二，证券公司净资产为8000亿元，当前加杠杆的业务仅有股权质押融资（3000亿元）、两融（1万亿元）、传统自营（包括直投、股票、债券5000亿元），券商有效杠杆2.5倍，还是很低的水平。

　　第三，证券公司增加杠杆总体需求不足，而不是供给不足，证监会放开收益凭证、短期公司债等债务融资工具，券商离合理的5~6倍的杠杆还很远。

　　影响有多大？

　　招商证券 李浩天

　　两融上限已经不远 券商股调整在所难免

　　监管部门下周启动针对两融的专项检查，近期市场已对此有所预期，如周四跌幅榜前20位基本被券商股占据。不过本轮券商股行情龙头招商证券昨天盘中一度冲上涨停，表明市场资金对券商板块依然保持较多关注度，各大机构对券商行业中期趋势依然保持乐观。

　　金融蓝筹中为什么是券商引领本轮行情龙头？回顾一组数据：今年前三季度，券商行业净利润增速6.5%，32%，55%，业绩环比逐季大增，白马成色十足，且伴随着近期成交量的暴涨，基本面右侧迹象明显，其中以两融为代表的息差收入增速最高。截至昨日两融余额已达9350亿，多数券商融资融券额度告罄，按目前券商的净资本规模测算两融的余额上限将在一万亿元附近。因此可以预期，除非行业整体大幅扩充净资本，否则两融余额继续延续前期大幅上升空间已明显有限，券商净利再加速上升可能也已较小，未来两个季度内或将达到增速的最高，因此，即使没有监管层的专项核查，券商板块的短期的调整从基本面推断也是在所难免。

　　宏源证券(行情,问诊) 李青

　　短期利空冲击 长期券商股仍看好

　　本周券商股大起大落，不少个股甚至在一周内都有20%的震幅，主要原因就是利空消息的刺激。不过我认为这些利空影响都是短期的，毕竟从证监会的表态看，这个业务检查也是例行工作，不是市场原来猜测的专项检查，因此对投资者的心理影响也不会特别大。其实从根本上讲，券商股的调整更多是自身的原因，毕竟在这波行情中，许多券商股的涨幅都已经过大，很多个股更是短期出现了翻番的行情，因此在技术上也需要一个震荡消化获利盘的过程，利空消息只是调整的导火索，券商股的调整就顺势展开了。

　　在牛市行情中，券商股值得长期看好，这是历史经验告诉我们的。在周四的调整中，已经有不少机构资金在抄底买入券商股了。来自沪深交易所的公开交易信息显示，海通证券在跌停板上分别被两家机构专用席位买入了近2.28亿元和2.01亿元，中信证券(行情,问诊)则被一家机构专用席位买入了1.89亿元。机构更看好大型券商股，因为它们创新能力更强、业绩增长空间更大。以海通证券为例，今年11月份，海通证券母公司当月实现净利润7.33亿元，环比增长近41%；而今年9月份以来的三个月，其母公司月度净利润均已超过了5亿元，营业收入也均超过了10亿元，11月更是达14.39亿元。有足够好的业绩支撑，券商股未来走牛是值得期待的。

　　国泰君安 季诚冠

　　去杠杆化冲击市场 短期还需要震荡消化

　　本轮行情完全是资金推动型的，特别是有了融资融券业务后，很多资金都通过杠杆放大进入了股市，这也是市场成交量能够突破万亿元大关的一个重要原因。然而在大盘疯狂的背后构建在杠杆之上的风险显而易见，一旦风向转变，融资资金蜂拥而出或将触发断崖式下跌，利用融资杠杆的投资者可能面临较大损失，证监会表态加强对融资融券业务的监管也是为了保护中小投资者利益。

　　最近股市里流传着一个段子：“90后借钱买股，80后留出口粮后满仓，70后半仓持股，60后空仓踏空，新人不懂往里冲。”目前许多新股民蜂拥入市，对股市风险还缺乏足够的认识，我觉得未来市场肯定会有一个去杠杆化的过程，这对市场会带来一定的冲击。

　　虽然对于券商股的中长期走势依旧看好，但短期内我认为券商股还需要一段时间来震荡消化获利盘，毕竟前期券商股涨幅实在是太大，最近盘中的剧烈震荡就是在消化获利盘，未来一段时间内这种走势还会经常出现。其实很多投资者也都希望券商股能够有一个充分的调整，这样后市的上涨空间才会更大，否则长期横盘的话新资金也不敢进入。调整时正好是长期资金逢低布局的好机会，毕竟这波行情还没有走完，券商股的上涨步伐也没有结束，投资者可以耐心地逢低买入。（今日早报 刘伟 张杰成）  

上一页  [1] [2]