【欢迎您参与
盘中即时聊股】 【我要发表评论】
【字体:小
大】
8.09%;2014-16 年对应的EPS 为1.62、2.04、2.63 元。考虑到公司拳头产品的持续盈利能力以及新产品的业绩启动,我们给予公司2014 年25 倍估值,目标价40.5 元,维持“买入”评级。目前股价对应对应14-16 年分别为21 倍、17 倍、13 倍,估值偏低,作为稳健成长的优秀白马股,具备长期投资价值。
风险提示:基药招标政策风险、竞争对手品种提前获批、新产品推广不达预期风险
南京银行:高成长,高股息,具备催化剂的低估值优质标的
类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：王一川 日期：2014-10-08
创新业务与渠道结合将彻底打开成长空间。
混业经营的大资管时代对牌照含金量的削弱使得南京银行多年耕耘迎来了收获季节。轻资本投行化已经成为公司的核心竞争力,而鑫元基金和直销银行的成立打通了强大的资管产品向客户转化的桥梁,为综合金融业务提供了巨大的发展空间。1、投行方面,公司在城商行中债券承销资格最为完备,相对于总资产,债券承销密度最大。2、资金方面顺应时势分设了金融同业部,在上市银行中较早实行条线专业化管理。3、基金及子公司与直销银行一道,完善线上线下渠道,增强优势产品向客户的传导。
基本面改善,业绩有望保持高增长。
我们认为公司未来三年内业绩仍将保持高增长,理由有三:1、债券市瞅进入长期慢牛,公司持有债券占生息资产比重为23.1%,位居上市银行第二,其中交易性金融资产占比为1.4%,为中小银行排名第一。2、上半年36%的存款增速与47.1%的存贷比为高速增长奠定了坚实的基矗3、资产质量相对稳定,客户结构决定其资产好于江苏省及行业平均,拨备不会大幅提升。
多重催化剂利好股价上行。
我们认为至少有三重催化剂利好股价上行:1、公司有望成为南京市金融资源整合平台,从而提高市政府资产证券化率。2、预计未来三年公司的股息率为8%,9.6%,11.6%。高于常见资管产品。3、定增采取市朝定价方式,当前股价距离2014 年预计BVPS 仍有 19.4%的空间,市值管理诉求强烈。
投资建议:强烈建议现价买入,维持行业首选标的。
预计14/15 年EPS 为1.83/2.22 元,对应PE4.92/4.05 倍,维持“推荐”!
万华化学:10月聚合MDI挂牌价上调,价值股低估值和高弹性兼备
类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司 研究员：王席鑫,孙琦祥,袁善宸 日期：2014-09-29
近三月万华聚合MDI价格累计上调2100元/吨:公司公布10月份聚合MDI挂牌价,9月上调600元至17300元/吨。7-10月份公司聚合MDI价格分别为15200、15700、16700和17300元/吨,近三月累计上调2100元/吨。
聚合MDI8月进口显著下滑、出口大幅增长:海关数据显示,我国聚合MDI8月份进口量环比下滑33%、同比下滑23%至2.3万吨,出口量环比增长24%、同比增长110%至3.6万吨。我们此前不断强调国内是聚合MDI价格洼地,万华已进行多年海外销售布局,目前进出口传导机制顺畅,国内价格将随出口量的增加而被拉至平均水平。
价量平衡将是公司未来最佳策略:受万华、拜耳技改扩产以及进口量增长影响,上半年国内聚合MDI价格持续下跌,7月份时海外尤其是美国需求复苏显著,国内成为全球洼地,旺季到来和出口量增加带动价格触底回升。
对MDI几大寡头而言,7月时价格弹性是高于量的弹性的。万华八角项目新建60万吨MDI装臵已建成,预计三季度末投产,而全球企业企业在15年中期以前无新增产能,因此未来MDI价格公司话语权很强。而对万华而言目前量的弹性是大于价格的,因此价量平衡将是公司未来最佳策略。
八角项目将万华由MDI供应商转变为国内化工一体化巨头:万华不只是MDI,八角园将是公司优势的集中体现。从上游丙烷脱氢到下游SAP、水性涂料树脂等高端产品的生产,同时在ADI、TDI、聚碳酸酯、MMA等产品上的储备,万华的技术优势将显著发挥。目前MDI项目装臵已完成中交,三季度末有望试车,预计PDH装臵年底建成,我们认为八角项目投产将是公司长期成长元年,后续产业链上下游一体化配套程度将会更高,成长点更加多元化。
维持买入-A评级和23.4元的目标价:盈利方面,我们预测公司14-16年EPS分别为1.41、2.19和2.76元。我们认为短期来看MDI价格持续上涨、估值处于历史较上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] 下一页
|
中搜索
中搜索
中搜索
中搜索
【