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8和1.13元的预测,对应PE分别为17.8、15.5和 13.4倍。公司差异化的品牌诉求,以及电商的快速发展和大家居概念的推广,稳健的经营风格使其成为可中长期持有的投资标的。而参股深圳市高新投混改试点后,使得公司未来有望开展创投业务,培育新的业务和盈利增长点,打开了想象空间,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:消费环境进一步恶化,业务拓展和盈利低于预期。
传：欧浦钢网:营业收入快速增长 钢贸电商加速发展
事件描述
欧浦钢网今日发布业绩快报及业绩预告修正,公司2014年实现营业收入17.74亿元,同比增长187.78%,实现归属于母公司股东净利润1.27亿元,同比增长8.16%,对应EPS为0.84元。
据此计算,公司2014年4季度实现营业收入7.39亿元,同比增长342.13%,环比增长83.65%,实现归属于母公司股东净利润0.47亿元,同比增长44.83%,环比增长185.24%,对应EPS为0.31元,3季度EPS为0.11元。
事件评论
全年传统业务平稳,钢贸电商加速发展:作为国内第三方钢铁物流领域龙头,自2014年2月设立欧浦商城上线以来,收入持续高增长成为公司业务转型后的常态。2014年公司营业收入同比增长188%,其中4季度收入同比增速扩大至342%,或源于公司钢贸业务在深圳、上海等地扩张进展顺利。总体来看,公司全年钢贸电商业务呈现加速发展态势。除此之外,4季度公司股息红利和其他投资收益上升,也是全年净利润同比略有增长的原因之一。
整体而言,公司2014年传统业务平稳,钢贸电商平台加速发展。尚处于开拓期的钢贸电商业务目前还难以为公司带来明显的业绩增量,不仅是公司,同样是开拓钢贸电商的上海钢联,乃至所有电商发展初期均难实现盈利。
4季度收入、业绩同环比均大幅增长:同比来看,公司4季度收入增速同比显著扩大,或源于异地业务进展顺利,也表明公司电商平台逐渐向好的发展趋势。环比来看,在4季度钢价依然下跌的情况下,公司环比收入增长较大意味着4季度销量环比明显上升。
“钢材+家具”两翼并进,合力拓展电商平台:自2014年2月欧浦商城上线以来,公司钢贸业务转变为立足“仓储+加工”的“一站式”实体物流和电子商务相结合的全方位综合钢铁物流服务模式。此外,公司2014年12月起,先后设立家具电商平台项目及家具电子商务公司,拓展家具贸易领域B2C在线购物商城及 O2O线上线下体验系统。依托传统物流优势,公司未来将着力拓展“钢材+家具”两翼并进的电商发展模式,打造智能物流供应链生态体系,并最终通过供应链金融的模式实现盈利。
预计公司2014、2015年EPS分别为0.84元和0.89元,维持“推荐”评级。
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