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国星光电：业绩增长符合预期
结论与建议：
公司发布业绩快报，2014公司营收、净利润分别增长35%和28%，反映出行业景气持续及公司规模效应提升。展望未来，广东国资成为公司实际控制人实力进一步增强，有利于其在长期的行业竞争格局中占据制高点，同时，小间距LED及户外表贴LED显示屏器件扩产项目将持续推动公司业绩增长。
我们预计公司2015-2016年净利润2015-2016年净利润1.7亿元、2.2亿元，YOY分别增长20.2%、25.2%，EPS分别为0.40、 0.51元，PE30.7和24.6倍，考虑到公司产能较快扩展并且景气持续向上确定性较高，给予“买入”的投资建议。
2014业绩增长迅速：公司发布快报，受益于LED器件及组件产品需求的持续增长，2014年公司实现营收15.4亿元,YOY增长35%;实现营业利润1.26亿元，YOY增长43.8%,实现净利润1.45亿元,YOY增长28.1%,EPS0.34元。其中，第4季度单季公司实现营收4.1亿元,YOY增长24.8%，实现营业利润1606万元，YOY下降34.8%,实现净利润4432万元，YOY增长14.3%。公司业绩基本符合预期。从营业利润情况来看，公司全年盈利能力相对2013年略有提升，4Q14受到LED封装及照明行业产品降价以及资产减值影响略有下降，但受益于获得高新技术企业认证，4Q14净利润仍然较快提升。展望2015年，我们认为行业需求依然处于快速增长阶段，预计公司产能利用率仍将保持高位，公司依托器件及组件的规模优势依然可以保持毛利率
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