我国信息安全的潜在需求将快速释放，政府将加大信息安全产品采购，而军队、金融、电信等行业在信息安全体系建设上的投资也将不断增加，以加强数据安全和隐私保护并提升IT基础设施防御能力。公司作为信息加密行业的绝对龙头，拥有“国家队”的背景优势，将率先获得来自政府、军工和企事业单位的订单，直接受益信息安全行业需求爆发趋势

　　点评观点三、三十所信息安全资产持续注入预期，公司有望迎来并购拐点。公司于近期通过发行股票购买资产和募集配套资金获得大股东中电科三十所旗下子公司股权——三零盛安93.98%，三零瑞通94.41%，三零嘉微85.74%的股权和三十所北京房产。其中三零瑞通主要涉及移动通信安全领域，通过向军队、党政、处级以上公务员、政府出售终端产品并每年收取服务费盈利，销售渠道为华为、中兴两者之一，2012年实现5166万，净利693万；三零盛安主要业务集中于安全系统集成领域，2012年实现收入2.3亿，净利905万；三零嘉微主要从事芯片集成业务，2012年实现收入2578万，净利779万。我们预计，公司将通过此次并购增加收入3亿元，2014年有望利润约3000万左右，不但增厚公司业绩，也提高国有控股比例，从而获取更多的国有资源。

　　我们预计公司存在持续整合三十所下属的其他五家公司的可能性：1、厦门雅讯网络(北斗导航领域，主要定位车载民用应用)，2、三零卫士，3、国信安(面向物业、教育领域，为成都乃至西部地区电子信息、信息安全、服务外包等产业提供人才储备和输送)，4、三零凯天(IPTV设备商、安防网络视频监控领域)，5、三零普瑞(通信保密，信息安全产品进出口)。公司依托于三十所这一信息安全平台，将通过持续兼并收购做大做强。

　　业绩预测

　　不考虑兼并收购的影响，我们预计公司在2013年-2015年营业收入分别为3.73亿元(增速17.70%)、5.83亿元(56.5%)，768.68亿元(31.76%)；同时分别实现净利润0.36亿元、0.98亿元和1.56亿元，同比增长102.95%、169.13%和59.62%；实现EPS分别为0.21元、0.57元和0.90元。

　　投资建议

　　我们认为公司2014年在业务全面恢复、行业需求爆发、国有资产注入三重趋势下，公司将迎来发展的黄金机遇期，业绩进入中长期反转阶段。同时考虑自身业务发展以及持续兼并预期，在未来3-5年内实现将实现3至5亿的净利空间，首次给予增持评级，建议密切关注齐鲁TMT团队的后续深度报告。

上一页  [1] [2] [3]