【欢迎您参与
萃富网（www.cuiv.com)盘中即时聊股】 【我要发表评论】
【字体:小
大】
APEC会上,国网公司总经理舒印彪明确国家电网公司将依托远距离、大容量、低损耗的特高压技术来打造“一带一路”经济带输电走廊,实现与中亚5国的电网相联,共享哈萨克斯坦大型能源基地和中亚丰富的风能和太阳能资源,远期或将实现和蒙古、俄罗斯等国联网。同时,国家电网公司在国外的电网建设中不断取得突破,成功中标巴西特高压直流工程,将带动我国电力设备出口。
2013年,思源电气获得EPC总包资质,在巴西世界杯、巴基斯坦机场变电站、俄罗斯圣彼得堡亚尼诺二号变电站等工程均有斩获。公司中标墨西哥国家电网公司252kV GIS项目订单。埃塞俄比亚500KV输变电工程项目电容器产品大订单,此项目是埃塞俄比亚国内最大的输变电工程项目。同时公司中标坦桑尼亚电力公司4个33kV变电站的升级改造项目,负责4个变电站改造的所有成套设备供货,并提供现场安装投运指导。2014年3季度,思源电气145kV和252kV两个电压等级GIS产品获得了俄罗斯第一大电网公司的入网资质。这标志着思源电气海外市场设备出口和总包项目取得突破,为思源电气进一步开拓海外市场奠定了基础。
盈利预测与评级：预计公司2014-2016年EPS 分别为0.7元、0.73元、0.94元,对应估值分别为19倍、18倍、14倍。公司正步入特高压放量、超高压技术与业绩不断突破、海外业务高速增长阶段,估值将有所提升,给予“增持”评级。国海证券
责任编辑：zdsh
美克家居 （600337 股吧,行情,资讯,主力买卖）:15年盈利能力有望继续提升
转型顺利:内销增速远超行业,经营体系调整继续深化,14年上半年公司内销零售增速大幅增长13.61%,我们预计14年全年在35%左右,在房地产整体下行,一线城市继续限购等负面因素影响下,依旧远超行业4-5%的同比增速,这主要是由于公司营销体系调整使得上年同期出货基数较低;,其中前三季度公司增长不到24%,但全年增长35%,表明四季度单季增长尤为可观。另外公司旗下目前品牌体系构筑基本完毕,包括美克美家、A.R.T.以及后续将推出的Zest、YvvY等全新品牌所组成的品牌矩阵,具有差异化的市场定位,区隔的目标客群,覆盖了多个细分市场,打造更加多元化的高品位生活方式。
产品销售结构出现明显改善:公司毛利率延续改善趋势,其中前三季度毛利率达52.7%,相比上年同比改善2.7个百分点,其主要由以下几因素所致:首先,公司增加采购自有品牌,及高端产品数量,淘汰部分低毛利率产品,使得销售均价提升明显;其次,毛利率较低的出口比例降低也对整体毛利率提升带来一定利好,此外,公司也加强了折扣管理,并通过实施零基预算有效控制各项成本费用,随着后期进一步加强对样板间商品的折扣权限管理,将进一步提升毛利水平。
房地产价格疲软,被挤压的消费能力有望释放,利好中高端家居。我们认为中国由于房地产价格上涨过快,严重挤压了装饰材料,及家具市场的消费能力。我们预计伴随工资涨幅有望在14及15年均超过房地产价格涨幅,家具消费市场有望再度迎来存量消费者的消费升级。
高端家具消费属性确定,引领行业刚性成长。近年来我国高净值人群数量保持约18%的较快增长。虽然遭遇近期反腐,但其更多是对房地产的层面的影响,而其对具有更新及装修刚性消费属性的相对中高端家具并没有什么影响,我们认为未来几年多因素将共同促使我国高端家具业较快增长中。
公司15年盈利弹性确定性高。公司15年新品及新品牌有望推出,公司预计15年产能实现供需匹配,我们预计美克美家增速将有望继续保持在上升通道。其员工持股计划中人员范围为全公司人员,计479人,对应2.7亿元股票。未来公司股价成为员工共同核心利益。我们认为员工持股计划推出后,公司期间费用率有望继续下行,带来持续的盈利弹性。
投资建议:业绩迎来拐点,公司销售结构调整力度及盈利能力改善远超预期,维持推荐评级。我们在之前的深度报告中,推荐该股的主要逻辑是1、公司美式、欧式中高档家具,大多采用经典设计,刚需特征明显,有能够超越周期的特点。其成长性受房地产的影响的相关性不强。2、未来我国高净值人群消费习惯的改变及收入的增长。(购买习惯趋向欧美舒适型)3、公司自有城市群渠道的发展潜力。4、公司有望通过加盟渠道,进行轻资产扩张优势。5、公司为行业内唯一龙头品牌企业,品牌附加值高,增加客户粘性容易,单一客户ARPU不断提升。6、人民币单边上涨周期结束,家具出口龙头企业有望赢者通吃。因此我们预计2014-2016年EPS分别为0.37元、0.45元、0.51元,对应PE为26.97倍、22.46倍、19.82倍。维持“推荐”评级。东莞证券
责任编辑：zdsh
科远股份 （002380 股吧,行情,资讯,主力买卖）:拥抱工业4.0 加速转型步伐
首次覆盖给予“增持”评级,目标价32.4元。近几年科远股份传统主业增速放缓,公司积极进行战略转型,在深耕机器人和智能制造领域后,未来将通过构造C2M商务平台布局工业4.0以加速转型步伐。预计公司2014-2016年净利润分别为4046万元、6085万元和8837万元,对应EPS分别为0.40元/0.60元/0.87元。考虑到公司向商业平台转型和机器人量产带来业绩向上弹性,我们给予科远股份32.4元的目标价。
主业增速放缓,近几年积极进行战略转型。随着近年来公司传统工业自动化与信息化产品增幅放缓,公司积极进行战略转型,重点围绕机器人和智能制造业务进行布局。其一,清洗机器人—进入市场导入期,产品放量在即。公司依托既有客户优势和合同能源管理模式有望实现市场快速导入,预计2015~2017年公司清洗机器人产品将实现1亿元、2亿元、以及3亿元合同额;其二,智能制造—商业化应用雏形已现。经过两年多的发展,公司智能制造业务的初步布局已经完成,随着公司内置物联网接口工业自动化产品及信息化产品的逐步推广,“智慧云平台”在冲床、塑料机械等其他行业的应用拓展有望加快。
拥抱工业4.0,加速向C2M商业平台型公司转型,打造新的利润增长点。公司瞄准工业4.0机遇,拟打造基于C2M(客户到制造商)的商业平台。根据公告,公司拟以行业为切入点,为制造业企业打造基于C2M的商业平台,平台将覆盖制造业企业生产制造环节的管理应用系统以实现产品定制化生产。我们认为,公司围绕工业4.0进行的内生和外延布局可能在于加强“M”和布局“C”端两方面。而公司未来依赖平台可收取订单介绍费、销售商业平台相关产品、以及获取交易保证金,打造新的利润增长点。国泰君安
责任编辑：zdsh
一心堂 （002727 股吧,行情,资讯,主力买卖）:中国医药零售连锁行业整合者
经营能力最强的医药零售连锁企业,过往经营业绩优秀!一心堂是国内经营能力最强的医药零售连锁企业,2009-2013年公司收入从14.56亿增长到35.47亿,复合增长率24.93%,2014年前三季度收入32.34亿,增长27.07%;净利润从8485万增长到2.41亿,复合增长率29.80%,2014年前三季度净利润2.25亿,增长29.10%。公司近五年销售净利率保持在6%~7%,且逐年上升,相比国大药房、上海华氏等国内规模领先的零售连锁企业,盈利能力十分突出。
竞争优势突出,有望成长为中国医药零售连锁行业整合者。公司竞争优势突出:1)以云南为根据地进行深耕,同时在四川、贵州等省进行战略布局,少区域密集开店模式保证了对区域市场极强把控力;2)民营体制,管理团队激励比较充分;3)中国医药零售行业真正意义上第一家具备持续融资能力的连锁企业,零售业务具备高现金产出效益,账上现金超过10亿,可以有效支撑公司进行对外扩张和并购。我们认为,公司有望成长为中国医药零售连锁行业整合者。
积极布局线上业务,线下实体店是医药OTO绕不开的一环。公司积极布局线上业务,计划加大对线上业务的资源投入力度,利用线下现有资源加快推动线上业务发展。我们认为,以目前医药流通行业物流发展水平,短期难以支撑药品OTO最后一公里配送,线下实体店是医药OTO绕不开的一环。
中国医药零售连锁行业整合者,上调评级至买入。中国医药零售连锁化率低,市场集中度低,2013年前十大零售连锁企业市场份额约14.4%,有非常大的市场整合空间。公司拥有业内最强的经营能力,竞争优势突出,管理团队优秀,我们维持公司14-16年每股盈利预测至1.19元、1.52元、1.90元,同比增长29%、27%、25%,对应预测市盈率37倍、29倍、23倍,12个月目标价57.3元,有30.3%的上涨空间,考虑行业整合空间较大,上调评级至买入。申银万国
责任编辑：zdsh
哈尔斯 （002615 股吧,行情,资讯,主力买卖）:4季度业绩及新业务拓展进度低于预期
下调2015年盈利预测,下调目标价至31.1元,维持“增持”评级。由于公司主业转型和新业务拓展进展均低于我们此前预期,我们下调2015-2016年收入预测至9.2/11.1亿元(原10.1/13.0亿元,-9.6/-14.5%),下调EPS预测至1.04/1.35元(原1.14/1.49元,-9.0/9.1%)。下调目标价至31.1元(原34.3元,-9.2%),对应15年30xPE估值,“增持”。
14Q4业绩低于我们预期。公司发布业绩预告,2014年收入/利润同增21.6%/24.6%至7.47亿元/7286万元,其中4季度单季收入/利润增速下降至7.4%/7.6%。公司全年利润增速靠近3季报预告下限,低于我们的预期。
提价效果不明显,经销商进货动力不足,子公司拖累业绩。公司4季度收入/利润增速大幅下降:1)公司产品提价只是针对老产品,实际提价效果不及此前预期;2)我国经济环境变差,经销商进货动力有所下降;3)费用预算约束了市场投入,公司全年销售费用率和管理费用率基本持平,实际市场投入增长有限,与此前的预期有差距;4)杭州子公司实际投入大于公司计划,全年亏损规模较大,拖累了公司利润增长。
新材料业务投入加大,发展前景仍值得看好。我们认为,公司保温杯主业在2015年将继续保持增长,品牌、渠道建设带来的好处将在长期中逐步体现。2015年公司将加大新材料业务投入力度,未来成长空间广阔,公司发展前景仍旧值得看好。国泰君安
责任编辑：zdsh
捷成股份 （300182 股吧,行情,资讯,主力买卖）:业绩实现良好增长 价值低估较为明显
净利增速约为20%~40%,Q4可能出现较快增长。公司预告2014年净利润增速为20%~40%,基本符合我们之前认为公司有望实现约30%利润增长的业绩预期。考虑到公司2014年需承担激励成本约2400万元,可比口径下净利增速可能达到40%左右,再次实现快速增长。公司前三季度净利润同比增长约19.0%,因此,我们估计公司在四季度实现了较快增长。
主营业务和对外投资共同驱动业绩增长响。根据公司公告,2014年随着广电行业数字化、高清化和网络化的不断发展,公司加大研发投入,积极拓宽市场;同时,公司2014年参股了华视网聚、安信华、中映高清、国科恒通、贝尔信等五家公司,获得了一定的投资收益。
价值低估较为明显,维持“买入”评级。我们认为公司未来有望在智慧教育、智慧医疗、版权交易等新业务领域取得突破,而影视剧业务有望成为公司2015年新的业绩增长点。假定2015年完成收购中视精彩和瑞吉祥,我们预测公司2014~2016年EPS分别为0.43元、0.88元和1.10元(考虑2015和2016年并表中视精彩和瑞吉祥)。公司目前股价对应2015年备考约23倍市盈率,低于公司历史估值中枢,价值低估较为明显,因此我们维持“买入”投资评级,6个月目标价为26.40元,对应2015年约30倍备考市盈率。海通证券
责任编辑：zdsh
上一页 [1] [2]
|
中搜索
中搜索
中搜索
中搜索
【