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,电牵引系统国产化顺利推进。同时烟气排放监测系统、新型生物转盘集成化应用装臵也均有推进。 盈利能力有望改善:在对内管理加强上,2014 年公司差旅费、办公费已经初现成效(分别同比下降7%和12%)。我们认为,公司通过加强管理期间费用、应收账款等,将有很大内在价值可以挖掘,盈利能力有望得到改善。 盈利预测与投资评级:我们预测公司2015~2017 年可实现营业收入3,642,4,048 和4,613 百万元;净利润分别为183、207 和231 百万元,分别同比增长15.1%,12.6%和11.6%,EPS 分别为0.46、0.52 和0.58 元。我们认为公司受益于我国工业升级和智能化改造大趋势,并且随着管理增强的效益显现,未来盈利能力将有很大提升空间,继续给予公司“买入”的投资评级。 风险提示:宏观经济持续低迷影响市场需求的风险;市场竞争风险;新业务开拓存在的风险 广发证券 刘芷君,罗立波,刘国清,真怡