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　　长城汽车：数据如期耀眼，亮度持续不减

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：邓学，廖瀚博 日期：2015-02-06

　　1月销量如期再创新高。公司发布2015年1月产销数据，整车销售8.8万辆(同比+26.5%，环比+14.2%)，其中SUV销售7.0万辆(同比+69.2%，环比+14.2%)；轿车销售0.8万辆(同比-55.0%，环比+8.4%)；皮卡销售1.0万辆(同比-8.7%，环比+18.8%)。销量数据符合预期，连续三月刷新销售记录。

　　明星车型发力不断，长期成长有量更有质。H6销售3.6万辆(同比+46.8%，环比+15.1%)，H2销售1.5万辆(环比+24.0%)，H1销售7542辆(环比+8.0%)，H9销售3066辆(环比+7.3%)。“常青树”H6魅力不减，上市以来不断创新高，领跑SUV细分领域毫无悬念。“新青年”H2成功接力，与合资竞品PK毫不逊色，已成立小型SUV领域新标杆。“越野硬派”H9销量成功突破3000辆，远超对标车型普拉多、陆地巡洋舰，标致着公司高端化战略迈出成功的第一步。

　　H8有望重新登场。全新战略车型H8于2013年12月首度登场，随后两度推迟上市。根据已披露的整改问题，预估目前整改进度已接近尾声，2月下旬有望重新上市并开始铺货，3月开始进入销量攀升阶段。

　　盈利预测与投资建议。我们维持公司SUV销量超百万辆的长远目标，看好公司未来成长为中国汽车产业的“华为”、“丰田”。2015年将是汽车股的分化之年，公司有望坐享新车周期红利，成为强市强股。预测公司2015、2016年EPS分别为4.60元和5.60元，对应2015年2月5日收盘价PE为10倍、8倍，维持“买入”评级，未来6个月目标价60元，对应2015年PE为13倍。

　　风险提示。SUV市场景气回落；H8上市进程低于预期。

　　中直股份：直升机制造龙头，军用直升机需求高增长

　　类别：公司 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：冯福章 日期：2015-02-06

　　直升机板块基本实现整体上市

　　中航工业集团将其直升机业务板块所属的航空零部件生产、加工及民用直升机整机业务相关的经营性资产注入中直股份后，在直升机板块里，除武装直升机总装之外已基本实现整体上市，中直股份成为唯一的上市平台。

　　目前公司正逐步形成“一机多型、系列发展”的良好格局。其中公司本部以直九系列直升机、Y12轻型多用途飞机、EC120直升机、H425直升机及相应直升机零部件生产能力为平台，进一步拓展相应型号的新产品；昌河航空(含昌飞零部件)以直8系列直升机、直11系列直升机及相应直升机零部件生产能力为平台，进一步拓展相应型号的新产品；天津公司(12年5月新设，一期项目完成建设)以打造“AC系列”民用直升机品牌为中心，主要承担民用直升机的总装及交付业务，天津公司投产后，公司新增多种型号的民用直升机产品；惠阳公司正打造航空螺旋桨、直升机旋翼和尾桨的研制能力。

　　盈利预测与投资建议

　　军用直升机产品受益于武器装备建设的大景气周期、随着国内陆航与海军装备建设的加快，以及出口交付的增长，公司已经迎来了重要的业绩拐点，订单已明显增加，预计可在未来3~5年内保持30~40%的增速。

　　在民用直升机领域，未来最有可能率先代表中航工业与国际巨头同台竞争，民用直升机需求也将高速增长，而低空开放的推进与通航产业的爆发将为公司进一步打开长期成长空间。

　　公司是中航工业直升机业务整合的平台，相关未进入公司的直升机资产仍有注入的可能。

　　公司是为数不多的增长确定、业绩较好的军工类公司，预计2014~2018年业绩预测为0.54、0.71、0.99、1.38元，买入评级。

　　仙坛股份：肉鸡养殖一体化企业，关注养殖产能扩张

　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：丁频，夏木 日期：2015-02-06

　　公司主营业务为鸡肉产品与商品代肉鸡销售，通过父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工与销售的一体化经营模式，实现全产业链覆盖。

　　公司主营业务为鸡肉产品与商品代肉鸡销售。受禽养殖业周期性影响，2012~2014年，公司营业收入分别为20.07亿元、17.73亿元、17.35亿元，实现归母净利润分别为8678万元、4762万元、4434万元。2014年，公司出栏肉鸡8788.66万羽，其中94%自行

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