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　　为了进一步缩小基金选择的范围，我们可以利用一些新的选择标准：操作风格较稳健，换手率较低，投资集中度中等或较高。操作风格稳健通常情况下会使基金投资风格的波动较小；集中度高表明重仓股组合对基金整体投资组合的影响因子较大。 　步骤三：对重仓股组合和行业配置的深入分析

　　我们接下来具体地分析备选对象的重仓股组合和行业配置情况。因为基金数量众多，我们在此仅以两只备选基金为例进行说明：国海富兰克林弹性基金和巨田资源基金。

　　国海富兰克林弹性基金

　　对国海富兰克林弹性基金（下称"国海弹性"）的重仓股组合分析如表2。从分析结果可见，国海弹性属于平衡型的蓝筹股投资，组合中大盘价值、大盘成长、大盘核心各约占1/3。按持股比重加权，综合风格特征为大盘核心。

　　国海弹性的重仓股以大盘蓝筹股为主，组合当前的加权平均滚动市盈率为44.17倍，而2007－2009年的动态加权平均市盈率分别下降为34.96倍、26.89倍和20.75倍。国海弹性重仓股组合的总体特征是平衡、增长预期明确，属于典型的大盘蓝筹特征。从表2可以看到，近三十日多数分析师对国海弹性重仓股给予买入或增持评级，而减持或卖出评级的股票几乎没有。这实际上反映了近期机构投资者的蓝筹偏好。

　　国海弹性二季度基金持仓和一季度相比变化不大，仅更换了两只重仓股。这种蓝筹持股特色保持了较高程度的稳定性。

　　国海弹性在组合的行业配置上较为均衡，前六大持仓重点行业分别是金属非金属、金融保险业、采掘业、电力煤气及水的生产和供应业、石油化学、房地产业，持仓比例均在10％以上。

　　从仓位来看，国海弹性一直保持着很重的股票仓位，二季度仓位为94.53％，与一季度几乎相同。这是震荡期中基金表现不佳的重要原因。但随着市场剧烈震荡阶段的结束，国海弹性也将会受益于市场的回升。二季度国海弹性的基金规模接近60亿元，这相对于其投资风格来说是较适合的。

　　巨田资源资金

　　对巨田资源基金（下称"巨田资源"）的重仓股组合分析如表3。从分析结果可见，巨田资源属于平衡型的蓝筹股投资，以大盘价值、大盘成长股为主，另外还包括中盘成长和中盘玻璃股。按持股比重加权，综合风格特征为大盘核心。

　　巨田资源的重仓股在常见的大盘蓝筹之外体现出独有的特色，即中盘资源类股票，这和基金的产品特点也有关系。组合当前的加权平均滚动市盈率为65.88倍，市盈率水平很高。但2007－2009年的动态加权平均市盈率则明显下降为29.49倍、23.17倍和18.00倍。可见，与国海弹性不同的是，巨田资源的重仓股具有更快的业绩增长，带有二线蓝筹特点。分析师评级对该基金重仓股也给予正面支持。

　　巨田资源二季度基金持仓和一季度相比变化不大，仅更换了两只重仓股，持股稳定性较高。

　　巨田资源的行业配置也较为均衡，前六大持仓重点行业分别是金属非金属、交通运输、金融保险业、采掘业、石油化学、电力煤气及水的生产和供应业，前三大行业持仓比例超过20％，行业配置更为集中。

　　巨田资源在偏股型基金中仓位相对较高，二季度仓位为84.22％，相比一季度下降7.45％。基金规模仅为10亿元，这适合基金进行灵活的操作。巨田资源的风险是，资源类股票的表现下半年预期将出现分化，因此在子行业中需要更仔细的个股选择。 　步骤四：回顾持股风格历史

　　回顾基金的持股风格历史，是为了判断基金的持股风格是否稳定。从表4的数据来看，国海弹性过去多个季度的组合估值都明显小于同类型基金，表明其持股风格保持了较高的一致性。表5的数据显示，巨田资源在持股风格上，也保持着较高的稳定性。

　　我们举国海弹性和巨田资源基金作为分析的例子，是因为这两只基金在蓝筹型基金中具有一定的代表性。前者是均衡配置型蓝筹，后者是特色化配置蓝筹。类似的基金并不仅限这两只，而具体基金的特点各异，投资者可根据类似的思路进行分析，限于篇幅我们在此不一一详细分析。

　　三季度十大蓝筹基金

　　从持股风格来分析，有不少基金在二季度的持仓属于蓝筹特征。但是否重点关注这样的蓝筹基金，还需要综合考虑其他因素：基金操作风格、基金规模、基金管理等因素。基于我们上述的分析逻辑，我们列出可重点关注的10只蓝筹型基金，供投资者自行参考。这10只基金是： ◎国海富兰克林弹性：大盘蓝筹特色 ◎景顺内需增长/景顺内需增长二号：重仓银行股，有望超越平均收益 ◎鹏华价值：银行、金属、机械、地产配置均衡 ◎华安宏利：选股能力强，业绩增长确定性高 ◎中银中国精选：一线蓝筹二线蓝筹分散配置 ◎华宝收益：持有二线蓝筹较多，部分持有中盘成长股 ◎博时主题：平衡配置型蓝筹，二季度减仓提升了业绩表现 ◎巨田资源：特色配置资源类蓝筹 ◎光大红利：重仓银行、地产、金属，动态估值优势明显 ◎长城安心回报：重仓银行、钢铁，动态估值优势明显? （江赛春）

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