视这类大家电需求，占其总需求的20%-30%左右；而对于目前由新增需求主导的烟灶等大厨电，地产销量影响达到50%。因此此次政策调整对住宅销售的刺激有望逐步传导至家电需求，预计2015四季度开始将对家电销量形成一定支撑。

　　销量增速与家电估值正相关，政策有效缓解家电需求悲观预期，板块龙头估值优势突出，有望开启估值修复行情。一季度家电需求相对疲弱，板块估值受到一定压制，当前白电板块龙头市盈率仅为8-10倍，远低于上证16倍，A股平均20倍市盈率。市场对家电依然延续规模增长投资思路，地产销量依然是核心前行指标，家电板块股价走势与房地产板块走势相关性较强。最近10日，全国30大中城市住宅销量同比+10%，呈现回暖趋势，我们认为地产政策&地产销量回暖是驱动板块估值修复的核心外在驱动力。

　　投资标的遵循三条主线，厨电板块对地产敏感度高，预期改善弹性较大，重点推荐老板电器(行情002508,咨询)，关注华帝股份(行情002035,咨询)；白电龙头稳增长/低估值/高分红属性突出，2015年白电龙头估值中枢有望上移，重点关注格力电器(行情000651,咨询)、美的集团(行情000333,咨询)（停牌中）、青岛海尔(行情600690,咨询)；随龙头估值修复，部分优质二线龙头同样有望受益，重点关注一季报份额继续提升的小天鹅A(行情000418,咨询)。

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