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中国平安:寿险价值提升,财险盈利改善
类别：公司研究 机构：华融证券股份有限公司
事件: 2015 年3 月20 日,中国平安公布2014 年业绩:2014 年公司实现营业收入4628.82 亿元,同比增长27.60%;归母净利润392.79 亿元,同比增长39.50%。总资产达40059.11 亿元,比上年增长19.20%;总负债达36520.95 亿元,比上年增长17.00%。每股收益和每股净资产分别增长至:4.93 元和32.56 元。
点评
一、业绩大超预期 保险银行领跑同业
截止2014 年末,中国平安实现净利润479.30 亿元,同比增长33%。其中,寿险、财险和银行三大主业的净利润占比分别为32.73%、18.37% 和39.95%。2014 年平安寿险、财险和银行的净利润增速表现抢眼,领先同业,较2013 年分别增长28.4%、50.39%和28.47%。除了主要业务表现出良好的成长性外,公司的投资再添佳绩:2014 年实现投资收益787.35 亿元,同比增长43.4%。
二、寿险内含价值提升 财险盈利改善
2014 年公司寿险和产险保费收入均较上年呈加速增长态势,分别同比增19.10%和23.83%,市占率双提升。 寿险方面,代理人数量达到63.56 万,同比增长14.11%,代理人首年规模保费达6244 元,产能继续提升。养老险和健康险增速高,但规模和占比依然很低,在税优政策预期下,我们认为有巨大拓展空间。从业务价值度考虑,2014 年公司分红险与万能险保费占比明显下降, 传统寿险和长期健康险比例大幅提升;寿险内含价值和一年新业务价值增速分别为30.13%和20.94%,创四年来新高。
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