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PPR 中高端产品公元优家管的推广,显示公司开始从粗放式销售转向品牌和业务的精细化管理,公司竞争优势有望加强。 油价下跌促发下,仍有其他看点,维持推荐 我们认为五水共治和家装事业部将保障公司维持 15%以上的收入增长, 同时油价下跌将为公司带来较高的盈利弹性,公司 Q4 的高增长有望在 15 年持续。事实上,除了油价下跌刺激外,公司在家装领域的品牌塑造以及市政管材在 2015年政策支持均值得期待。 我们预计公司 2015-2016 年 EPS 分别为 0.82 和 1.04元,对应 PE 分别为 14 和 11 倍,业绩仍有超预期可能,目前股价对应 15 年PE 仍较低,继续强烈推荐。 长江证券 范超