全年前低后高，下半年会有一场漂亮的反击战。我们判断，公司全年业绩将呈现前低后高走势，上半年平稳，下半年增速将大幅提升。主要理由如下：①2014 年是贵州事件后公司采浆量恢复快速增长的一年，因采浆生产销售整个流程接近 1 年时间，因此今年上半年尚未体现；②7 月仹血制品提价是大概率事件，资产负债表中存货继续增加，我们认为提价前适当控货是正常的商业逻辑。以上两个因素到下半年都会变得对公司有利，因此我们预计业绩拐点将在三季度出现。

　　量价有望齐升，迎来黄金时代。首先是“量”，2014 年采浆量 540 吨，预计 2015 年达到 700 吨，增长 30%。根据采浆和投浆、销售的时间差，预计 2015、2016 年血制品销量大约增长 25%。然后是“价”，李克强总理在近期的国务院常务会议上提出国务院文件 7 天内须下发，我们认为药价放开政策出台时间临近，预计 7 月 1 日开始执行，意味着提价效应将在2015、2016 两年显现，静丙需求增长最快提价幅度最大。关于血制品提价的定量测算请参阅我们《血制品行业专题报告之提价的诱惑》。

　　研发结合并购，布局大生物。公司发展战略明确，未来有望通过外延并购实现跨越式发展，实现大生物产业布局(包括血制品、疫苗、单抗、胰岛素等)。研发方面，除去年已经申报的 4 个单抗品种外，今年有望继续申报 3 个单抗，不断完善产品线。

　　维持“强烈推荐”评级。预计公司 2015-2016 年 EPS 为 1.25 元、1.51元。考虑公司作为行业龙头的浆源扩张能力，以及产品可能的提价预期，给予目标价 65 元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：药品安全、研发失败、政策风险。

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

本站声明：本站大多数证券资讯股评均为网上收集，本站对这些股评资讯（个股评论）不拥有版权，版权归原作者所有，同时本站所载文章、数据仅供参考，据此操作，风险自负！如果是本站原创文章，都标了作者名字和文章来源，文章评论来源地址都写本站的名称.荐股文章都是转帖（转载）的.
	上一篇文章： 明日最具成长性6大白马股（4.24） 下一篇文章： 海格通信：军民融合利好公司长期成长
【欢迎您参与 萃富网（www.cuiv.com)盘中即时聊股】 【我要发表评论】 【字体:小 大】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】

本文关键字及相关文章搜索：
中搜索股,推荐,热门	中搜索股,推荐,热门
中搜索股,推荐,热门	中搜索股,推荐,热门

本周热门下载		本月热门下载		全球股市、期货行情

网友评论：（评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）       【查看最新文章评论】