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网:“广联达”+ “大众点评”,建立LNG 产业“上海钢联” 公司培育业务LNG 产业物联网由联营企业云顶科技实施,云顶科技主要定位为LNG 产业物联网/互联网平台,深入LNG 产业,以装备为基础,是“互联网+LNG 产业”的代表性企业。公司四大平台(硬件+运营+电商+社区)稳步推进,通过“广联达”(运营平台)+“大众点评”(社区平台)打造LNG 产业的“上海钢联”(电商平台)。目前全国加气站和车辆LNG 交易额约600-800 亿元/年,考虑到未来车辆数的增长、船用和速必达等市场的发展,预计LNG 交易额规模将超过1000 亿元/年。公司将探索互联网金融(融资租赁和电子结算)等领域,未来发展潜力巨大。此外,云顶科技对于富瑞特装的产品销售将起到促进作用,并增加用户粘性。公司LNG 产业物联网项目有望依托公司LNG 全产业链业务迅速发展。 (四)氢能项目:正筹划对外投资合作,发展将超预期 氢能具有能源革命的潜质,具有巨大的发展潜力。公司的氢能源项目核心技术为常温常压液态高密度储氢技术及脱氢技术,致力于解决储存运输这一氢能源利用的瓶颈,目前已取得阶段性突破。公司已公告出资1.8 亿元建设年产1500 吨高纯氢气的装置设计、装备制造以及工程建设项目,今年将力争完成相应装备的研发工作;此外,公司提出将“开展氢能源在通信基站备用电源、中卡和乘用车上的应用技术开发”。7 月7 日公司公告正在筹划氢能源领域的对外投资合作事项。我们判断公司氢能项目发展进度将大幅超预期,今年有望取得实质性进展。 3.投资建议 考虑本次增发,预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.96/2.92/3.89 元,PE 为46/31/23 倍。LNG 装备中公司成长性突出;在整个油气装备行业中,公司估值具备一定优势,维持“推荐”评级。风险因素:油价大幅下跌、天然气价格市场化改革进程低于预期、汽车油改气政策出现负面变化、新兴业务发展低于预期。 银河证券 王华君,陈显帆