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关闭窗口 14-16 年EPS 为0.44、0.75、1.22 元。我们认为，公司传统业务有突出亮点，可提供较好安全边际；特维轮前景广阔，有助持续提升公司估值。公司当前股价对应15 年约37 倍PE，公司合理市值应为53-73 亿元(基于分业务测算的市值加总)，对应目标价为30-40 元，我们首次覆盖给予“增持”评级。
风险
特维轮发展进度低于预期；EPS 订单低于预期；传统钢轮下游需求下降。
国金证券 吴文钊
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用友软件：用友非公开增发，助力公司跨越成长
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我国云计算市场是一篇尚未开辟的蓝海市场：根据Gartner 数据显示，2013 年我国的云计算市场规模仅有3.53 亿美元，只占全球云计算市场1%左右，这与我国的IT 发展是不相匹配的，其中SaaS 云计算以CRM 和ERP 为主，未来我国云计算市场有望迎来高速增长。
传统 IT 公司转型云计算是趋势：微软新的CEO 上台以来，提出了新的发展战略“移动为先，云为先”让微软的市值在今年突破了4000 亿美元，仅次于苹果，成为全球第二大上市公司，SAP 今年第三季度来自于云计算的收入同比提升了45%，软件服务收入则下2%。
用友公司的公有云 CSP 平台技术不断突破，充分受益于中国中小企业的壮大：利用集团在北京的研发中心和硅谷研发中心共同解决公有云平台涉及到的技术问题，在畅捷通CSP 平台获得较大突破。目前已经成功上线的有云资源管理系统、运行平台、运营系统及公共服务系统。预计全年15 万小微企业云用户目标将顺利完成。目前我国的中小企业有4000 多万且还在不断壮大之中，这些都是公有云平台的潜在用户。
私有云平台的签约用户增加：公司采用灵活的经营策略，通过自有实施专业顾问团队和专业服务伙伴相结合模式，开展合营分签业务，在高端私有UAP 云平台上，公司新增用户30 余家，并且成功与某中央大型药企合作构建全国医药物流平台，其解决方案在多个行业均有收获。
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