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　　滨江集团：地产主业稳固，多元化探索进行时

　　滨江集团

　　杭州市占率保持领先，项目销售持续发力根据 CRIC 的数据， 2015 年一季度滨江集团实现签约金额 17 亿， 杭州市占率约 6%，武林壹号热售 6.5 亿，钱塘印象 4.9 亿。 目前在售总建面 150万方， 15 年总货值 300 亿， 按 50%去化，预计销售规模 150 亿， 同比+25%。

　　土地投资审慎，海外布局落地

　　公司 2014 年的土地投资力度略有下降， 2015 年重新在杭州拿地， 目前土地储备充裕，以去化存量为主。积极布局海外，谋求在美国以合作的形式进行房地产开发投资，已签订纽约和西雅图项目意向协议，积累海外经验。

　　输出管理，代建业务蓬勃发展

　　2011 年成立杭州滨江房产建设管理有限公司以来，累计实现签约代建管理费 9 亿。对于住宅品质的追求和坚守，成就了公司代建业务快速扩张。根据董事长规划，代建业务未来将占公司地产业务 30%以上，发展可期。

　　初探转型，试水互联网+

　　2015 年 3 月公司投资杭州沃安实业，试水互联网电子产品生产销售。在做稳地产主业、做好管理输出的同时，此次触网也是在经济新常态背景下对于业务多元化的探索，未来或将继续推进对互联网+的投资。

　　预计公司 14、15 年 EPS 为 0.61、0.70 元，给予“买入”评级公司对自身战略规划清晰，地产业务是根基，未来自有+合作+代建相结合，做稳主业。与此同时，公司在产业延伸(如商业地产、养老地产)、海外投资(布局美国，合作学习)、以及探索互联网+方面都有所进展。

　　风险提示

　　杭州房地产市场恢复不及预期。新业务推进慢于预期。

　　广发证券 乐加栋,郭镇

文章录入：萃富投资    责任编辑：萃富

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