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雪浪环境：完成股权收购,战略布局工废处置
事件:公司发布公告,公司董事会审议通过了《关于收购无锡市工业废物安全处置有限公司51%股权的议案》。本次交易公司拟以自有资金16,800万元收购高建岐等12名自然人持有的无锡市工业废物安全处置有限公司(简称“无锡工废”)51%的股权。
点评:
战略布局工业固废处置,为公司带来新的业绩增长点。公司此次收购无锡工废51%的股权,公司将正式进入工业固废和危废处理运营领域,公司主营业务将从烟气净化与灰渣处理等环保设备集成制造拓展到环保项目运营,是公司实现多驱动发展的重要一步。
无锡工废现阶段主要运营项目包括无锡桃花山危废处置项目和无锡惠山固废焚烧处置项目。桃花山危废处置项目竣工验收后将具备34,200吨/年的焚烧处理能力(含医废),目前已进入试生产阶段。惠山固废焚烧处置项目竣工验收后将具备99,000吨/年的污泥焚烧处理能力及9,900吨/年的工业危废处理能力。根据公告提供的数据,无锡工废13年净利润1187.62万元,14年项目逐步扩容后净利润大幅增长,截止10月31日,净利润实现3879.46万元,未来随着项目继续达产,净利润将持续增长。公司作为无锡工废的控股股东,并表后将逐步成为公司未来新的业绩增长点。
维持“推荐”评级。考虑并表因素,我们调整14、15、16年EPS分别为0.77元、1.06元、1.26元,对应14、15、16年PE分别为58倍、42倍、36倍,公司作为垃圾焚烧行业烟气净化的龙头企业,未来将逐步转向工业固废等领域的处置和运营,未来的行业发展空间广阔,我们看好公司未来长期的发展前景,是值得跟踪的投资标的,继续维持推荐评级。
风险提示:订单进展慢于预期的风险,现金回流不达预期的风险,收购进展慢于预期的风险。
国联证券
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