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中信海直
公司是中国规模最大的通用航空企业，也是为我国通用航空业首家及唯一的上市公司。主要业务：为国内外用户提供海洋石油服务及其他通用航空业务。业务遍布中国三大海域和全国主要城市。公司拥有亚洲最大的直升机队和一支技术精湛、训练有素、经验丰富的飞行员、机务人员和保障人员队伍，公司多次承担国家级的科学考察任务和救援工作，其中B-7951号直升机机组曾因创造单机一次海上救起17人的记录，被中国国务院授予“海上救灾英雄机组”的光荣称号，被国际直升机协会命名为“最佳机组”。未来公司将保持和扩大直升机海上石油服务的发展优势，积极拓展陆上通用航空和航空维修业务，努力开发通用航空新业务，为中外客户提供优质安全的全方位服务。
海格通信:军工业务稳定 益网优行业转暖
海格通信 002465
研究机构：宏源证券 分析师：易欢欢 撰写日期：2014-08-22
军民业务协调发展。公司前身属于军工通信,改制后,依托制度红利以及技术优势,保持与军队的合作关系,同时拓展民用业务,形成了军民业务协调发展的良好局面。半年报显示,军用通信保持稳定,毛利率达到61%,是公司收入主要来源;数字集群收入同比增长89%,频谱管理收入增长437%,民用通信产品同比增加7%。
网优业务受益行业转暖。随着运营商对4G投资的加速,作为后期业务的网络优化覆盖设备和解决方案需求开始加速释放,带动网优行业整体转暖。公司收购收购广东怡创切入基站代维和网优业务,在电信最大市场广东市场代维项目份额第一,上半年实现销售收入3.77亿元,成为海格集团重要的业务板块。
布局北斗导航,分享行业高增长。公司提早经营北斗导航业务,形成了“芯片->模块->天线->终端->应用和运营”全产业链的布局,还布局了卫星通信、模拟仿真、数字集群、雷达电子、高端信息服务等产业,发展势头良好。半年报显示:北斗导航业务收入增加53.97%,已经成为未来公司业绩的新的增长点。
盈利预测。我们预测2014/15/16年公司营业收入分别为27.37亿/36.46亿/45.94亿元,净利润分别为4.65亿/5.69亿/6.71亿,EPS分别为0.47元、0.57元、0.67元。
风险提示。军工市场未能按预期释放需求;北斗导航业务竞争激烈。
洪都航空
公司是经中国航空工业第二集团批准改制重组的航空高科技企业，是国内专业生产教练飞机和通用飞机的企业，也是我国首家以明确大批出口定单的整架飞机为主营产品的高科技外向型企业。公司在航空大件和复杂零件制造加工方面，已正在显现制造技术实力和综合加工生产能力。公司主营产品K8飞机具有先进技术性能和众多创新技术，自行研制并通过中国民航有关部门审定的N5A农林飞机是国家火炬计划项目，目前，改进改型研制N5B工作进展顺利，海燕飞机曾荣获国家质量金奖，而出口型猎鹰L15高级教练机将是公司后续发展的主要产品。公司增资中航锂电，以期未来从能源产业中“掘金”。
四川九州
公司是一家以宽带网络设备、数字电视终端设备为主的高科技企业。公司继承了四川九洲电器集团公司在广播电视领域强大的科研、生产、营销服务优势，是中国有线电视行业技术最强、市场占有率最大的高科技企业，已经连续27年在广播电视领域保持行业产销量第一，着力为国内广电及电信运营商提供宽带网络解决方案、数字电视系统解决方案、IPTV系统解决方案。公司是四川省首家通过国家科技部和中科院评审认定的国家级高新技术企业；中国电子信息百强企业；四川省最大规模和最佳效益双百强工业企业；中国广播电视设备工业协会副会长暨有线电视分会、卫星电视分会理事长单位；中国数字电视产业联盟和数据联盟成员单位；工信部机卡分离技术标准化成员单位，全国广播电视标准化技术委员会成员单位。
哈飞股份:业务发展平稳 业绩符合预期
哈飞股份 600038
研究机构：上海证券 分析师：魏成钢 撰写日期：2014-09-04
公司动态:
8月27日,公司发布2014年半年度报告:报告期内,公司实现营业收入54.36亿元,同比增长17.75%;实现营业利润1.74亿元,同比增长12.87%;实现归属于上市公司股东的净利润1.53亿元,同比增长16.91%;上半年基本每股收益为0.26元。
主要观点:
主营军机配套生产任务经营形势良好
陆军航空兵“十一五”末启动的扩编、所属陆航团升级为旅的工作持续推进,迄今已完成过半。海军大力推进远洋化建设,近年以航母为代表的大中型水面舰艇建造编列数量迅速扩大,有力拉动了对各型舰载直升机的需求。为满足部队扩编而产生的对飞行员培训的旺盛需求,陆军和海军航空兵飞行学院各型教练直升机的装备量也在不断提升。国内军用直升机市场的发展支撑起公司为Z8系列、Z9系列、Z10、Z11等各型军用直升机配套零部件生产业务的成长。
上半年,公司完成玻利维亚陆军所购6架Z9的出口交付工作。下半年,加纳、喀麦隆、肯尼亚等国外用户订单待交付。预计全年Z9的出口交付量超过10架,有望再次达到去年创历史新高的水平。报告期内,公司未签订新的Z9批量出口订单。
准军事/公共服务领域释放需求潜力
国内民用直升机市场延续强劲成长势头,上半年交付量超过70架,同比增长38.5%,增速再次明显超越同期通用飞机领域的整体水平。限于竞争力差距,短期内国产自主品牌受益于市场快速成长的程度仍有限。现有民机产品中,与国外同类产品差距最小的单发轻型直升机取得的市场开拓进展相对突出。AC311截至目前已接获15架订单。继去年首批交付后,上半年再次向青海通航、上海和利通航、云南环球通航等用户交付。国产自主品牌更易突破的准军事/公共服务领域,武警部队2011年签下的26架订单继续履行,报告期内完成武警宁夏总队所属5架机的交付工作。6月,AC312A(H425)通过AEG评审,具备了批量交付民用市场的条件,预计最快年内交付启动用户海监总队。AC313明后年将批量交付武警森林部队直升机二大队。
在研型号3年后陆续开始批产交付
AC311的改进型号AC311A上半年通过详细设计评审、转入试制阶段,8月成功完成首飞。AC332的研制立项获得集团批准,进入详细设计阶段。Z15/AC352的首飞预计将于年底进行,目前已开展CAAC取证工作。预计2016年底取得中国民航局的TC、PC,通过AEG评审,2017年开始向用户交付。中俄合作研发的30吨级重型直升机项目谈判近期出现明显进展,最快年内可确定产品的总体技术方案。
国际合作/转包生产项目形成新增长点
中法合作研制的EC175B首批交付时间定在10月前后,全年将完成3架的交付工作。当前,空直位于法国马里尼昂(Marignane)的总装线上有15架处于不同的装配阶段。报告期内,与空客直升机签署了中法共同生产1,000架新一代EC175/AC352直升机的长期工业合作协议,对双方在EC175/Z15项目上的8年合作再次强化。去年签署的S-76D机体转包生产项目的尾梁开铆,首架份S-76D零组件制造和整机装配将于2016年11月交付美国西科斯基公司。
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