A股上市公司中，中海油服、仁智油服、杰瑞股份、吉艾科技、江钻股份、神开股份、恒泰艾普、惠博普、海默科技、潜能恒信等10股值得布局。

　　===本文导读===

　　【相关背景】巴菲特抄底：油价随时会反弹

　　【个股解析】油服板块10大概念股价值解析

　　巴菲特抄底：油价随时会反弹

　　在国际能源署(IEA)下调原油需求预期和美国PPI不佳的双重打击下，上周五国际油价再度跳水：美原油期货重挫4.1%，跌破58美元，布伦特油价重挫3.88%，跌至61美元附近，相继创下2009年5月以来新低。然而，就在此刻，包括“股神”巴菲特在内的诸多投资大亨开始布局收购石油资产。

　　据统计，油价成为今年下半年表现最差的资产，从6月的峰值回落以来，跌幅超过46%。而自欧佩克宣布不减产的半个多月以来，原油已累计下跌超过25%。同时，能源板块也大幅下挫，埃克森美孚股价半年下挫20%。这为收购创造了价值洼地。

　　上周五美股盘后，巴菲特旗下投资旗舰伯克希尔宣布，将从私募基金阿森纳资本伙伴出资收购Charter Brokerage，具体内容未予披露。据伯克希尔信息，Charter是服务于石油和化工行业的第三方物流提供商。巴菲特称：“Charter有着高质量的业务，财务表现一贯强劲，非常适合加入伯克希尔大家庭。”

　　与此同时，黑石集团董事长施瓦茨曼也表示，现在或是投资能源业的最好时机。施瓦茨曼称：“能源企业负债率较高，随着股价不断下跌，油价不断下跌，一些企业将会进行重组，一些将会被淘汰。这将会是许多年来最好的机会。”

　　美国凯雷投资集团创始人鲁宾斯坦也认同上述观点，他认为能源行业现在比未来5至10年可能更有吸引力。他称，“现在是投资能源业的良机，油价现在尚未触及底部，可能还会在一段时间维持在较低水平。”

　　这是不是意味着油价随时会反弹？至少有一点可以说明问题，油价已经跌破美国页岩气产区的成本。11月底，石油输出国组织(欧佩克)宣布保持现有产量不变，此后油价加速跳水，在两周内跌去25%。根据机构统计数据，美国页岩气开采成本维持在55-65美元/桶附近，19个主要产区中仅4个产区开采尚有盈利，其他15个产区成本均高于目前纽约原油期货58美元/桶的价格。

　　“此轮油价暴跌的底气也正是因为美国近十年的页岩气革命，市场上原油供应充分，一旦油价跌进页岩气成本，很多产区将停止开采，明年能源供应局面并不会持续宽松。供需格局扭转是反弹的一大关键前提。”厦门大学中国能源研究中心主任林伯强对上证报记者表示。

　　坚持不减产是欧佩克“老大哥”沙特一手推动的，有人士分析，其目的之一就是打击竞争对手美国的页岩油；其二就是通过操纵油价重创俄罗斯经济。俄罗斯联邦银行计算，如果原油价格维持在90美元/桶，2015年俄罗斯财政收入将因此减少12%。而现在油价甚至跌破了60美元的重要心理关口。

　　“中期来看，油价会有20%的强劲反弹。纽约油价将从现价一路反弹至70美元，布伦特则将反弹至75美元。”瑞银经济学家浦永灏对上证报记者说，“油价具有经济性，不可能永远成为政治的工具，明年在供需结构调整后，我们会看到出现一个新平衡。”

　　通常油价下跌会推动股市上涨，尤其是对美国这样的汽油消费大国来说更是如此。但上周，投资者的态度变了。上周五，道指重挫逾300点，三大股指跌幅均超过1%，投资者已经开始将油价下跌视为坏事。这从另一个侧面可见，市场对于油价下跌的容忍程度很有限。(上海证券报)

　　油服板块10大概念股价值解析

　　中海油服：2015年盈利下滑预期 已在股价中反映

　　类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：刘志成 日期：2014-12-12

　　中海油服在有关2015年资本支出和工作量的公告中，预测2015年销售收入和盈利明显下滑。调整模型后，我们将2014-16年盈利预测下调3-15%。尽管该消息为负面，但并不令人意外，因为近期油价大跌已促使石油公司削减了2015年资本支出预算。我们重申对H股的买入评级，近期股价走弱，2015年盈利下滑的预期应已体现在股价中。但是，我们将A股评级由买入下调为持有。

　　支撑评级的要点

　　公司正式公布了2015年盈利下滑的预测，我们认为盈利的下滑在意料之中，因为过去3个月股价已下跌43%。管理层在1月份年度策略展望之前主动公布指引说明他们很关心投资者。

　　对油田服务公司而言2015年是一个糟糕的年份，但考虑到来自重点客户中海油(0883.HK/港币10.22，持有)的固定业务，中海油服的情况相对较好。

　　即便是在我们下调预测之后，H股估值仍具备吸引力。

　　我们将A股评级由买入下调为持有，因为我们认为上升空间有限。

　　评级面临的主要风险

　　钻机日费率的下滑超出预期。

　　部分钻机闲置的时间长于预期。

　　估值

　　我们将H股目标价由23.40港币下调为18.49港币，因为我们将目标估值由10.5倍2014年预期盈利调整为10.3倍2015年预期盈利，同时我们也下调了盈利预测。

　　我们也将A股目标价由20.28人民币下调为20.19人民币。目前我们的目标价较H股目标价有37%的溢价，也就是公司3个月平均A-H股溢价水平，而此前采用的溢价为10%。沪港通的实施目前未能缩窄A-H股溢价。

　　仁智油服：收入增长依然低迷，毛利率水平大幅改善

　　类别：公司 研究机构：上海证券有限责任公司 研究员：张凤展 日期：2014-08-27

　　公司动态事项。

　　公司公布2014年度半年报：公司实现主营业务收入29.62亿元，净利润1.79亿元，较上年变动比例分别为-20.11%、-19.61%。

　　事项点评。

　　收入增长未见改善，毛利率改善明显。

　　报告期内，公司实现主营业务收入29.62亿元，同比增长-20.11%，二季度销售收入同比下滑更加明显，为-23.86%。上半年销售收入的持续下滑原因主要在于销售环境依然不佳，另外就是公司的门店调整，对低效店铺和商圈变迁店铺进行关停并转。

　　上半年，公司坚持店铺经营管理模式的创新转型，致力于提升终端零售管理水平，实现了毛利率的持续提升，总体毛利率达到49%，较去年同期提升2个百分点，其中直营毛利率为55.5%，提升3个百分点，加盟毛利率为42.4%，提升2个百分点。

　　费用率上升。

　　上半年，公司的期间费用总额有所减少，但是费用率提升，其中销售费用率上升1.2个百分点，由于公司债的发行公司总体负债规模有所上升，财务费用也有一定的增加。

　　应收账款周转率改善，存货周转率略有降低。

　　上半年公司的营运情况正常，存货周转率相比去年同期略有下降，应收账款周转率有所改善。

　　投资建议。

　　未来六个月内，给予“谨慎增持”评级。

　　在新的市场环境下，公司深入推动互联网转型及O2O战略。直营体系在品牌体验、产品创新、渠道升级及店铺营运等方面已取得了持续提升，但整体尚未有效形成合力，管理标准化、精益化水平仍有待提高；同时加盟市场潜力巨大，但也面临较大挑战，原有加盟管理模式已不能完全适应新的市场环境，经营管理水平提升仍滞后于直营体系，因此公司未来的发展主要在于转型成功与否，更多表现在内生性增长的提升上，从目前来看，毛利率提升较快，但同店增长仍

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