品进一步布局放量，公司业绩将进一步放量。公司盈利能力持续好转，14年ROE达到7.38%为09年以来新高，净利润率3.6%，为10年以来新高。

　　系统为依托，逐步实现核心部件安全可控：公司分销业务发展积累大量客户资源，随着系统化产品的成熟，逐步向核心部件可控市场拓展，已经完成了中型PLC、容错功能服务器等产品的研发，销售；与百通合作初步强化工业服务器相关产品实力，优化研发与小批量试产流程，预计在短期内赶超东土，并成为中国市场以及东南亚市场的重要交换机品牌；以工业以太网产品著称全球的百通，预计也会将其他产品纳入整体合作框架以内。

　　关键部件定点补强，执行与感知战略地位显著：从公司目前的产品布局来看，已经具备了软件+PLC控制(大脑)，容错服务器与工业交换机(神经、传输)，在执行以及感知层面有待加强，未来相关领域内的拓展将成为重要重要看点，包括伺服器、驱动等产品。随着关键部件的进一步自主可控，公司在特殊领域内的应用将进一步强化，市场地位进一步提升。

　　电力电子贡献利润增长，工业自动化行业应用拓展顺利：公司产品目前主要应用在新能源、节能等领域，自动化实现多个领域应用，在新能源、节能等市场上历史优势明显，订单饱满，支撑业绩快速增长；工业自动化方面在电子、医药、包装等领域内实现突破，迎来高速发展期；

　　投资建议

　　我们预测公司2015-2016年实现收入分别为18.5亿元和23.0亿元，实现净利润分别为1.14亿元和1.70亿元，对应EPS分别为0.519元、0.776元(暂不考虑增发)，考虑到公司未来业绩高速增长，重要的行业地位以及外延发展的预期，维持买入评级，12个月目标价35-40元。

　　巨星科技投资价值再思考：错杀的优质成长公司，2015年或打开全新局面

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：章诚，刘军日期：2015-01-05

　　报告要点

　　事件描述

　　再思考巨星科技的投资价值，我们认为，其稳健的轻资产业务模式、向好的盈利状况凸显安全边际；其一贯的创新精神、未来在智能工具和服务机器人领域的发展将持续提升成长性。短期由于市场风格原因，股价调整较多，投资机会已逐渐显现。

　　事件评论

　　今明两年业绩趋势向好，难得的稳健增长品种。具体分析如下：公司采取轻资产经营模式，整体风格稳健，未来几年的增长趋势非常明确；产品结构更优化，智能工具销售或放量，预计2015年整体销售收入或增长20%；国内钢价维持低位、人民币升值压力减小、新产品增多，均有利于盈利能力进一步改善，预计全年净利润可能增长30%。

　　智能工具及服务机器人新业务快速发展，本土优质机器人公司正在成型，未来估值有巨大提升空间。我们认为，巨星科技是中国制造业少数几家、一直在产品和产业方面创新的公司，其新业务已具备成功的四大核心要素：技术：前期公告入股中易和，结合国自机器人的充足技术储备和稳步推进的产业整合，技术实力强劲；市场：面向美国市场，性价比优势和家居超市渠道将推动其智能产品放量；制造：专业发展手工具业务20余年，基础制造能力达国际水平；品牌：目前是瓶颈，因为在欧美市场再创建一个家喻户晓的家用工具或设备品牌的难度极高，但未来存在突破的可能性。

　　股价调整凸显投资价值。目前公司市值约114亿元，在手现金及等价物超过12亿元(根据已公布的三季报数据)，且盈利稳定增长趋势确定，投资价值已经出现。

　　业绩预测及投资建议：预计公司2014-16年净利润约5.5、7.1、9.0亿元，EPS分别约0.55、0.70、0.89元/股，对应PE分别为21、16、13倍。维持"推荐"。

　　风险提示。

　　智能工具及机器人等新业务的发展速度慢于预期。

　　汇川技术：增速处于低位，蛰伏静待春天

　　类别：公司研究机构：兴业证券股份有限公司研究员：雒风超日期：2015-01-29

　　投资要点事件：汇川技术发布业绩预告，预计2014年全年实现销售收入21.6-23.3亿元，归属母公司股东的净利润6.3-7.0亿元，同比分别增长25%-35%、12%-25%。

　　每股收益0.80-0.90元。

　　点评：业绩增速处于低位，符合市场预期。

　　公司前三季度收入和净利润同比分别增长37%和15%，第四季度收入增速慢于前三季度，净利润增速略高于前三季度，整体仍处于低位。

　　公司收入的增长中有新收购的宁波伊士通的贡献，内生增长还要小于这一水平，相比201

上一页  [1] [2] [3] [4] [5] 下一页