【欢迎您参与
萃富网（www.cuiv.com)盘中即时聊股】 【我要发表评论】
【字体:小
大】
降，市场降低了对 2015 年度盈利预期：
1、市场主要担心茅台三季度收入下滑 5.2%，可能会延续到 2015 年，同时担心整个高端需求弹性不足，市场前景黯淡。
2、 今年以来茅台的反弹幅度较大，年初以来按照 160 元计算累计涨幅达到 42%，至今日收盘价仍然达到 30%涨幅，整个白酒行业的业绩和股价表现也拖累了茅台的股价提升压力。但这些短期因素没有改变茅台基本面的改善，核心来自于消费群结构和服务对象的质变。
1、茅台销售任务基本由市场化经销商执行，政府及大单位需求以及官商的占比大幅度下降，官商计划任务绝大部分也由同行业正常渠道商帮助消化。2、茅台的估值目前只回升到 2014 年的 11 倍 PE，对应 2015 年预期 10 倍 PE，并没有改变茅台基本面趋好的背景下进一步的股价上升趋势。3、茅台 2014 年的业绩遭遇到系列酒、低端茅台的下滑影响，同时放量政策的不当也影响了三季度的业绩，预期 2015 年开始其影响将大幅度减少。
有别于大众的观点：2015 年放量推动业绩增长确定，估值继续提升。
1、茅台在高端具备酱香的绝对优势，有强势的定价权，完全定义高端白酒，浓香白酒五粮液、国窖、水井坊、沱牌等的同质化竞争预期会继续使得价格承压。而茅台的增长来源于准确的高端定位，扩大消费群可持续。
2、预期茅台在现有计划外价格 879 元基础上，有进一步下降刺激经销商进货放量的空间，下降的过程是一个资源优化配置的过程。
3、茅台持续放量来源于消费群扩容， 单一经销商销量扩容是直接动力。
对盈利预测、投资评级和估值的修正：继续看好茅台估值提升，6 个月目标价 210 元，维持"买入"评级。
风险提示：如果公司不能把握下调增量价格刺激需求的机会， 业绩可能不达预期。(光大证券 邢庭志)
责任编辑：zdsh
皖新传媒 （601801 股吧,行情,资讯,主力买卖）:业绩增长加速,携手腾讯进军OTO
与腾讯合作搭建OTO平台,业务扩展势头强劲:公司最新公告显示公司于2014年11与2日与腾讯签署了《微信支付&皖新传媒战略合作框架协议》,该合作主要由腾讯旗下微信事业群负责,共同推进微信平台在书店的广泛应用。双方本着“发挥优势、长期合作、互利互赢”的原则推进一系列合作,共同搭建以微信为载体、以新华书店及其它实体业态为基础的O2O体系,打造全国首家以文化传播、文化消费及全民阅读为理念的社交平台。此外,公司在数字教育等新业态的扩展上也积极进取,如与地方教育局签订推进教育信息化合作合同。
市场表现高于行业,未来走势看好:近一年,公司股票涨幅为46.63%,高于出版行业涨幅14.03%。公司属于国企改革股,业绩增长稳健,资金充沛,新业务扩张思路开阔,未来走势看好。首次覆盖,暂不评级。首创证券
机器人 （300024 股吧,行情,资讯,主力买卖）:订单饱满,行业开拓顺利
我们预测2014-2016年公司归属母公司的净利润分别为3.74亿、5.21亿和6.98亿,对应的EPS分别为0.57元、0.79元和1.07元。公司通过增发扩张各产品产能,下游行业的开拓能力将进一步增强,维持公司“强烈推荐”评级。
投资要点
订单饱满,行业开拓顺利:2014年前三季度,公司新签订单约22.7亿元,同比增长约42%。继汽车、汽车零配件等行业开拓之后,公司在食品、家电、乳业、电网、军工、电子、新能源等等领域不断实现扩张,单一订单金额不断变大,数字化工厂成为公司转型大型成套设备供应商的基础。
增发扩张产能,行业进入高速成长期,公司受益明显:公司拟非公开发行股票,募集资金不超过300,000万元(含300,000万元)用于“工业机器人项目”、“特种机器人项目”、“高端装备及3D打印项目”、“数字化工厂项目”及补充流动资金。通过增发,公司扩产后,将有利于实现对下游更多行业实现渗透。2013年中国工业机器人销量达到了36560台,同比增长60%,一举超越日本成为了全球第一大机器人市场。公司作为国内机器人产业链覆盖最全,下游行业开拓最多的机器人本土供应商,必将受益行业周期。
军工等特种机器人未来持续增长:公司特种机器人目前已形成自动转载机器人系统、转载输送系统、自动装备保障系统等多类产品,其中自动转载机器人系统与转载输送系统已实现批量化、标准化生产,在研产品为公司深入发展国防领域奠定基础。公司依托系列化产品线及软硬件高度融合的实力成为军队物资采购一级供应商。
智慧家庭市场潜力巨大:公司已经完成对展示服务机器人、餐厅服务机器人、高端陪护机器人的产品研发。展示服务机器人具有自主导航运动、信息发布、安全监控、才艺表演、智能终端控制等性能,目前已在各科技馆、企业体验中心崭露头角。餐厅服务机器人具有自动送餐、空盘回收、自动充电等实用功能,目前已在餐饮企业上岗。高端陪护机器人以自主运动、健康监测与报警、智能聊天、视频对话等生活辅助与情感关怀功能,适用于养老院或社区服务站。长城证券
责任编辑：zdsh
易华录 （300212 股吧,行情,资讯,主力买卖）:PPP模式助推智慧城市建设提速
1、以智能交通为基础、依托央企大股东背景、强势进入智慧城市领域。公司是目前国内主要的智能交通解决方案供应商之一,以自主研发的集成指挥平台系统软件ATMS为核心竞争力,承接智能交通管理系统工程并提供个性化的智能交通管理整体解决方案。从2012年底开始,公司开始横向扩张至智慧城市领域,截至目前公司和华录集团共与17个城市签订了智慧城市合作框架协议(含智能交通)。公司智慧城市项目模式将由BT模式转为PPP模式,未来将以智慧城市运营商的角色为地方政府城市管理提供全方位解决方案与服务。
2、定增募资为项目建设提供资金支持。本次定增融资总额接近16亿元,在未改变大股东中国华录控股地位的前提下,引入了中再资管作为战略投资者,中再投资的相关建设项目有望为公司带来订单;引入潇湘投资主要考虑其资本运作的经验,可增强公司后续资本运作能力。本次融资完成后,资产负债率将由当前的60%下降至28%,负债率良好,为未来资金需求提供了较大融资空间;公司也可能借助资金优势在相关领域开展并购重组,也不能排除集团公司相关的信息产业注入易华录的可能。
3、与松下深度合作加强产品种类和品质提升。公司与松下的合作已经进入第二阶段,未来将引进更多松下的技术。一、智能交通(ITS)相关技术,如交通信号控制、监测、etc、车联网等。二、安防领域,子公司尚易得是公司安防领域的平台,拥有自主研发的机芯,海康、大华有部分自产机芯,松下是全球安防排名第五的厂商,其生产基地在苏浙,未来主要是解决方案的融合。安防领域作为智慧城市的一个子领域,未来也将占据智慧城市建设的主要位置。三、智慧城市方面,包括健康、教育、显示等产品;健康产品目前已有,向部分合作学校提供体检设备,同时采集学生的健康数据,与中航工业合作向医疗专家提供健康设备(体检),盈利模式为与医院分成,在居家养老方面与老龄委合作。
4、财政部力推PPP模式,智慧城市建设处于爆发前夕。PPP模式(Public-Private-Partnership)指政府与私人组织之间为合作建设城市基础设施项目,或是为了提供某种公共物品和服务, 以特许权协议为基础,彼此之间形成一种伙伴式的合作关系,并通过签署合同来明确双方的权利和义务,以确保合作的顺利完成,最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。为全面实施财政全口径预算,以及解决地方政府债务的难题,财政部近日制定并印发《地方政府存量债务预算管理清理甄别办法》文件,要求地方清理并甄别政府债务,并力推PPP模式融资,要求地方政府清理并甄别在2014年12月31日尚未清偿完毕的债务,为将政府债务分门别类纳入全口径预算管理奠定基础;此外,地方各级政府要认真甄别筛选融资平台公司存量项目,对适宜开展PPP模式的项目,要大力推广PPP模式,达到既鼓励社会资本参与提供公共产品和公共服务并获取合理回报,又减轻政府公共财政举债压力、腾出更多资金用于重点民生项目建设的目的。
公司积极采纳PPP模式经营智慧城市项目。公司已初步确立“PPP+智慧城市”的模式,与政府合作针对特定项目搭建平台,即与政府成立合资子公司,以带动大项目落地。该模式采用“谁使用谁付费”的原则,用户可以直接参与项目论证、立项,2015年开始财政部将大力推广PPP模式。相对于招投标模式使用财政资金,项目立项流程繁杂、耗时等缺点,PPP模式是一种高效投资模式,河北项目就是因为招投标的缘故拖延较久。政府通过PPP模式搭平台,能够吸引社会资本参与,最终项目能够快速立项并实施,加快智慧城市建设进程。
5、定位为智慧城市运营商,瞄准大数据业务。公司将自身定位为智慧城市的运营商,随着智慧城市的建设和运营服务的推进,数据不断沉淀,公司将有机会开启大数据服务。具体而言,公司智慧城市的实施战略为一体两翼,一体即智慧城市,两翼即信息安全和网络支付。因智慧城市涉及民生和政府的大量关键数据,对信息安全的要求极高,目前公司在信息安全方面主要是采用蓝光存储,即蓝光加密技术。网络支付智慧城市体系中的另一重要应用,用户可实现网络缴费、支付行为,在临朐项目中与支付宝合作,未来将建自己的支付系统。我们认为,公司未来很重要的一项并购可能在第三方支付领域。
6、河北项目稳定进行,预计将于今年底下年初逐步落地。河北项目合计金额24亿元,其中与河北公安厅的合作项目预计14亿元,与河北省交通厅的合作项目金额预计为10亿元左右。该项目能否顺利落地,不仅对增厚公司短期业绩产生重要影响,而且对公司智能交通、智慧城市框架协议落地具有标志性意义。公安厅的项目由于需要省级财政资金支持,需要有筹措资金的过程,另一方面采用招投标模式也是耗费时间较长的原因之一,预计2014年底前落地的可能性很大。交通厅的项目的专家评审阶段已经结束,可能2015年Q1落地。两个项目的落地将是短期内股价的催化剂。
7、盈利预测及评级:预计公司2014-2016年净利润增速分别为79.35%、75.17%和66.81%,EPS分别为0.53、0.92和1.54元,上一交易日收盘股价对应PE分别为64、37和22倍;公司相对估值较为偏高,但是不排除超预期的可能,给予公司“增持”评级。联讯证券
责任编辑：zdsh
精锻科技 （300258 股吧,行情,资讯,主力买卖）:优质精锻齿轮标的,增长可期
1)公司是一家具有自主创新能力、拥有自主知识产权、掌握先进的齿轮模具设计开发与制造核心技术应用先进的冷温热精密锻造成形技术专业化制造汽车齿轮的高新技术企业,主要产品为汽车差速器半轴齿轮和行星齿轮、汽车变速器结合齿齿轮、结合齿圈等,是国内轿车精锻齿轮最大供应商。目前差速器锥齿轮市占率高,市场优势明显。2)2014年前三季度公司实现营业收入4.51亿元,同比增长17.17%;实现归母净利润9059.31万元,同比仅增长3.35%,主要是折旧与研发费用大幅增加所致。3)前三季度齿轮产量2689万件,同比增长11.13%,同期订单3391.4万件,显示公司整体处于供不应求的状态,主要是产能紧张。
投资扩张放缓,新增成本费用压力将减小
各项目进度:公司募投项目都已投产;电动差速器项目三季度已开始批量出口;大众奥迪项目与轿车齿轮精密锻件下料热处理技改项目正在积极推进。预计明年仍将约有2亿元的转固金额,主要投资项目将于明年结束。因此,未来公司新增折旧压力将逐渐减小。
公司未来增长点
1)公司客户优质,给大众、通用、福特、奔驰与宝马等主要客户配套精密齿轮。今年公司拿到大众DQ380一期、DQ500的差速器锥齿轮配套资格、DQ500的变速器结合齿配套资格以及奥迪DL382的轴与齿圈的配套资格。目前公司不断投资扩产以满足主要客户的扩张配套需求,未来订单有望陆续获取,为公司产品结构改善,业绩快速增长提供强大支撑。2)公司已获得天津大众变速器DQ500结合齿以及奥迪DL382的轴配套项目。随着公司成功进入大众、北京现代、一汽丰田以及长安福特等结合齿供应体系并陆续放量,预计公司高毛利的结合齿业务持续保持快速增长,今年有望实现翻番增长。3)三季度出口北美的电动差速器开始批量供货,销售27.58万辆,实现收入1001.80万元,预计达产后将实现年收入约1800万美元。同上一页 [1] [2] [3] 下一页
|
中搜索
中搜索
中搜索
中搜索
【