游含氟精细化学品的研发、生产和销售。 海斯福化工业绩抢眼，上半年实现收入 11863 万元，同比增长 26%，并表收入 2225.6 万元，毛利率 54.57%，预计全年将超额完成之前的业绩承诺。 今年海斯福开始并表， 预计这将大幅增厚公司的业绩。

　　首次买入评级。 积极看好公司发展模式， 预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.65元、 1.04 元、 1.28 元，给予目标价 55 元， 对应 2016 年动态 PE 约 53 倍， 首次覆盖给予“买入”投资评级。

　　风险提示： 1) 新能源汽车销量低于预期； 2) 电解液竞争加剧致价格下降。

　　海通证券 刘威

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