高增长,员工和经销商持股彰显发展信心,互联网+服务型制造积极转型,大家居战略稳步推进,建议买入!索菲亚大家居战略和“互联网+”战略思路明晰、步伐稳健,O2O模式探索、全屋定制服务凸显公司互联网和服务型制造转型思维;前期员工(28.6元/股)和经销商(29.6元/股)持股计划绑定核心团队利益,促进共享发展成果;持续拓展中端市场和渠道端多方导流,未来进一步布局值得期待。我们维持公司15-16年分别为1.01元和1.33元的盈利预测,目前股价(33.77元)对应15-16年PE 分别为33.4倍和25.4倍,若公司司米橱柜业务、舒适易佰业务推进顺利,盈利预测有望进一步上调!公司订单和客单价延续高增长,渠道进一步下沉,大家居战略有效践行,发展空间直指万亿家居市场,而目前公司市值仅149亿,建议买入,维持一年目标价至90元(对应400亿市值)! l 相关系列报告:14年9月29日《定制以人为本空间广阔,转型定制家开启增长新篇,建议买入!》,15年1月6日《定制家拓展空间广阔,供应链效率优势构筑宽广护城河 !》,15年3月25日《品类扩张、效率提升推动业绩延续高增长,建议买入》,15年4月21日《筹划员工持股计划,展现长远发展信心,建议买入!》,15年6月28日《正式推出员工及经销商持股计划,构建平台型战略发展新起点!》

　　申万宏源

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