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锦龙股份 （000712 股吧,行情,资讯,主力买卖）定增打开新的空间
本次增发的关键内容：1)本次非公开发行股票的发行价格为不低于16.35 元/股。2)本次非公开发行股票的数量不超过21400 万股，募集资金总额不超过35 亿元。3)本次非公开发行股票的发行对象为包括公司控股股东“新世纪公司”在内的不超过10 名特定投资者。其中，新世纪公司承诺以现金方式按照与其他认购对象相同的认购价格认购，认购金额不超过17.5 亿元，且认购比例不低于本次非公开发行实际发行股份总数的50%。4)扣除发行费用后首先用于偿还公司借款17.36 亿元，剩余资金用于补充公司流动资金。5)此次增发还需股东大会批准及证监会核准。
大股东同比例参与定增，凸显股东信心：此次定增民营大股东以现金方式认购不低于实际发行总数的50%，按上限计算实际出资达到17.5 亿元，凸显了大股东对于公司未来发展的信心。
定增提升公司对外战略性投资的能力：此次增发后，扣除偿还债务的资金，锦龙股份将获得约17 亿的现金。锦龙股份2014 年剥离了原自来水业务，持续向金融业务拓展，目前已形成了以证券业务为主的良好经营格局。定增现金的获得将有助于锦龙股份对重点业务领域尤其是中山证券业务的支持。
显着节省财务费用，提升盈利能力：截至2014 年9 月30 日，公司长期借款17.36 亿元，应付债券2.97 亿元，2014 年1-9 月财务费用1.08 亿元(母公司口径)。定增资金到位后，按照公司目前实际长期借款利率8%左右，假设偿还17.36 亿元借款，公司每年将节约利息支出1.4 亿元，节省该利息支出将增加每股收益0.13 元(摊薄后)。
投资建议：给予锦龙股份“买入”评级，目标价 27 元。推荐理由包括：
1)锦龙股份作为互联网金融的优秀代表，旗下的中山证券已经率先同时与腾讯及百度合作，是首家同时与BAT 中的两家合作的券商，凸显其在互联网金融业务的实力与决心，预计未来客户数有望显着增长；
2)民营机制下激励机制有望显着领先同业，各业务核心管理人员均有丰富的管理经验，预计将带来各项业务的快速发展；
3)此次大股东大比例参与定增凸显对公司未来发展的信心；
4)定增资金的到位不仅减轻公司利息负担、提升盈利能力，也为中山证券未来业务的拓展提供助力。(国金证券 贺立)
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责任编辑：zdsh
彩虹精化 （002256 股吧,行情,资讯,主力买卖）转型坚决，新增40MW分布式项目落地
公司公告变更募投项目，投向光伏电站项目：公司公告将募集资金投资项目“新建年产6000 万罐气雾漆生产线项目”、“新建年产5000 万罐绿色家居、汽车及工业环保气雾用品项目”和“新建年产60000 吨低碳生物分解材料与制品项目”变更为“光伏发电项目”。原三个募投项目已投入2,930.67 万元，公司拟以自有资金置换之。
新能源子公司深圳永晟增资至1.91 亿元：公司全资子公司惠州虹彩用注入资本的募集资金9,138.24 万元拟对公司新能源全资子公司深圳永晟进行增资，增资后深圳永晟注册资本由人民币10,000 万元增至人民币19,138.24 万元。增资后，深圳永晟仍为公司全资子公司。
新增安徽 40MW 分布式项目，落地项目已达160.5MW：公司将募投项目变更为光伏电站项目，再次体现了公司转型的坚决态度。变更后的募投项目中，河北承德围场县中草药种植结合50MW 项目(已备案)、惠州比亚迪工业园区20MW 分布式光伏发电项目(正在办理备案手续)此前均已公告；而安徽省庐江县白湖社区胜利圩区种养殖基地20MW 分布式项目(已备案)、安徽白湖养殖有限责任公司渔场20MW 分布式项目(已备案)为新增落地项目。加上此前江西新余农业地面电站项目一期35MW、广东佛山群志15.2MW，公司目前已落地项目已达160.5MW，基本确定年底超额完成装机并网150MW 的目标。
多元化的融资体系彰显强大的融资能力：公司资产负债率较低，融资空间较大；凭借良好的盈利能力和资信状况，与银行保持长期稳定的合作关系。公司拟与在光伏产业拥有深厚背景的中科宏易、博大资本共同成立产业基金，基金首期规模目标为人民币或等值外币10 亿元，采用平行模式，境内外募集比例各50%。公司还可以通过融资租赁、公司债、甚至增发等融资渠道募集配套资金。公司多元化的融资体系正逐步建立，强大的融资能力为公司完成电站装机目标提供有力保障。
搭建专业化光伏团队，管理水平与执行能力出众：公司制定了系统的人才引进规划和人员编制计划，广泛吸纳认同公司企业文化并且愿意长期稳定与公司共同发展、进步的社会精英和业界专业人士，公司主要团队成员均来自于招商新能源、汉能新能源等国内知名光伏企业，成员之间有着长期的默契及良好的合作关系。公司实际控制人陈永弟亲自挂帅深圳永晟，结合专业的光伏团队，我们看好公司在电站领域的管理水平与执行能力，对于公司实现甚至超额完成目标充满信心。
投资建议：我们预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.18 元、0.68 元和1.16 元，对应PE 分别为69.2倍、18.5 倍和10.9 倍，给予公司“买入”的投资评级，目标价17 元，对应于2015 年25 倍PE。
风险提示：分布式政策不达预期；地面电站备案或发电量不达预期；分布式项目推进不达预期；融资不达预期；传统业务复苏不达预期。(齐鲁证券 曾朵红,沈成,张俊)
责任编辑：zdsh
阳光电源 （300274 股吧,行情,资讯,主力买卖）合资公司落地在即，储能业务顺利推进
公司与三星SDI 株式会社签订合资合同：公司于2014 年11 月4 日在韩国釜山与三星SDI 株式会社签订了《合资合同》，设立两个合资公司：三星阳光(合肥)储能电池有限公司(简称“三星阳光”)与阳光三星(合肥)储能电源有限公司(简称“阳光三星”)。
三星阳光主营电力设施用锂离子储能电池包业务：三星阳光在中国境内从事电力设施用锂离子储能电池包的开发、生产、销售和分销；在中国境外仅通过SDI 和其关联方，根据SDI 和合资公司之间的独家经销协议销售电力设施用锂离子储能电池包。三星阳光投资总额2.6 亿元，注册资本1.3 亿元，其中SDI出资8450 万元，控股65%；公司出资4550 万元，参股35%。
阳光三星主营电力设施用变流系统和一体化系统业务：阳光三星在中国境内从事电力设施用变流系统和一体化系统的开发、生产、销售和分销；在中国境外仅通过阳光和其关联方，根据阳光和合资公司之间的独家经销协议销售电力设施用变流系统。阳光三星投资总额1.2 亿元，注册资本6000 万元，其中公司出资3900 万元，控股65%；SDI 出资2100 万元，参股35%。
合作伙伴 SDI 实力强大，锂电池全球龙头地位稳固：三星SDI 自上世纪70 年代成立以来，开创了韩国显示屏产业的新篇章。2000 年，三星SDI 进军锂电池领域，在短时间内迅速成为世界第一，目前全球市场占有率约27%。目前，三星SDI 的产品线涵盖小型锂离子电池、动力电池、储能电池、电子原材料等，该公司已经从以显示屏为核心的企业成功转变为以清洁能源解决方案为核心的企业。
储能成本下降值得期待，未来市场空间广阔：根据中关村储能产业技术联盟的不完全数据，2013 年全球新增储能项目78MW，累计装机量736MW，主要分布于德国、日本等地区；2013 年国内新增储能项目14.5MW，累计装机量51.5MW，增速超过全球平均水平。无论是全球还是中国，无论是示范项目还是商业项目，可再生能源并网都是最主要的应用方向。目前，储能正处于产业化的初期，未来成本下降值得期待。我们预计未来3 年内，系统成本有望从目前的5 元/Wh 降至2.5 元/Wh，其中电池成本有望从目前的3 元/Wh 降至2 元/Wh，其他部件有望从目前的3 元/Wh 降至2 元/Wh。有行业专家预计，到2020 年，全球每年可新增3GW以上储能需求，国内储能产业的市场规模至少可达6000 亿元。
双方优势互补，与原有产业完美结合：SDI 在锂离子储能电池包业务上具有绝对的技术优势，因此控股三星阳光。公司是国内逆变器的绝对龙头，逆变器技术与渠道优势明显，同时还介入光伏电站EPC 领域，对新能源并网接入、系统优化有着深刻的理解，因此控股阳光三星。双方优势互补，与各自原有产业完美结合，有望加速储能产业化进程，并在未来储能领域的掘金大潮中抢占先机。
投资建议：我们预计公司2014-2016 年的EPS 分别为0.58 元、0.87 元和1.23 元，对应PE 分别为32.3倍、21.6 倍和15.3 倍，维持公司“买入”的投资评级，目标价26 元，对应于2015 年30 倍PE。
风险提示：政策不达预期；产品价格竞争超预期；分布式项目推进不达预期；储能业务推进不达预期。(齐鲁证券 曾朵红,沈成,张俊 )
责任编辑：zdsh
万 科Ａ （000002 股吧,行情,资讯,主力买卖）计划完成率居前3甲，估值空间提升大
10月销售回暖：实现销售面积190.6万方，销售厘额220.9亿元，销售厘额环比增12.8%。 1~10月仹销售面积1454.4万方，销售厘额1711.4亿元，同比去年增长14.8%和 17.3%。销售金额完成年度计划的85.57%，完成率在海内外中国房企中名列前三甲。10月拿地略有增长，分别在深圳、广州、合肥、重庆等4地拿地4块，权益建面102.88万方，须支付地价款57.89亿元，楼面均价5627元/方。
结算集中年底，业绩符合预期。1-9月实现营业收入631.40亿元，同比降0.43%；净利润64.58亿元，同比增4.84%；EPS0.586 元，同比增4.78%。三季度营业收入221.78亿元，同比增0.69%；净利润16.49亿元，同比增2.8%；EPS0.15元，同比增2.74%。1-9 月实现销售面积1263.8万方，销售厘额1490.6亿元，同比增15%和16%。三季度实现销售面积406.2万方，销售厘额481.50万元，同比增15.8%和7.4%，环比增9.0%和3.1%。三季度：竣工661.6万方，是全年计划量的44.7%，较去年同期降5.8个百分点，四季度竣工量将加速；新开工面积1367.2万方，全年计划的61%。
“轻资产、重运营”的小股操盘盈利增长迅猛，拿地谨慎，负债合理。前三季投资收益16.3亿元，较上半年增长3.2亿元，较去年增216%。戋止目前总土地储备达3982万方，保证2-3年开发需求。尚余1903万方已售未结资源，厘额2193.7 亿元，较年刜增长32.4%和35.1%。剔除预收款后负债率41.3%。净负债率26.2%，较13年底降4.4个百分点。账面现厘487.4亿元，较年刜增43.8亿元。
“930”新政持续刺激市场，公司10月销售金额环比增12.8%，印证了公司认为10月是市场的转折点，4季度将较3季度明显好转，成交同环比好转的判断。公司领行业先河，积极推进“小股操盘”、“合伙人制“、全员营销、不百度、淘宝及腾讯合作等销售业绩再次领先。万科4季度月均200亿以上的推盘，完成年初我们预计增长+15%无疑，幵有望实现销售2050亿元(+20%)。
房地产行业持续去行政化，我们预计近期二手房营业税也将全面放松，明年1季度一线城市也有持续放松的政策调整空间。利好刚需与改善住房为主的万科。作为戓略调整最快最彻底的龙头，通过管理再造，合伙人持股，极大地激发了全员营销，伴随着“城市配套服务商领跑者”、物流地产新蓝海、社区“于服务“以及经纨人平台等等的落实，公司龙头竞争优势将保持。前季度公司合伙人、工会以及股权激励行权共持有公司4507万余股，占总股本3.93%，阻止了野蛮人敲门。维持14-16年EPS1.63、1.86和2.24 元，对应PE为6[1] [2] 下一页
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